IMF memperingatkan tokenisasi dapat membawa risiko kripto ke pasar keuangan global

Tokenisasi, representasi aset dunia nyata di sebuah blockchain, dapat mengubah baik pasar kripto maupun keuangan tradisional, sekaligus menghadirkan risiko-risiko baru yang belum siap dikelola oleh regulator, demikian menurut Dana Moneter Internasional (IMF).

Dalam sebuah laporan baru, IMF menggambarkan tokenisasi sebagai lebih dari sekadar peningkatan teknis pada pasar. Dengan memindahkan aset seperti uang, obligasi, dan dana ke blockchain bersama, transaksi dapat terselesaikan secara instan, menghapus perantara dan mengurangi penundaan yang menjadi ciri pasar saat ini.

IMF mengatakan “penyelesaian atomik” yang dibawa oleh tokenisasi ke dunia keuangan dapat menurunkan risiko pihak lawan serta memaksa perusahaan mengelola likuiditas secara real time.

“Peristiwa stres kemungkinan akan terjadi lebih cepat, menyisakan waktu yang lebih sedikit untuk intervensi diskresioner,” bunyi laporan tersebut. “Oleh karena itu, memastikan stabilitas memerlukan agar pengelolaan aset yang ditokenisasi tetap berlabuh pada aset penyelesaian yang aman, pengakuan finalitas secara hukum, serta pengaturan tata kelola yang kuat.”

Laporan itu menunjuk stablecoin—token yang nilainya dipatok ke mata uang fiat—sebagai jembatan utama antara kripto dan keuangan tradisional. Token-token ini bisa menjadi aset penyelesaian yang banyak digunakan di berbagai platform yang ditokenisasi, demikian laporan tersebut.

Namun, keandalannya bergantung pada cadangan dan sistem penebusan, sehingga membuatnya rentan terhadap “rush” saat terjadi tekanan.

IMF juga memperingatkan bahwa pasar yang lebih cepat dan terotomatisasi dapat memperbesar volatilitas, sementara smart contract yang memicu margin call atau likuidasi dapat mempercepat aksi jual selama kemerosotan. Penurunan cepat seperti itu telah terlihat di pasar kripto,

Aset-aset yang ditokenisasi juga bisa bergerak secara instan lintas yurisdiksi, sehingga menyulitkan pengawasan dan memunculkan kekhawatiran tentang pelarian modal serta substitusi mata uang di pasar negara berkembang, tulis IMF.

Organisasi itu menyerukan kerangka kerja hukum yang lebih jelas dan koordinasi global yang lebih kuat, dengan berargumentasi bahwa tanpa hal tersebut, keuangan berbasis token dapat memperdalam fragmentasi alih-alih meningkatkan efisiensi.

Tokenisasi telah menjadi tema yang terus berkembang di sektor kripto. Aset dunia nyata yang ditambahkan ke infrastruktur blockchain rails sudah melampaui $23.2 miliar menurut data DeFiLlama. Dengan mengecualikan stablecoin, mayoritas dari angka tersebut berbentuk emas tokenisasi atau dana pasar uang.