La stratégie pourrait devoir reconstruire ses réserves en dollars pour restaurer la confiance des investisseurs et réduire les inquiétudes concernant de futures ventes de bitcoin, selon des analystes de JPMorgan qui se sont montrés plus prudents sur les actifs numériques. Les analystes ont indiqué que les réserves actuelles de dollars de Strategy ne couvrent qu’environ 6,3 mois de paiements de dividendes, ce qui renforce les inquiétudes des investisseurs après la décision récente de la société de vendre 32 bitcoin. Strategy avait constitué une réserve de 1,44 milliard de dollars en décembre afin de sécuriser les paiements de dividendes sur ses actions privilégiées et le service des intérêts sur sa dette en cours, mais les analystes ont noté dans un rapport publié vendredi que la reconstruction de ces réserves pourrait être nécessaire afin de réduire la crainte que la société ne vende davantage de bitcoin pour couvrir ses 1,7 milliard de dollars de dividendes annuels.
La couverture des réserves en dollars de Strategy suscite des inquiétudes chez les investisseurs
La décision récente de Strategy de vendre 32 bitcoin a surpris les marchés, même si la vente était symbolique et volontaire, visant à démontrer l’engagement et la flexibilité de la société envers les actionnaires privilégiés, selon des analystes de JPMorgan menés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou. Les analystes ont déclaré que les réserves actuelles de la société ne couvrent qu’environ 6,3 mois de paiements de dividendes. Strategy a établi en décembre une réserve de 1,44 milliard de dollars afin de sécuriser les paiements de dividendes sur ses actions privilégiées et le service des intérêts de sa dette en cours.
Strategy détient 843 706 bitcoins avec une perte « papier » de 11,5 milliards
Strategy détient actuellement 843 706 bitcoin à un coût moyen de 75 699 dollars, ce qui représente une perte « papier » d’environ 11,5 milliards de dollars aux prix actuels. Plus tôt dimanche, Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de Strategy, a laissé entendre un nouvel achat de bitcoin en publiant sur X : « A good time to add more dots. » Le bitcoin s’échange actuellement autour de 62 000 dollars.
JPMorgan prévoit des achats de bitcoin par Strategy de 32 milliards en 2026
Les analystes de JPMorgan s’attendent à ce que Strategy continue d’acheter du bitcoin. Si son rythme depuis le début de l’année se maintient, cela impliquerait environ 32 milliards de dollars d’achats de bitcoin en 2026, contre environ 22 milliards de dollars à la fois en 2025 et en 2024, ont indiqué les analystes, en révisant leur estimation de 30 milliards de dollars le mois dernier. Les analystes ont déclaré qu’une seconde moitié positive de l’année dépendrait du fait que Strategy clarifie sa stratégie pour faire face à des paiements de dividendes de 1,7 milliard de dollars par an et du vote de la loi sur la structure du marché crypto, aussi appelée Clarity Act.
JPMorgan estime à moins de 50% les chances d’adoption du projet de loi crypto
Les analystes voient désormais moins de 50% de chances que la Clarity Act soit adoptée cette année. Plus tôt cette semaine, ils ont indiqué que la législation pourrait n’offrir qu’une fenêtre de passage étroite à l’approche des élections de mi-mandat américaines, tandis que le débat sur le rendement des stablecoins se poursuit et que des obstacles majeurs demeurent. Dans un rapport précédent publié en février, les analystes avaient indiqué qu’ils étaient « surpondérés » et positifs sur les actifs numériques pour 2026, car ils s’attendaient à une hausse supplémentaire des flux crypto, portée par les investisseurs institutionnels. La reprise des flux institutionnels devait être soutenue par l’adoption de réglementations crypto supplémentaires, notamment la Clarity Act.
Les entrées d’actifs numériques tombent à un rythme annualisé de 52 milliards
Les analystes se sont désormais montrés prudents sur les actifs numériques dans leur ensemble. Ils ont mis en avant des flux de capitaux plus faibles vers les actifs numériques cette année, estimant les entrées totales d’actifs numériques à environ 22 milliards de dollars depuis le début de l’année, ce qui implique un rythme annualisé d’environ 52 milliards de dollars, soit environ la moitié du niveau observé en 2025. L’estimation inclut les flux des fonds crypto, la positionnement des contrats futures CME, la levée de fonds en capital-risque crypto et les achats d’actifs numériques par les trésoreries d’entreprises, y compris les acquisitions de bitcoin par Strategy.
Les analystes ont aussi noté que le bitcoin a passé la majorité de cette année à s’échanger sous leur estimation de coût de production. Leur estimation centrale du coût de production du bitcoin est passée de 90 000 dollars au début de l’année à 77 000 dollars, alors que le hashrate et la difficulté minière ont reculé, avant de rebondir à environ 87 000 dollars plus récemment. Historiquement, les analystes ont déclaré que le coût de production du bitcoin tend à agir comme un « plancher » souple, ou un niveau de soutien, pour le prix du bitcoin.
Malgré ce virage vers la prudence, les analystes ont indiqué que la faiblesse du sentiment actuel sur les marchés crypto pourrait se révéler un signal haussier contrarien pour la suite. Une seconde moitié positive de l’année dépendrait du fait que Strategy clarifie sa stratégie pour faire face à des paiements de dividendes de 1,7 milliard de dollars par an et de l’approbation de la législation américaine sur la structure des marchés, pour laquelle nous voyons désormais moins de 50% de chances, ont conclu les analystes.
FAQ
Pourquoi les analystes de JPMorgan se sont-ils montrés prudents sur Strategy ?
Les analystes de JPMorgan se sont montrés prudents parce que les réserves en dollars de Strategy ne couvrent qu’environ 6,3 mois de paiements de dividendes, et parce que la récente vente de 32 bitcoin par la société a effrayé les marchés. Les analystes ont déclaré que Strategy pourrait avoir besoin de reconstruire sa réserve de 1,44 milliard de dollars afin de restaurer la confiance des investisseurs et de réduire les inquiétudes concernant de futures ventes de bitcoin destinées à couvrir ses 1,7 milliard de dollars d’obligations de dividendes annuelles.
Combien de bitcoin Strategy détient-elle actuellement ?
Strategy détient actuellement 843 706 bitcoin à un coût moyen de 75 699 dollars, ce qui représente une perte « papier » d’environ 11,5 milliards de dollars aux prix actuels d’environ 62 000 dollars. Les analystes de JPMorgan estiment que Strategy pourrait acheter environ 32 milliards de dollars de bitcoin en 2026 si son rythme depuis le début de l’année se maintient, contre environ 22 milliards de dollars à la fois en 2025 et en 2024.
Quelle est la perspective de JPMorgan sur le projet de loi sur la structure du marché crypto ?
Les analystes de JPMorgan voient désormais moins de 50% de chances que la Clarity Act soit adoptée cette année. Ils ont indiqué que la législation ne pourrait offrir qu’une fenêtre de passage étroite à l’approche des élections de mi-mandat américaines, alors que le débat sur le rendement des stablecoins se poursuit et que des obstacles majeurs demeurent. Les analystes ont déclaré qu’une seconde moitié positive pour les actifs numériques dépendrait de l’approbation du projet de loi et de la clarification, par Strategy, de sa stratégie de paiement des dividendes.
