Probabilitas jangka pendek yang sangat rendah (hanya 4% sebelum 15 Juni) menunjukkan bahwa pasar menilai kemungkinan tercapainya kesepakatan substansial dalam dua minggu ke depan nyaris tidak mungkin. Sementara itu, probabilitas 22% sebelum 30 Juni mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap pernyataan pemerintahan Trump yang menyebut “kesepakatan dalam satu minggu”. Perlu dicatat bahwa probabilitas 76% sebelum 31 Desember berarti sekalipun perundingan jangka pendek bolak-balik, pasar tetap cenderung meyakini masalah kelancaran pelayaran selat dapat diselesaikan dalam tahun ini.
Struktur probabilitas ini sendiri menjadi peringatan risiko penting: meskipun probabilitas risiko ekor (selat ditutup dalam jangka panjang) hanya 24%, dampaknya terhadap rantai pasokan energi global dan ekspektasi inflasi jauh melampaui skenario normal yang sudah lazim.
Perbedaan mendasar apa yang membuat negosiasi AS-Iran buntu
Pemicu pada 1 Juni ketika Iran menghentikan komunikasi melalui perantara dengan AS adalah eskalasi perang Israel di Lebanon. Iran secara tegas menyatakan bahwa, dengan perang di wilayah Lebanon berlanjut, Iran tidak akan kembali ke meja perundingan. Sikap ini mencerminkan strategi Iran yang mengikat kepentingan keamanan Hizbullah di Lebanon dengan proses negosiasinya secara mendalam.
Dari sisi AS, Trump dalam pernyataan publik pada 2 Juni menekankan bahwa ia telah menghubungi masing-masing pemimpin Hizbullah Lebanon dan Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu, serta meminta kedua pihak untuk menghentikan tembak-menembak. Trump mengatakan Hizbullah setuju menghentikan tembakan ke Israel, dan Israel juga setuju menghentikan serangan besar-besaran ke Beirut. Namun, Netanyahu kemudian menyatakan bahwa Angkatan Pertahanan Israel tetap akan menjalankan tindakan militer sesuai rencana di wilayah selatan Lebanon.
Kontradiksi ini mengungkap perbedaan taktis antara AS dan Israel: AS ingin pelayaran selat kembali cepat dengan “prasyarat gencatan senjata menyeluruh”, guna menekan harga energi dan ekspektasi inflasi; Israel justru bersikukuh mempertahankan tekanan militer di selatan Lebanon untuk menghapus kemampuan serangan lintas batas Hizbullah. Perbedaan mendasar ini membuat ambang untuk mencapai kesepakatan langsung AS-Iran dalam jangka pendek menjadi jauh lebih tinggi.
Kenaikan harga minyak secara ‘pulse’ bagaimana menular ke ekspektasi inflasi AS
Minyak mentah Brent pada 1 Juni sempat menembus 97 dolar AS per barel setelah kabar bahwa Iran menghentikan negosiasi, lalu mengembalikan sebagian kenaikan setelah pernyataan Trump, dan akhirnya ditutup sekitar 95 dolar AS per barel. Selat Hormuz adalah salah satu jalur transportasi minyak terpenting di dunia, dengan volume harian sekitar 20% dari perdagangan minyak mentah global melalui jalur laut. Setiap gangguan pelayaran yang nyata akan langsung mengguncang pasokan minyak mentah global.
Harga energi adalah variabel input kunci bagi inflasi inti. Ketika harga minyak naik lebih dari 7% dalam waktu singkat, dampaknya menular sepanjang rantai industri: biaya transportasi naik sehingga menaikkan harga semua komoditas, tekanan biaya pada sektor seperti petrokimia, penerbangan, dan logistik melonjak, lalu akhirnya tercermin pada komponen energi di CPI serta komponen komoditas inti.
Respons pasar terhadap ekspektasi inflasi pertama kali terlihat di pasar obligasi. Pada 1 Juni, pasar obligasi pemerintah AS senilai 31 triliun dolar AS mengalami aksi jual besar-besaran; imbal hasil obligasi 10 tahun naik sekitar 6 basis poin hingga mendekati 4,5%, sementara imbal hasil obligasi 2 tahun juga naik sekitar 6 basis poin hingga 4,07%. Kenaikan imbal hasil menunjukkan bahwa investor obligasi sedang mematok harga untuk inflasi yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang lebih ketat.
Sinyal apa yang diberikan kurva imbal hasil obligasi AS terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga
Data pasar swap menunjukkan bahwa trader telah sepenuhnya mematok harga bahwa pada Maret 2027 akan terjadi satu kali kenaikan suku bunga, dan mereka menilai kemungkinan paling cepat terjadi pada Oktober 2025 adalah 50%. Perubahan ekspektasi ini layak mendapat perhatian tinggi: hanya beberapa minggu sebelumnya, narasi utama pasar masih adalah pembukaan siklus penurunan suku bunga.
