Kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga beruntun (BOK) mereda saat won melemah ke sekitar 1.400

Kekhawatiran kenaikan suku bunga berturut-turut Bank of Korea mereda setelah nilai tukar won baru-baru ini turun ke level 1.400, dengan pelaku pasar menyebut preseden 2007 sebagai faktor yang menurunkan probabilitas kenaikan beruntun. Satu-satunya kenaikan suku bunga beruntun di luar periode pandemi terjadi pada Juli–Agustus 2007, bersamaan dengan dimulainya krisis subprime. Dealer pasar obligasi mencatat bahwa jadwal tahunan BOK saat ini yang terdiri dari 8 pertemuan berbeda dari pertemuan bulanan yang dilakukan pada 2007, meski belum ada panduan resmi mengenai niat kenaikan beruntun.

Kenaikan Suku Bunga Beruntun BOK pada 2007 Mendahului Krisis Subprime

Bank of Korea menaikkan suku bunga secara beruntun pada Juli dan Agustus 2007, dengan alasan pertumbuhan ekspor yang kuat serta peningkatan investasi dan konsumsi yang berkelanjutan. Pada Juli, BOK menaikkan suku bunga dari 4,50% menjadi 4,75%, menyatakan dalam pernyataan arah kebijakan moneter bahwa, “kondisi ekonomi domestik terus berada pada lintasan naik, dengan ekspor mempertahankan momentum pertumbuhan yang tinggi sementara investasi dan konsumsi meningkat secara bertahap.” Kenaikan pada Agustus menjadi 5,00% mengikuti alasan serupa, dengan bank sentral menilai bahwa “tingkat akomodasi moneter akan berkurang secara signifikan melalui kenaikan ini.”

Suspensi Dana BNP Paribas Memicu Kekeringan Kredit

Pada 9 Agustus, pada malam setelah kenaikan suku bunga berturut-turut kedua BOK, bank Prancis BNP Paribas mengumumkan penghentian penebusan untuk tiga dana sekuritas berbasis aset (ABS) karena masalah hipotek subprime AS. Meski masalah subprime AS telah berlangsung sebelumnya, keputusan BNP Paribas dievaluasi sebagai sinyal awal bagi pengencangan kredit global. Perkembangan ini menjadi pendahulu krisis keuangan global 2008.

BOK Melakukan Pemotongan 325bp dalam Lima Bulan

Setelah krisis dimulai, Bank of Korea melaksanakan pemotongan suku bunga bersejarah senilai total 325 basis poin dari 5,25% ke 2,00% selama lima bulan dari September hingga Februari. Pembalikan tersebut memicu refleksi internal tentang apakah pengetatan agresif diperlukan mengingat potensi risiko eksternal yang memengaruhi ekonomi domestik. BOK mengecualikan periode pandemi (2022–awal 2023) saat mengevaluasi data indeks difusi harga dalam laporan parlemen belakangan ini, dengan memperlakukan inflasi harga konsumen 5–6% sebagai keadaan luar biasa.

Dealer Obligasi Menilai Prospek Kebijakan Saat Ini

Seorang dealer obligasi perusahaan sekuritas mengatakan, “Tampaknya ada sedikit alasan untuk mengejar kenaikan suku bunga berturut-turut, meski Dewan Kebijakan Moneter kemungkinan tidak akan menyatakan secara publik bahwa mereka tidak akan melakukannya, yang perlu diperhatikan.” Dealer lain mencatat, “Dewan Kebijakan Moneter bertemu setiap bulan pada 2007, tetapi kini mengadakan pertemuan 8 kali dalam setahun, sehingga menciptakan potensi tekanan bahwa jika tidak menaikkan secara berturut-turut, berarti menunggu dua bulan.”

FAQ

Apa satu-satunya kenaikan suku bunga berturut-turut BOK di luar periode pandemi?
Bank of Korea menaikkan suku bunga secara beruntun pada Juli dan Agustus 2007, meningkat dari 4,50% menjadi 4,75% pada Juli dan dari 4,75% menjadi 5,00% pada Agustus, dengan alasan pertumbuhan ekspor yang kuat serta kenaikan konsumsi dan investasi yang berkelanjutan.

Mengapa pergerakan nilai tukar won baru-baru ini mengurangi kekhawatiran kenaikan suku bunga berturut-turut?
Nilai tukar won turun ke level 1.400, menurunkan ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga berturut-turut BOK pada Juli dan Agustus, dengan preseden 2007 disebut sebagai faktor tambahan yang menurunkan probabilitas tersebut.