Les actions de LG Energy Solution ont clôturé à 313 500 won le 9 juillet, en baisse de 0,63 %, approchant leur prix d’introduction en bourse de 300 000 won du 27 janvier 2022. La société a annoncé un bénéfice d’exploitation de 113,3 milliards de won au deuxième trimestre, renouant avec la rentabilité après trois trimestres de pertes, mais manquant le consensus des analystes de 188,3 milliards de won, soit une déviation de 39,83 %. Ce déficit s’explique par des goulots d’étranglement dans les processus d’assemblage complet des produits ESS et une réduction des volumes d’expédition, ainsi que par une baisse des subventions. Les analystes en valeurs mobilières ont attribué cette défaillance à un retard dans la reconnaissance des compensations provenant des constructeurs automobiles en violation de contrats de fourniture de batteries et aux contraintes dans le processus d’emballage de la division stockage d’énergie.
LG Energy Solution annonce un bénéfice d’exploitation du deuxième trimestre inférieur aux prévisions
Le titre de LG Energy Solution a chuté de 9 % entre le 7 et le 9 juillet après l’annonce des résultats du deuxième trimestre. Le cours avait déjà baissé en juin, lorsque le sentiment des investisseurs s’était tourné vers les actions de semi-conducteurs, avant de tenter un rebond fin juin en amont de la publication. Lors de la séance du 9 juillet, le titre est tombé à 309 500 won, des niveaux rappelant ceux de mai-juin de l’année dernière, lorsque les actions s’étaient échangées en dessous du prix d’introduction en bourse pendant environ un mois et demi.
La division ESS confrontée à des goulots d’étranglement dans l’assemblage et à une réduction des bénéfices AMPC
Jin-myeong Lee, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a indiqué que la division ESS poursuivait sa croissance externe via de nouvelles opérations d’usines en Amérique du Nord, mais que les expéditions avaient été inférieures aux attentes en raison de goulots d’étranglement dans l’assemblage des packs et l’intégration des systèmes. Ces perturbations ont entraîné une baisse des bénéfices liés au Crédit de Production Avancée (AMPC) et une charge persistante de coûts fixes provenant des installations de production ESS, retardant l’amélioration de la rentabilité.
Seong-hyun Hwang, chercheur chez Eugene Investment & Securities, estime que la division ESS de LG Energy Solution aura du mal à atteindre la rentabilité au troisième trimestre hors bénéfices AMPC, en raison des coûts de montée en puissance liés aux premières opérations des usines de production et des goulots d’étranglement dans l’assemblage des packs. Il prévoit que la reprise de la rentabilité interviendra au quatrième trimestre.
Hyun-soo Kim, chercheur chez Hana Securities, a déclaré que la demande à moyen et long terme pour les ESS sera soutenue par l’expansion des combinaisons d’énergies renouvelables et d’ESS, ainsi que par des investissements pour répondre à la hausse de la demande électrique centrée sur les centres de données alimentés par l’IA.
Ventes de petites batteries Tesla et relance de la coentreprise GM attendues
Ji-woong Yoo, chercheur chez Daol Investment & Securities, a noté que la division des petites batteries de LG Energy Solution affiche actuellement la marge la plus élevée parmi ses principales divisions. Elle a bénéficié de la reprise des ventes du principal client en Chine et de l’expansion de la capacité des usines automobiles européennes.
Pour les batteries moyennes et grandes, la relance de la coentreprise Ultium Cells avec GM devrait agir comme un catalyseur pour la reprise de la rentabilité. GM a maintenu des taux d’utilisation faibles dans ses usines Ultium Cells en raison de faibles ventes de véhicules électriques. Kim Hyun-soo prévoit que les stocks de batteries de GM seront largement épuisés après le troisième trimestre, avec une reprise des opérations d’Ultium Cells au quatrième trimestre.
Hoe-soo Ahn, chercheur chez DB Securities, a indiqué que le taux d’utilisation de l’usine LG Energy Solution en Pologne pourrait s’améliorer de 10 à 15 points de pourcentage dans la seconde moitié de l’année, en approvisionnant Renault en batteries au phosphate de lithium-fer (LFP) pour ses modèles économiques et Volkswagen en batteries à nickel réduit.
FAQ
Quel était le bénéfice d’exploitation du deuxième trimestre de LG Energy Solution ?
LG Energy Solution a annoncé un bénéfice d’exploitation de 113,3 milliards de won le 7 juillet, marquant un retour à la rentabilité après trois trimestres, mais manquant le consensus des analystes de 188,3 milliards de won, soit une déviation de 39,83 %.
Pourquoi la division ESS de LG Energy Solution a-t-elle sous-performé au deuxième trimestre ?
La division ESS a rencontré des goulots d’étranglement dans l’assemblage des packs et l’intégration des systèmes, ce qui a réduit les volumes d’expédition en dessous des attentes, entraînant une baisse des subventions AMPC et une charge fixe persistante provenant des installations de production.
Quand la coentreprise GM Ultium Cells devrait-elle reprendre ses opérations ?
Les analystes prévoient que les stocks de batteries de GM seront largement épuisés après le troisième trimestre, avec une reprise des opérations d’Ultium Cells au quatrième trimestre, à mesure que les ventes de véhicules électriques de GM se redresseront.