Imbal hasil obligasi AS tenor 2 tahun paling sensitif terhadap ekspektasi kebijakan The Fed. Kenaikan harian sebesar 6 basis poin, ditambah dengan kenaikan serentak pada imbal hasil tenor 10 tahun, berarti pasar sedang menilai ulang arah langkah berikutnya The Fed. Jika penutupan Selat Hormuz menyebabkan harga minyak bertahan terus di atas 95 dolar AS per barel, tekanan inflasi yang dipicu energi dapat memaksa The Fed untuk kembali mengencangkan kebijakan moneter meskipun pasar tenaga kerja belum secara nyata mereda.
Bagi pasar kripto, menghangatnya ekspektasi kenaikan suku bunga berarti kenaikan lebih lanjut pada suku bunga riil dolar AS, yang langsung menekan pusat penilaian aset berisiko. Imbal hasil dari memegang stablecoin relatif turun, sedangkan meningkatnya biaya pinjaman juga menekan permintaan transaksi berleveraj.
Seberapa kuat batasan nyata dari keterlibatan Trump sebagai penengah
Pada 2 Juni, Trump menyatakan bahwa ia memperkirakan akan mencapai kesepakatan dengan Iran dalam “satu minggu ke depan” untuk memperpanjang durasi gencatan senjata dan membuka kembali Selat Hormuz. Ia juga mengungkapkan bahwa ia telah berbicara dengan perwakilan pemimpin Hizbullah Lebanon, dan pihak tersebut setuju menghentikan tembakan ke Israel, sementara Israel juga setuju menghentikan tembakan.
Namun, perlu ditinjau seberapa kuat keterikatan aktual dari pernyataan tersebut. Trump mengatakan ia “sudah berbicara” dengan Hizbullah dan memintanya untuk tidak menembak, tetapi Hizbullah sebagai aktor non-negara tidak sepenuhnya memiliki rantai pengambilan keputusan yang terbuka. Dari sisi Israel, meskipun Trump meminta Netanyahu agar tidak melancarkan serangan skala besar ke Beirut, Netanyahu secara tegas menyatakan bahwa Angkatan Pertahanan Israel akan terus menjalankan operasi militer di selatan Lebanon. Ini berarti ruang lingkup dan definisi “hentikan tembak-menembak” masih ambigu.
Selain itu, Trump sendiri mengakui bahwa Memorandum Kesepahaman belum ditandatangani secara resmi, karena “masih perlu mengupayakan beberapa detail ketentuan kunci”. Detail tersebut kemungkinan mencakup jaminan keamanan yang diminta Iran, wewenang tindakan Israel di selatan Lebanon, serta kompensasi ekonomi dari negara-negara Teluk kepada Iran. Selama ketentuan-ketentuan kunci belum dijalankan, “kesepakatan dalam satu minggu” lebih mirip pernyataan politik daripada komitmen yang pasti.
Bagaimana jalur penurunan premi geopolitik memengaruhi pasar kripto
Jika diasumsikan bahwa Selat Hormuz kembali normal untuk pelayaran dalam beberapa minggu ke depan, premi geopolitik yang sebelumnya sudah diperhitungkan dalam harga aset akan segera dilepas. Harga minyak mentah mungkin mengalami koreksi 10% hingga 15%, ekspektasi inflasi ikut mereda, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS akan dipatok ulang ke bawah. Skenario ini merupakan kabar baik likuiditas bagi pasar kripto: meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga akan menurunkan suku bunga riil dolar AS, sehingga tekanan valuasi pada aset berisiko berkurang.
Sebaliknya, jika selat masih belum bisa pulih normal sebelum akhir Juni, dan peristiwa dengan probabilitas 22% menjadi kenyataan, harga energi berpotensi memasuki gelombang kenaikan kedua. Saat itu, pasar akan beralih dari ekspektasi “dampak jangka pendek” ke ekspektasi “gangguan pasokan jangka menengah”, dan kenaikan ekspektasi inflasi akan jauh lebih besar. Kebuntuan kebijakan yang dihadapi The Fed akan semakin tajam: kesulitan menyeimbangkan antara perlawanan terhadap inflasi lewat kenaikan suku bunga dan menjaga pertumbuhan ekonomi akan meningkat. Dalam skenario ini, pasar kripto mungkin terlebih dahulu mengalami penjualan karena pelarian ke aset aman (ekspektasi pengetatan likuiditas), lalu mencari titik keseimbangan baru di tengah ekspektasi penurunan nilai mata uang fiat.
