Penilaian Chip Memori Korea Mendekati Level Wajar, Ekspektasi Keuntungan Mungkin Terlalu Optimistis, Kata TS Lombard

Berdasarkan riset TS Lombard yang dirilis pada 22 Juli, valuasi chip memori Korea telah mendekati tingkat yang wajar, tetapi ekspektasi pasar terhadap profitabilitas masa depan perusahaan penyimpanan mungkin masih terlalu optimistis. Harga kontrak DRAM mencatat kenaikan kuartal ke kuartal sebesar 93-98% pada Q1, lalu turun menjadi 58-63% pada Q2, dengan TrendForce memperkirakan perlambatan lebih lanjut menjadi 13-18% pada Q3. Kondisi pasar spot bergerak mendatar, dengan harga DRAM dan HBM mulai menurun.

Konsensus pasar memperkirakan pertumbuhan EPS perusahaan memori sebesar 36-40% pada 2027, sementara TrendForce memperkirakan pertumbuhan pasokan unit hanya 15-20%. Perjanjian pasokan jangka panjang memberi dukungan harga tetapi membatasi kenaikan lebih lanjut, dengan perlindungan melemah dalam setahun berikutnya. TS Lombard mencatat bahwa harga saham Samsung Electronics dan SK Hynix sebagian besar mencerminkan skenario ketika laba 2027 berada 40-50% di bawah konsensus pasar, yang menunjukkan valuasi berada di sekitar nilai wajar.