StoneX memperkirakan emas akan ditutup tahun ini di sekitar $4.000 per ounce, sementara perak diperdagangkan dalam kisaran $55 hingga $60 per ounce, menurut laporan Q3 Commodities Outlook perusahaan tersebut. Emas sempat turun di bawah $4.000 pada akhir Juni karena investor mengurangi diri dari investasi baru, dengan S&P turun hampir 5% dalam satu pekan di awal Juni. Rhona O'Connell, Kepala Analisis Pasar untuk EMEA & Asia di StoneX, mengaitkan pelemahan tersebut dengan ketidakpastian terkait konflik Iran dan volatilitas pasar ekuitas, sementara peran emas sebagai lindung nilai inflasi secara historis mendapat prioritas lebih rendah di tengah upaya mitigasi risiko.
Penggerak Harga Emas dan Dinamika Pasar
"Kami menyimpulkan outlook sebelumnya yang mengatakan bahwa kami memperkirakan emas akan berada di bawah USD 4.000 pada akhir tahun," tulis O'Connell dalam Q3 Outlook. "Nah, itu terjadi lebih cepat dari yang kami perkirakan dan kami turun di bawah USD 4.000 pada akhir Juni, karena pasar sebagian besar mundur dari investasi baru apa pun."
O'Connell menyatakan sebagian besar kelemahan harga emas belakangan ini disebabkan oleh ketidakpastian yang terus berlanjut terkait prospek perang dengan Iran. "Ini berpadu dengan melemahnya ekuitas belakangan, dengan S&P turun hampir 5% dalam satu pekan di awal Juni (emas adalah pengurang risiko utama dan ketika ada kelemahan yang jelas di ekuitas, emas sering dijual untuk mengumpulkan kas terhadap potensi margin call)," ujarnya.
StoneX yakin konflik itu telah membuat penawaran spekulatif dari pasar bullion tersaring. "Kebanyakan pemegang yang lemah dan atau spekulatif hampir pasti sudah tersapu bersih selama enam bulan terakhir dan ini memberi emas ruang kenaikan di atasnya," kata O'Connell.
Kebijakan Federal Reserve di Bawah Kevin Warsh
Menanggapi kenaikan Kevin Warsh ke jabatan ketua Fed, O'Connell mengatakan Fed dengan tampilan baru tampaknya siap mempertahankan sikap terhadap inflasi. "Untuk sekarang, tampaknya Warsh akan terus menjadi dirinya sendiri (tapi perlu diingat juga ada komite 12 di sini; ini bukan sebuah kerajaan)," tulisnya. "Mr. Warsh mengambil alih dengan ekonomi Amerika Serikat yang tangguh dan tenaga kerja yang relatif stabil, dan meskipun ia belum memaparkan target spesifik, bagian dari filosofinya adalah mengurangi pernyataan Fed dan ia jelas tidak terlalu menyukai dot plot, sehingga itu mungkin akan segera berakhir."
StoneX mencatat pasar swap sedang memperhitungkan peluang 30% untuk kenaikan 25 basis poin pada Q4, dengan angka core PCE terbaru yang datang di 3,5%. "Masih bisa diperdebatkan bahwa target 2% mungkin akan menjadi sesuatu yang sudah berlalu," kata O'Connell. "Untuk saat ini, emas enggan terhadap kenaikan suku bunga."
Prospek Permintaan Emas Bank Sentral
O'Connell mengutip survei bank sentral terbaru dari World Gold Council, yang menghasilkan rekor 76 respons. "Sekitar 89% mengharapkan cadangan emas bank sentral global meningkat dalam 12 bulan ke depan, dengan 45% mengharapkan cadangan mereka sendiri naik dan hanya 1% mengharapkan penurunan pada kepemilikan mereka," ujarnya. "Melihat lebih jauh, 78% memperkirakan emas akan menjadi persentase yang lebih tinggi dari total cadangan dalam lima tahun, dengan 5% mengharapkan kenaikan yang jauh lebih tinggi."
