Hyundai Rotem a vu ses prix cibles faire l’objet d’abaissements par de grandes sociétés de valeurs sud-coréennes le 28, après un nouveau raté des résultats du 2e trimestre et le report de contrats d’exportation à l’étranger. Le résultat opérationnel du groupe au T2 a reculé de 9,8% en glissement annuel à 232,4 milliards de won, manquant le consensus du marché d’environ 14%, malgré un chiffre d’affaires à 1,6061 billion de won. Les analystes ont attribué la baisse du profit à l’augmentation des livraisons nationales à marge plus faible, aux retards de contrats à l’export et à la faiblesse de l’activité ferroviaire, même si plusieurs ont estimé que les perspectives de croissance long terme restent intactes.
Hyundai Rotem publie une baisse de son résultat opérationnel au T2
Le chiffre d’affaires de Hyundai Rotem au 2e trimestre a augmenté de 13,3% en glissement annuel à 1,6061 billion de won, mais le résultat opérationnel a diminué de 9,8% à 232,4 milliards de won. Le résultat opérationnel s’est établi à environ 14% en dessous du consensus du marché. Les facteurs derrière la baisse des profits incluent l’augmentation des volumes de livraisons domestiques à rentabilité relativement plus faible, le report des commandes à l’étranger et la faiblesse de l’activité ferroviaire. Jang Nam-hyun, chercheur chez Korea Investment & Securities, a déclaré que « malgré l’expansion de la comptabilisation des revenus liée au deuxième projet de Pologne, une rentabilité plus faible par rapport au premier projet s’est reflétée, entraînant un ralentissement temporaire des marges bénéficiaires du secteur de la défense ».
Les sociétés de valeurs abaissent les prix cibles après les résultats
Korea Investment & Securities, Samsung Securities, Shinhan Investment & Securities, Daishin Securities, DS Investment & Securities, iM Securities, Daol Investment & Securities et BNK Investment & Securities ont toutes publié, la veille, des notes ajustant à la baisse les prix cibles de Hyundai Rotem. Korea Investment & Securities a abaissé son estimation du résultat opérationnel 2027 de 19,7% et réduit le prix cible de 320 000 won à 270 000 won (soit une baisse de 15,6%), en tenant compte des retards dans la signature de nouveaux contrats d’exportation. Samsung Securities a abaissé son prix cible de 306 000 won à 250 000 won. Shinhan Investment & Securities l’a réduit de 290 000 won à 230 000 won, tandis que iM Securities l’a abaissé de 320 000 won à 280 000 won. Daishin Securities a fixé un objectif à 240 000 won, DS Investment & Securities à 236 000 won et BNK Investment & Securities à 250 000 won.
Les analystes évoquent des facteurs court terme derrière le raté de profit
Han Young-soo, analyste chez Samsung Securities, a déclaré que « le ralentissement de la marge Défense est un phénomène temporaire en raison de changements dans la structure des revenus. La faiblesse de l’activité ferroviaire doit être prise en compte au regard de sa faible contribution aux profits globaux de l’entreprise », ajoutant que « il n’est pas encore le moment de s’inquiéter des profits annuels de l’entreprise ». Il a noté que « même si les ajustements de valorisation au sein du secteur sont inévitables, le cours actuel se situe à un niveau où l’on peut attendre les nouvelles concernant les commandes à l’étranger (attentes Pérou ou Pologne) sans trop de charge ». Lee Dong-heon, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a commenté que « malgré le décalage dans les exportations de défense, les diminutions temporaires de profits et le ralentissement de la croissance ferroviaire, la direction du “grand tableau” reste inchangée », prévoyant « l’expansion des négociations avec divers pays dans un contexte d’avancement fluide du deuxième projet de Pologne, la reprise des commandes de défense à partir de la seconde moitié, et une croissance ferroviaire à grande échelle à partir de 2027 ». Jang Nam-hyun a déclaré que « compte tenu des capacités d’approvisionnement des concurrents, la probabilité de signer un contrat reste élevée. Dès la signature du contrat, nous réviserons nos estimations de résultat opérationnel à la hausse », estimant que les marges bénéficiaires de l’activité d’exportation s’amélioreront de plus de 5,5 points de pourcentage à mesure que les livraisons de chars K2 à la Pologne commenceront en bonne et due forme à partir du troisième trimestre. Byun Yong-jin, analyste chez iM Securities, a évalué que « même si la visibilité court terme sur de grandes commandes d’exportation que le marché attend des entreprises de défense est quelque peu limitée, le potentiel de croissance long terme demeure », recommandant que « le cours actuel, en baisse de 18% par rapport au début de l’année, est suffisamment attrayant d’un point de vue d’investissement long terme. Les investisseurs disposant de flexibilité dans le temps devraient exploiter activement ce point comme opportunité d’achat ».
Le cours de l’action clôture en baisse de 16% après les résultats
Le cours de l’action Hyundai Rotem a clôturé à 132 500 won la veille, en baisse de plus de 16% par rapport à la séance précédente. Pendant la négociation, l’action est brièvement passée sous 130 000 won, enregistrant un plus bas sur 52 semaines.
FAQ
Q : Quels ont été les résultats financiers de Hyundai Rotem au T2 ?
A : Hyundai Rotem a publié un chiffre d’affaires de 1,6061 billion de won au T2 (en hausse de 13,3% en glissement annuel) et un résultat opérationnel de 232,4 milliards de won (en baisse de 9,8% en glissement annuel), manquant le consensus du marché d’environ 14%.
Q : Pourquoi les sociétés de valeurs ont-elles abaissé le prix cible de Hyundai Rotem ?
A : Les sociétés de valeurs ont cité des résultats du T2 en dessous des attentes du marché, le report des contrats d’exportation à l’étranger, l’augmentation des livraisons domestiques à marge plus faible et la faiblesse de l’activité ferroviaire comme raisons de l’abaissement des prix cibles.
Q : De combien le cours de l’action Hyundai Rotem a-t-il baissé ?
A : Hyundai Rotem a clôturé à 132 500 won, en baisse de plus de 16% par rapport à la séance précédente, et a brièvement enregistré un plus bas sur 52 semaines pendant la négociation.
