Palantir : les revenus du premier trimestre atteignent un record, relèvement des prévisions annuelles. La valorisation élevée permet-elle encore d’entrer ?

La société d’analyse de données américaine Palantir Technologies Inc. a récemment publié ses résultats du premier trimestre. Son chiffre d’affaires global a dépassé les attentes du marché et l’entreprise a relevé ses prévisions financières pour l’année. Le total des ventes du premier trimestre s’élève à un montant record de 1,63 milliard de dollars, principalement porté par une forte croissance des contrats avec le gouvernement américain. En revanche, sa branche commerciale aux États-Unis affiche une performance en deçà des attentes du marché. La valorisation élevée de Palantir constitue depuis longtemps un sujet de débat. Bien que PLTR ait reculé de 18% depuis le début de l’année, elle se négocie encore à 43 fois le ratio cours/ventes (price-to-sales) anticipé, demeurant ainsi l’action la plus chère de cet indice de référence.

Données des résultats de Palantir et perspectives de revenus annuels

Palantir a publié un chiffre d’affaires du premier trimestre de 1,63 milliard de dollars, supérieur aux 1,54 milliard de dollars attendus, et établissant un record historique. L’entreprise a également relevé sa prévision de revenus annuels, la faisant passer de 7,19 milliards de dollars à 7,65 milliards de dollars à 7,66 milliards de dollars. Cette prévision reflète les attentes positives de la direction quant à l’activité. Malgré des résultats financiers solides, les investisseurs s’inquiètent des risques potentiels pour le secteur des logiciels face au développement de l’intelligence artificielle : le titre de Palantir (PLTR) a ainsi chuté de 18% depuis le début de l’année. Après la publication des résultats, le cours de l’action a d’abord progressé puis reculé dans les échanges hors séance, à 142 dollars.

Croissance des contrats gouvernementaux et défis sur le chiffre d’affaires commercial

Sur le plan de la structure des activités, le chiffre d’affaires des services gouvernementaux aux États-Unis atteint 687 millions de dollars au premier trimestre, dépassant l’estimation des analystes de 610,5 millions de dollars. Le PDG Alex Karp indique que l’activité américaine a connu une croissance multipliée au cours de la dernière année. Palantir est depuis longtemps un fournisseur d’organismes du gouvernement américain (par exemple le ministère de la Défense et l’Immigration and Customs Enforcement), tout en menant des collaborations de défense avec des gouvernements du monde entier. Toutefois, au premier trimestre, le chiffre d’affaires commercial aux États-Unis (Commercial Sales) s’élève à 595 millions de dollars, en dessous des attentes du marché. Cela montre que, côté entreprises, les clients pourraient adopter actuellement une approche relativement prudente vis-à-vis des dépenses en logiciels d’analyse de données.

Concurrence sur le marché de l’IA et positionnement en cybersécurité/défense

Une évaluation de HSBC estime que l’abaissement des seuils liés aux technologies d’intelligence artificielle expose Palantir à une concurrence intense de la part de ses pairs. Malgré cela, l’entreprise continue de consolider activement ses avantages dans la défense, en fournissant en continu aux forces armées américaines le « Maven Smart System ». Palantir a récemment publié une déclaration, réaffirmant l’obligation de participer à la sécurité nationale au sein du secteur technologique. Cependant, sa participation à l’application de la loi en matière d’immigration, entre autres positions, continue de susciter des appels au désinvestissement de certains investisseurs institutionnels et des controverses sociales.

La valorisation élevée de PLTR permet-elle encore d’entrer ?

La valorisation élevée de Palantir constitue depuis longtemps un point de divergence sur le marché. Il y a moins d’un an, le ratio cours/ventes anticipé de l’entreprise (Price-to-Sales Ratio) frôlait les 90 fois, établissant alors le record le plus élevé parmi les valeurs composant le S&P 500. Bien que la vague de ventes sur le marché cette année ait réduit nettement sa valorisation de plus de la moitié, elle se négocie actuellement encore à 43 fois le ratio cours/ventes anticipé, demeurant ainsi l’action la plus chère de cet indice de référence.

Le grand vendeur à découvert Michael Burry a récemment formulé des critiques sévères à propos de la société et a souligné les risques concurrentiels potentiels liés aux modèles d’intelligence artificielle générative. Malgré la correction du cours, le ratio cours/ventes anticipé de Palantir reste élevé, à 43 fois, et place l’entreprise en tête des valeurs du S&P 500. Les analystes de Wall Street ne partagent pas ce point de vue : l’analyste d’Oppenheimer attribue une note « outperform » et un objectif de cours de 200 dollars, estimant qu’elle devient une plateforme de premier plan pour le déploiement d’applications d’intelligence artificielle et que sa valorisation est raisonnable. À l’inverse, l’analyste de Morningstar maintient « acheter/tenir » et souligne que les attentes du marché concernant la croissance de Palantir sont extrêmement optimistes.

Note : le ratio cours/ventes (Price-to-Sales Ratio, abrégé en P/S Ratio) mesure principalement combien de prix les investisseurs sont prêts à payer pour chaque unité de chiffre d’affaires générée par une entreprise. Il est couramment utilisé pour analyser les nouvelles entreprises non encore rentables ou dont la rentabilité est instable, ainsi que les entreprises technologiques.

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