Les investisseurs particuliers en Corée du Sud ont accumulé au T2 2025 des positions boursières à effet de levier records, avec un levier total atteignant environ 62 billions de wons, mais la volatilité des marchés en juillet a déclenché une vague de liquidations forcées et une baisse de 5 billions de wons des soldes de crédit. Les conséquences proviennent des fluctuations rapides du KOSPI en juillet, notamment des activations de coupe-circuits et de brusques variations sur des valeurs majeures du secteur des semi-conducteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix, qui ont fait s'effondrer la valeur des collatéraux des comptes à effet de levier. Les autorités financières et des analystes du secteur surveillent des risques qui dépassent les sociétés de bourse pour inclure la hausse des impayés sur les prêts bancaires et des inquiétudes plus larges sur la solidité du secteur financier, en particulier après que la Banque de Corée a relevé le taux directeur à 2,75 % le 16 juillet.
Le solde du trading sur crédit atteint un record de 35,9 billions de wons au T2 2025
D'après l'association coréenne des investissements financiers, le solde du trading sur crédit a atteint en moyenne 35,9418 billions de wons par jour au T2 2025, marquant un plus haut historique sur une base trimestrielle. En incluant le prêt de titres à hauteur de 25,9666 billions de wons, l'échelle totale d'investissement à levier sur crédit s'est établie à une moyenne quotidienne de 61,9084 billions de wons, soit effectivement 62 billions de wons. Le solde du crédit a culminé à 38,6328 billions de wons le 24 juin, reflétant des emprunts portés à leur maximum par les investisseurs particuliers pendant le marché haussier mené par les semi-conducteurs.
La volatilité du KOSPI en juillet déclenche 142,2 milliards de wons de liquidations forcées le 9 juillet
La direction du marché a basculé en juillet. Le KOSPI a connu des baisses et des hausses rapides sur une courte période, créant le contexte le plus défavorable pour les investisseurs à levier. Des coupe-circuits ont été déclenchés à plusieurs reprises durant le mois, et la volatilité s'est étendue aux valeurs de semi-conducteurs à forte capitalisation, dont Samsung Electronics et SK Hynix, secouant l'ensemble de l'indice. Le KOSPI est passé sous 7000 en séance avant de repasser au-dessus de 7000, poursuivant un schéma de marché type montagnes russes. Le 9 juillet seulement, le volume de liquidations forcées a bondi à 142,2 milliards de wons, et l'échelle cumulée sur juillet s'est accrue rapidement. Les créances des comptes de courtage ont dépassé 1,4 billion de wons, et le ratio des liquidations forcées par rapport aux créances a fortement augmenté par rapport au début de l'année.
Le solde de crédit recule de 5 billions de wons par rapport au pic de juin
Avec des fonds individuels concentrés sur des produits à levier liés à Samsung Electronics et SK Hynix, la chute simultanée des deux actions a entraîné des liquidations forcées successives de comptes dont les valeurs de collatéral se sont effondrées. En conséquence, le solde du crédit, qui avait atteint un plus haut historique, a reculé d'environ 5 billions de wons depuis son pic pour revenir dans une fourchette autour de 33 billions de wons. Les dépôts des investisseurs ont aussi baissé de plus de 30 billions de wons en un mois.
Les prêts aux ménages augmentent de 7,6 billions de wons en juin au milieu du boom des investissements boursiers
Les inquiétudes se propagent des sociétés de bourse vers le secteur bancaire. D'après la Banque de Corée, les prêts aux ménages accordés par les banques ont augmenté de 7,6 billions de wons à la fin juin par rapport au mois précédent, soit la plus forte hausse en 1 an et 10 mois. Les autres prêts centrés sur les crédits non garantis ont aussi nettement augmenté, la Banque de Corée estimant que l'expansion des investissements boursiers des particuliers fait partie des principaux facteurs. La pression sur les emprunteurs s'est encore accentuée avec la hausse du taux directeur.
La Banque de Corée relève le taux directeur à 2,75 % le 16 juillet
Le comité de politique monétaire de la Banque de Corée a relevé le taux directeur à 2,75 % par an le 16 juillet. Les taux de crédit des sociétés de bourse atteignent aussi environ 9 % par an sur une base long terme. Comme les augmentations du taux de financement se répercutent, la structure conduit inévitablement à des hausses simultanées des pertes d'investissement et du fardeau des intérêts. Les observateurs du secteur soulignent que la variable clé à surveiller à l'avenir n'est pas seulement la taille du solde de crédit, mais le « taux de recouvrement ». Si la cession du collatéral via des liquidations forcées lors des chutes des cours échoue à recouvrer intégralement les prêts, les créances non recouvrables des sociétés de bourse augmentent, et si les prêts bancaires non garantis se dégradent, cela pourrait générer des charges liées à la solidité du secteur financier. Alors que l'effet de levier augmente les volumes de trading dans les marchés haussiers, en phase volatile il peut amplifier la volatilité via un cercle vicieux : liquidations forcées → baisse du cours de l'action → dégradation de la valeur du collatéral → nouvelles liquidations forcées.
Ce cycle d'investissement par la dette s'étend au-delà des pertes des investisseurs particuliers pour relier les créances des sociétés de bourse, les taux d'impayés bancaires et la solidité du secteur financier, suggérant potentiellement des effets de contagion plus importants qu'auparavant. Un responsable de la gestion des risques dans une société de bourse a déclaré : « L'essentiel n'est pas la réduction du solde de crédit elle-même, mais l'ampleur de la hausse des créances non recouvrables même après la cession du collatéral », ajoutant : « Pour l'heure, nous devons surveiller ensemble le rythme de réduction du levier et les tendances des taux d'impayés. »
FAQ
Quel a été le solde maximal de trading sur crédit en Corée du Sud au T2 2025 ?
Le solde du trading sur crédit a culminé à 38,6328 billions de wons le 24 juin 2025, avec une moyenne quotidienne au T2 de 35,9418 billions de wons, soit un plus haut trimestriel historique selon l'association coréenne des investissements financiers.
À combien le volume des liquidations forcées a-t-il atteint le 9 juillet ?
Le volume des liquidations forcées a bondi à 142,2 milliards de wons le 9 juillet, porté par la volatilité du KOSPI et par les activations de coupe-circuits qui ont fait s'effondrer les valeurs de collatéral pour les comptes à levier concentrés sur Samsung Electronics et SK Hynix.
Quel taux d'intérêt la Banque de Corée a-t-elle fixé le 16 juillet ?
Le comité de politique monétaire de la Banque de Corée a relevé le taux directeur à 2,75 % par an le 16 juillet, tandis que les taux de crédit des sociétés de bourse ont atteint environ 9 % par an sur une base long terme.
