Strategi mungkin perlu membangun kembali cadangan dolarnya untuk memulihkan kepercayaan investor dan mengurangi kekhawatiran terkait penjualan bitcoin di masa depan, menurut analis JPMorgan yang kini menjadi lebih hati-hati terhadap aset digital. Para analis mengatakan cadangan dolar Strategy saat ini hanya mencakup sekitar 6,3 bulan pembayaran dividen, sehingga menambah kekhawatiran investor setelah keputusan perusahaan untuk menjual 32 bitcoin. Strategy membentuk cadangan dolar AS sebesar $1,44 miliar pada bulan Desember untuk mengamankan pembayaran dividen pada saham preferennya dan melayani bunga atas utang yang masih beredar, tetapi para analis mencatat dalam laporan yang diterbitkan pada Jumat bahwa membangun kembali cadangan tersebut mungkin diperlukan untuk mengurangi kekhawatiran perusahaan akan menjual lebih banyak bitcoin guna menutup kewajiban dividen tahunannya senilai $1,7 miliar.
Cakupan Cadangan Dolar Strategy Memicu Kekhawatiran Investor
Keputusan Strategy baru-baru ini untuk menjual 32 bitcoin membuat pasar kaget meskipun penjualan itu bersifat simbolis dan sukarela, dimaksudkan untuk menunjukkan komitmen dan fleksibilitas perusahaan kepada pemegang saham preferen, menurut analis JPMorgan yang dipimpin oleh direktur pelaksana Nikolaos Panigirtzoglou. Para analis mengatakan cadangan dolar perusahaan saat ini hanya mencakup sekitar 6,3 bulan pembayaran dividen. Strategy membentuk cadangan dolar AS sebesar $1,44 miliar pada bulan Desember untuk mengamankan pembayaran dividen pada saham preferennya dan melayani bunga atas utang yang masih beredar.
Strategy Memegang 843,706 Bitcoin senilai Rugi Kertas $11,5 Miliar
Strategy saat ini memegang 843,706 bitcoin dengan biaya rata-rata $75,699, yang mewakili rugi kertas sekitar $11,5 miliar pada harga saat ini. Awal Minggu lalu, Michael Saylor, pendiri Strategy dan ketua eksekutif, memberi isyarat adanya pembelian bitcoin baru dengan memposting di X: "A good time to add more dots." Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $62.000.
JPMorgan Memproyeksikan Pembelian Bitcoin Strategy senilai $32 Miliar pada 2026
Para analis JPMorgan memperkirakan Strategy akan terus membeli bitcoin. Jika laju hingga saat ini berlanjut, itu mengimplikasikan sekitar $32 miliar pembelian bitcoin pada 2026, dibandingkan dengan kira-kira $22 miliar pada 2025 dan 2024, kata para analis, dengan merevisi estimasi mereka dari $30 miliar bulan lalu. Para analis mengatakan paruh kedua tahun ini yang positif akan bergantung pada Strategy yang menjelaskan strateginya untuk memenuhi pembayaran dividen sebesar $1,7 miliar per tahun dan disahkannya RUU struktur pasar kripto, atau Clarity Act.
JPMorgan Melihat Peluang Kurang dari 50% RUU Kripto Lolos
Para analis kini melihat peluang Clarity Act lolos tahun ini kurang dari 50%. Pekan ini sebelumnya, mereka mengatakan undang-undang itu mungkin hanya memiliki jendela yang sempit untuk disahkan karena pemilu paruh waktu AS yang mendekat, perdebatan hasil stablecoin terus berlanjut, dan hambatan-hambatan utama masih ada. Dalam laporan sebelumnya yang diterbitkan pada Februari, para analis mengatakan mereka overweight dan positif terhadap aset digital untuk 2026 karena mereka memperkirakan kenaikan lebih lanjut dalam arus kripto yang didorong oleh investor institusional. Pemulihan arus institusional diperkirakan didukung oleh pengesahan regulasi kripto tambahan, termasuk Clarity Act.
Arus Masuk Aset Digital Turun ke Laju Tahunan $52 Miliar
Para analis kini menjadi lebih hati-hati terhadap aset digital secara keseluruhan. Mereka menunjuk arus modal yang lebih lemah masuk ke aset digital tahun ini, memperkirakan total arus masuk aset digital sekitar $22 miliar year-to-date, yang mengimplikasikan laju tahunan sekitar $52 miliar, sekitar setengah dari level yang terlihat pada 2025. Estimasi tersebut mencakup arus dana kripto, posisi futures CME, penggalangan dana modal ventura kripto, dan pembelian treasury perusahaan atas aset digital, termasuk akuisisi bitcoin Strategy.
Para analis juga mencatat bahwa bitcoin telah menghabiskan sebagian besar tahun ini diperdagangkan di bawah estimasi biaya produksi mereka. Estimasi biaya produksi bitcoin mereka turun dari $90.000 di awal tahun menjadi $77.000 karena hashrate dan kesulitan penambangan menurun, sebelum kemudian memantul ke sekitar $87.000 belakangan ini. Secara historis, para analis mengatakan biaya produksi bitcoin cenderung berperan sebagai lantai lunak, atau level penopang, bagi harga bitcoin.
Meski menjadi lebih hati-hati, para analis mengatakan sentimen yang lemah saat ini di pasar kripto mungkin justru menjadi sinyal bullish yang bersifat kontra ke depan. Paruh kedua tahun ini yang positif akan bergantung pada Strategy yang menjelaskan strateginya untuk memenuhi pembayaran dividen sebesar $1,7 miliar per tahun dan pada persetujuan legislasi struktur pasar AS yang kini kami lihat peluang lolosnya kurang dari 50%, simpul para analis.
FAQ
Mengapa analis JPMorgan menjadi lebih hati-hati terhadap Strategy?
Analis JPMorgan menjadi lebih hati-hati karena cadangan dolar Strategy hanya mencakup sekitar 6,3 bulan pembayaran dividen, dan penjualan terbaru perusahaan atas 32 bitcoin membuat pasar kaget. Para analis mengatakan Strategy mungkin perlu membangun kembali cadangan $1,44 miliar-nya untuk memulihkan kepercayaan investor dan mengurangi kekhawatiran tentang penjualan bitcoin di masa depan untuk menutup kewajiban dividen tahunannya senilai $1,7 miliar.
Berapa banyak bitcoin yang saat ini dimiliki Strategy?
Strategy saat ini memegang 843,706 bitcoin dengan biaya rata-rata $75,699, yang mewakili rugi kertas sekitar $11,5 miliar pada harga saat ini sekitar $62.000. Analis JPMorgan memproyeksikan Strategy dapat membeli sekitar $32 miliar bitcoin pada 2026 jika laju year-to-date-nya berlanjut, dibandingkan dengan kira-kira $22 miliar pada 2025 dan 2024.
Bagaimana prospek JPMorgan terhadap RUU struktur pasar kripto?
Analis JPMorgan kini melihat peluang Clarity Act lolos kurang dari 50% tahun ini. Mereka mengatakan undang-undang itu mungkin hanya memiliki jendela yang sempit untuk disahkan karena pemilu paruh waktu AS yang mendekat, perdebatan hasil stablecoin terus berlanjut, dan hambatan-hambatan utama masih ada. Para analis mengatakan paruh kedua yang positif untuk aset digital akan bergantung pada persetujuan RUU tersebut dan pada Strategy yang menjelaskan strategi pembayarannya untuk dividen.