"Meski akumulasi pembelian sektor resmi hampir 4.000 ton dalam empat tahun terakhir menjadi elemen penting permintaan fisik di pasar, kami percaya yang lebih signifikan adalah mengetahui apa yang mendorong niat-niat tersebut," tambahnya. "Jika hampir seluruh sektor resmi kini menatap level suku bunga, dengan geopolitik dan inflasi tidak jauh di belakang, maka itu selaras dengan apa yang juga kami yakini sebagai penggerak utama."
Analisis Kepemilikan Emas Tiongkok
O'Connell merujuk pada riset terbaru StoneX mengenai pasar emas Tiongkok, termasuk 11 tahun terakhir produksi tambang, daur ulang, konsumsi emas, pembelian emas resmi PBoC, dan impor neto.
"Ini merupakan catatan yang dapat dipublikasikan bahwa PBoC tidak selalu menyatakan perubahan pada kepemilikan emas mereka pada saat perubahan itu terjadi," ujarnya. "Ketika kami menghitung total kumulatif dari berbagai komponen neraca pasokan-permintaan lokal Tiongkok itu terlihat ada kekurangan sekitar 4.000 ton yang dapat menunjukkan bahwa Pemerintah mungkin mengambil logam itu tetapi tidak mesti secara langsung masuk ke brankas PBOC."
Prakiraan Perak dan Permintaan Industri
O'Connell mencatat bahwa logam kuning dan abu-abu bergerak hampir sepersisnya belakangan ini. "Hanya 28% pasokan tambang perak yang elastis terhadap harga, sementara sisanya material yang ditambang bergantung pada model bisnis untuk tembaga, timbal, seng, dan emas," katanya. "Kami mengharapkan perak akan terus mengambil panduan jangka pendek dari emas, yang berarti berosilasi di sekitar level USD 55-60 untuk waktu yang dapat diperkirakan ke depan, tetapi seperti biasa, kemungkinan volatilitasnya lebih tinggi dibanding harga emas."
O'Connell menyoroti perkembangan yang diyakini StoneX akan menjadi kunci permintaan perak: "munculnya AI yang membutuhkan pemuatan logam mulia jauh lebih tinggi pada chipnya dibanding elektronik domestik; elektrifikasi armada kendaraan, meski ada kelonggaran yang meningkat terkait tenggat waktu dan beberapa perusahaan telah menunda program EV serta mengalami pukulan finansial; prospek industri Sel Surya yang saat ini kelebihan pasokan, namun ini akan terserap."
"Elemen-elemen ini berarti bahwa dalam jangka panjang permintaan industri perak akan menguat sementara tidak banyak kenaikan pada pasokan tambang," tulisnya.
Faktor Bullish dan Bearish
StoneX mengidentifikasi faktor-faktor potensial yang bullish untuk emas dan perak: "Kemungkinan lagi meningkatnya ketegangan di/dari Timur Tengah; ketegangan Ukraina juga masih berperan; Mahkamah Agung memutus demi Presiden dalam kasus Cook; minat berkelanjutan dari sektor resmi."
Katalis bearish yang mungkin mencakup: "Gencatan senjata menjadi agak permanen; risiko pelemahan ekuitas lebih lanjut; pengetatan oleh bank sentral; Fed yang hawkish setelah pergantian ketua."
FAQ
Berapa prakiraan StoneX untuk harga emas pada akhir tahun?
StoneX memperkirakan emas akan ditutup tahun ini mendekati $4.000 per ounce, dengan mencatat bahwa emas turun di bawah $4.000 pada akhir Juni ketika investor mundur dari investasi baru di tengah ketidakpastian terkait konflik Iran.
Kisaran harga berapa yang diperkirakan StoneX untuk perak?
StoneX memperkirakan perak akan diperdagangkan di antara $55 dan $60 per ounce, dengan mengambil panduan jangka pendek dari emas, yang berarti volatilitas yang kemungkinan lebih tinggi dibanding harga emas.
Berapa persen bank sentral yang mengharapkan untuk menambah cadangan emas?
Menurut survei bank sentral World Gold Council dengan 76 respons, 89% mengharapkan cadangan emas bank sentral global meningkat dalam 12 bulan ke depan, dengan 45% mengharapkan cadangan mereka sendiri naik dan hanya 1% mengharapkan penurunan.
