L’analyste de marché Samson Mow a déclaré que les sociétés de trésorerie Bitcoin qui vendent du BTC lorsque la situation l’exige, « ce n’est pas une mauvaise chose », en faisant valoir que l’objectif principal doit être de protéger les actionnaires et de préserver la flexibilité opérationnelle. Les commentaires de Mow répondent à la position de Strategy selon laquelle elle pourrait vendre du Bitcoin si nécessaire, remettant en cause la philosophie « ne jamais vendre du Bitcoin » dans la gestion de trésorerie d’entreprise.
Flexibilité stratégique vs approche à stratégie unique
Mow a estimé que s’en tenir strictement à une approche « ne jamais vendre du Bitcoin » limite les marges de manœuvre des entreprises. En décrivant les marchés publics comme un « champ de bataille », Mow a déclaré qu’une entreprise qui s’engage sur une seule stratégie peut créer un avantage pour les investisseurs short et les arbitragistes. Selon Mow, la capacité de Strategy à utiliser différents outils — dont la vente, la couverture (hedging) ou l’émission de nouvelles actions lorsque cela devient nécessaire — rend la société plus résiliente face aux attaques du marché.
Modèle d’obligations adossées au Bitcoin et précédent de la structure STRC
Mow a rappelé son modèle d’obligations adossées au Bitcoin qu’il avait conçu précédemment, lequel prévoyait des ventes de BTC. Il a expliqué qu’après une période de blocage de cinq ans, l’émetteur vendrait du BTC, offrant ainsi aux investisseurs un retour sur capital. Mow a déclaré que la structure STRC de Strategy suit une logique similaire, ajoutant que les deux modèles réduisent la volatilité du Bitcoin tout en offrant aux investisseurs un potentiel de hausse.
Déclaration sur les dividendes de Michael Saylor
Mow a mis en avant les publications antérieures de Michael Saylor, en rappelant que Saylor avait déclaré en avril que « les dividendes peuvent être versés sans émettre de nouvelles actions MSTR tant que la croissance annuelle de Bitcoin reste au-dessus d’environ 2,05 % ». D’après Mow, cette déclaration signifiait que le BTC pouvait être vendu pour financer des paiements de dividendes si nécessaire.
Philosophie Bitcoin individuelle vs d’entreprise
Mow a déclaré que l’adage « ne vendez pas votre Bitcoin » est une ligne directrice générale pour les investisseurs particuliers, mais ne signifie pas « ne vendez jamais jusqu’à votre mort ». Il a expliqué que le BTC peut être utilisé pour des besoins essentiels de la vie et a soutenu que les sociétés de trésorerie Bitcoin devraient avoir la possibilité de vendre lorsque cela devient nécessaire.
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