Le taux de change won-dollar a clôturé à 1 484,7 won, en baisse de 8,3 won, marquant la première fois que le taux est entré dans la tranche des 1 480 depuis le 12 mai, date à laquelle il avait clôturé à 1 489,9 won. Le taux a reculé d’environ 70 won en deux semaines par rapport à un niveau proche de 1 560 won plus tôt dans le mois, sous l’effet d’un ralentissement de l’inflation américaine qui a affaibli le dollar et entraîné des ventes de dollars de la part des entreprises de semi-conducteurs et de construction navale. Les marchés se concentrent sur la réunion du comité de politique monétaire de la Banque de Corée le 16, avec l’attente qu’une hausse de taux soit déjà intégrée dans les prix et que la trajectoire future des taux influencera fortement la question de savoir si le taux de change se stabilisera dans la fourchette des 1 400.
Le taux won-dollar baisse de 70 won en deux semaines
D’après les échanges de change à Séoul le 15, le taux de change a clôturé à 1 484,7 won en transactions hebdomadaires (à 15 h 30), en baisse de 8,3 won par rapport à la séance précédente. C’était la première fois que le taux clôturait dans la tranche des 1 480 depuis le 12 mai (1 489,9 won), il y a environ deux mois. Le taux de change était monté à près de 1 560 won au début de ce mois, mais il a depuis reculé rapidement, perdant environ 70 won en seulement deux semaines.
Durant la même période, l’indice du dollar (DXY), qui mesure la valeur du dollar par rapport à six devises majeures, a reculé de 0,24 %, tandis que le taux de change dollar-yen, qui a une forte corrélation avec le won, n’a diminué que de 0,15 %. À la lumière de cela, la vigueur du won a été particulièrement marquée en juillet.
La baisse récente du taux de change a été alimentée à la fois par des conditions externes améliorées et par une offre domestique accrue de dollars. Les prix à la consommation américains ont été inférieurs aux attentes dans la nuit, atténuant les inquiétudes concernant des hausses de taux de la Réserve fédérale et affaiblissant le dollar. Le regain d’appétit pour le risque qui en a résulté a entraîné de fortes hausses sur le marché boursier domestique, les achats d’actions étrangères s’intensifiant pour soutenir la vigueur du won. Les étrangers ont acheté près de 3 000 milliards de won d’actions domestiques ce jour-là.
Du point de vue de l’offre intérieure, les ventes de dollars de la part des exportateurs de semi-conducteurs ainsi que des entreprises de construction navale et de l’industrie lourde ont pesé sur la partie haute de la fourchette du taux de change. Les recettes d’exportation tirées de solides exportations de semi-conducteurs ont afflué sur le marché des changes, et les entreprises de construction navale et de l’industrie lourde ont converti des avances reçues de commandes à l’étranger en won, ce qui a accru l’offre de dollars. Les anticipations selon lesquelles les fonds issus de l’émission de certificats américains (ADR) de SK Hynix s’écouleront progressivement durant le processus d’investissement domestique sont également interprétées comme un renforcement de la tendance à vendre des dollars.
Décision de la Banque de Corée attendue le 16
Les anticipations d’une hausse du taux directeur un jour avant la réunion du comité de politique monétaire ont aussi stimulé le sentiment de vigueur du won, en tant que facteur de la baisse du taux de change. Les marchés estiment que la Banque de Corée a de fortes chances de relever le taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 2,75 % le 16. Étant donné que le taux directeur américain se situe actuellement entre 3,50 % et 3,75 %, l’écart de taux directeur Corée-États-Unis se réduirait à 1,00 point de pourcentage en se basant sur la borne haute. Les attentes selon lesquelles l’inversion des taux d’intérêt domestiques et étrangers va se résorber sont interprétées comme un allègement de la pression de faiblesse du won et un soutien à la baisse du taux de change.
Toutefois, comme la perspective d’une hausse du taux directeur a déjà largement été intégrée dans les prix du marché, la tendance du taux de change après la réunion du comité de politique monétaire devrait réagir de manière plus sensible aux signaux concernant des possibilités supplémentaires de hausse et la trajectoire future des taux. Moon Jung-hee, économiste à la KB Kookmin Bank, a déclaré que « pour repasser en dessous de 1 480 won, qui est considéré comme une ligne de résistance psychologique, il faut confirmer la partie basse de la fourchette du taux de change jusqu’à la réunion du comité de politique monétaire ».
Il existe aussi des avis selon lesquels, même si la hausse des taux de la Banque de Corée peut contribuer à atténuer la pression de faiblesse du won, sa capacité à faire baisser directement le taux de change est limitée. Lee Jung-hoon, économiste chez Daishin Securities, a expliqué que « les anticipations selon lesquelles la hausse des taux de la Banque de Corée agira comme un facteur de hausse du won ou d’allègement de la pression sur la dépréciation sont raisonnables », mais que « historiquement, la valeur du dollar elle-même a été une variable plus importante pour le taux de change dollar-won que l’écart de taux entre la Corée et les États-Unis, et l’impact direct de la hausse de taux de la Corée sur le taux de change n’est pas significatif ».
FAQ
Qu’est-ce qui a fait baisser le taux de change won-dollar à 1 484,7 won ?
Le taux de change a baissé en raison du ralentissement de l’inflation américaine qui a affaibli le dollar, des achats d’actions étrangères pour près de 3 000 milliards de won sur les marchés domestiques, et de la vente de dollars par les exportateurs de semi-conducteurs et les entreprises de construction navale qui convertissent les recettes d’exportation et les paiements d’avance en won.
Quand le taux de change won-dollar a-t-il cessé pour la dernière fois d’évoluer dans la tranche des 1 480 ?
Le taux de change a clôturé pour la dernière fois dans la tranche des 1 480 le 12 mai, lorsqu’il a fini à 1 489,9 won, ce qui en fait la première fois en environ deux mois que le taux revient à ce niveau.
Que peut-on attendre de la réunion de la Banque de Corée le 16 ?
Les marchés s’attendent à ce que la Banque de Corée relève le taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 2,75 % le 16, et la trajectoire future des taux devrait influencer de manière significative si le taux de change se stabilise dans la fourchette des 1 400.