Probabilitas pemulihan dalam setahun sebesar 76% yang diberikan pasar prediksi Gate pada dasarnya sedang memberi tahu para trader: probabilitas skenario ekstrem terbatas, tetapi jika terjadi, dampaknya sangat besar.
Probabilitas bahwa Selat Hormuz kembali normal untuk pelayaran sebelum akhir Juni adalah 22%; ini adalah harga terpadu yang terbentuk dari dana pasar setelah mengintegrasikan dinamika negosiasi AS-Iran, aksi militer Israel, serta efektivitas penengah AS. Pemerintahan Trump sedang mendorong keras “kesepakatan dalam satu minggu”, tetapi konflik lokal antara Israel dan Hizbullah masih berlangsung, dan ketentuan-ketentuan kunci belum dijalankan, sehingga ketidakpastian jangka pendek tetap tinggi.
Apa pun titik waktu ketika selat akhirnya kembali normal, peristiwa ini sudah mengirim dua sinyal yang jelas ke pasar kripto: risiko geopolitik dapat menular dengan cepat ke ekspektasi inflasi dan jalur kebijakan moneter lewat harga energi; dan pasar prediksi sebagai alat agregasi informasi mampu memberi referensi probabilitas yang bisa diukur dalam peristiwa yang kompleks. Dalam narasi makro ke depan, para trader perlu memasukkan node risiko geopolitik serupa ke dalam kerangka analisis mereka, bukan menganggapnya sebagai peristiwa berita yang terisolasi.
Bagaimana trader kripto melakukan lindung nilai terhadap risiko ekor peristiwa geopolitik serupa
Peristiwa Selat Hormuz adalah contoh khas risiko ekor geopolitik. Trader kripto dapat menyusun strategi lindung nilai dari beberapa dimensi berikut:
- Pertama, fokus pada fungsi agregasi informasi yang diberikan pasar prediksi itu sendiri. Perubahan probabilitas di pasar prediksi Gate adalah umpan balik real-time atas perkembangan peristiwa; trader dapat menjadikan probabilitas tersebut sebagai salah satu sinyal referensi untuk penyesuaian posisi.
- Kedua, bangun pemantauan korelasi lintas aset. Ketika minyak mentah dan imbal hasil obligasi pemerintah AS sama-sama naik, ini menunjukkan pasar sedang mematok harga untuk “inflasi yang didorong geopolitik”; pada kondisi seperti itu, aset kripto biasanya menghadapi tekanan valuasi. Ketika minyak mentah naik sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS turun, narasi safe-haven untuk kripto umumnya lebih menguntungkan.
- Ketiga, gunakan alat seperti opsi secara wajar untuk mengelola risiko ekstrem. Untuk skenario ekor dengan probabilitas rendah sebelum peristiwa terjadi (misalnya selat tetap ditutup lebih dari 6 bulan), dampak aktual sering kali melampaui batas yang bisa ditanggung oleh posisi standar. Menyesuaikan porsi dengan opsi put out-of-the-money atau menggunakan stablecoin untuk lindung nilai dapat mencegah penurunan tajam akibat skenario ekstrem tanpa secara signifikan menurunkan imbal hasil normal.
FAQ
Tanya: Apakah data probabilitas di pasar prediksi Gate dapat diandalkan?
Probabilitas di pasar prediksi mencerminkan penilaian kolektif para partisipan, bukan prediksi kepastian tentang masa depan. Nilainya terletak pada mengubah jumlah informasi yang tersebar menjadi sinyal harga yang bisa dilacak, sehingga membantu trader mengenali tren perubahan konsensus pasar.
Tanya: Apakah penutupan Selat Hormuz akan secara langsung memengaruhi biaya penambangan kripto?
Biaya utama penambangan kripto adalah listrik. Jika penutupan selat membuat harga minyak global terus naik, harga gas alam biasanya ikut naik, sehingga memengaruhi biaya operasional tambang tertentu yang bergantung pada pembangkit listrik berbahan gas alam. Namun rantai penularannya panjang, dan struktur energi tambang di wilayah berbeda sangat berbeda.
Tanya: Bagaimana trader harus menggunakan data pasar prediksi untuk mengambil keputusan?
Probabilitas pasar prediksi bisa dijadikan salah satu sinyal referensi untuk penyesuaian posisi. Ketika probabilitas suatu skenario naik atau turun dengan cepat, trader dapat meninjau apakah portofolionya sudah sepenuhnya mengakomodasi perubahan tersebut. Tidak disarankan menjadikan probabilitas pasar prediksi sebagai satu-satunya dasar transaksi; sebaiknya digabungkan dengan penilaian menyeluruh atas data makro, teknikal, serta kemampuan menanggung risiko masing-masing trader.
