Marex Group mulai menerima stablecoin USDC milik Circle sebagai jaminan margin awal untuk posisi derivatif yang diatur melalui bisnis US futures commission merchant (komisi pedagang futures) di perusahaannya. Layanan ini, didukung oleh sistem kustodi dan konversi Coinbase, mengikuti surat no-action tertanggal 8 Desember 2025 dari staf US Commodity Futures Trading Commission yang memberi kelonggaran regulasi terbatas kepada futures commission merchant terdaftar untuk menerima aset digital non-sekuritas tertentu sebagai jaminan margin nasabah. Prime Trading menyelesaikan transaksi pertama, mentransfer USDC sebagai jaminan margin awal, sementara Marex menyediakan kas untuk membiayai posisi derivatif klien. Pengaturan ini mengatasi ketidakselarasan waktu antara pasar kripto yang berjalan 24/7 dan jam operasional perbankan tradisional, sambil tetap beroperasi dalam infrastruktur kliring yang teregulasi. Marex, salah satu futures commission merchant non-bank terbesar di dunia, melaporkan rata-rata saldo klien kliring sebesar 16 miliar dolar AS selama kuartal pertama 2026.
Surat Desember 2025 CFTC Menetapkan Kerangka Jaminan Aset Digital
Surat no-action tertanggal 8 Desember 2025 dari staf US Commodity Futures Trading Commission memberikan kelonggaran regulasi terbatas kepada futures commission merchant terdaftar untuk menerima aset digital non-sekuritas tertentu sebagai jaminan margin nasabah. Surat tersebut mencakup aset yang ditentukan, termasuk stablecoin pembayaran, Bitcoin, dan Ether, dengan syarat seputar kustodi, segregasi, penilaian, pelaporan, dan manajemen risiko. Kelonggaran ini memungkinkan futures commission merchant memperhitungkan nilai aset digital yang memenuhi syarat untuk perhitungan regulasi tertentu serta mengizinkan stablecoin pembayaran disetor sebagai bunga residu dalam kondisi yang ditetapkan. Perusahaan yang menggunakan kerangka kerja ini harus mematuhi ketentuan dalam surat, termasuk pengendalian atas cara aset disimpan, dinilai, dilaporkan, dan dikelola.
Operasi Kliring Marex Mengelola Saldo Klien 16 Miliar Dolar AS
Marex adalah perusahaan yang berkantor pusat di London yang menggambarkan dirinya sebagai salah satu futures commission merchant non-bank terbesar di dunia. Perusahaan ini menyediakan akses kliring di seluruh bursa futures dan opsi utama termasuk CME, CBOT, NYMEX, COMEX, ICE, Eurex, Euronext, London Metal Exchange, dan Singapore Exchange. Marex melaporkan rata-rata saldo klien kliring sebesar 16 miliar dolar AS selama kuartal pertama 2026, naik 33% dari 12 miliar dolar AS setahun sebelumnya. Perusahaan itu mengkliring 1,37 miliar kontrak selama 12 bulan yang berakhir pada 31 Maret, naik 18% dibanding periode yang sebanding. Pendapatan kliring naik 15% menjadi 137,2 juta dolar AS pada kuartal pertama. Layanan kliringnya mencakup produk keuangan sekaligus energi, komoditas pertanian, logam, dan aset digital.
Coinbase Menyediakan Infrastruktur Kustodi dan Konversi
Coinbase menyediakan lapisan operasional di bawah layanan tersebut. Perannya mencakup kustodi yang memenuhi kualifikasi New York Department of Financial Services, konversi instan antara mata uang fiat dan USDC, serta pelaporan yang disesuaikan yang dirancang untuk kebutuhan Marex dan clearinghouse. Infrastruktur pelaporan ini ditujukan untuk mendukung rekonsiliasi dan pengawasan setara kliring. Coinbase menyediakan on-ramp dan off-ramp yang diperlukan untuk mengonversi dolar menjadi USDC dan kembali menjadi mata uang fiat. Pengaturan ini mengatasi ketidakselarasan waktu antara pasar aset digital dan sistem perbankan, karena pasar kripto diperdagangkan terus-menerus sementara transfer jaminan kas bergantung pada jam operasional bank, waktu cut-off, dan sistem penyelesaian konvensional.
Model Jaminan USDC Mengatasi Keterbatasan Jam Perbankan
Dalam pengaturan ini, klien Marex yang memenuhi syarat menggunakan USDC yang disimpan dalam kustodi tersegregasi untuk mendukung posisi yang dikliring melalui bisnis US futures commission merchant perusahaan. Marex menerima stablecoin dari klien sebagai jaminan dan menggunakan nilainya dalam alur kerja kliring, sementara Coinbase menyediakan kustodi dan pelaporan operasional yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi dan clearinghouse. Struktur ini tidak berarti USDC dikirimkan langsung ke sebuah bursa sebagai margin. USDC dapat ditransfer sepanjang waktu, memberi Marex kemampuan untuk menerima tambahan jaminan saat jalur pembayaran tradisional ditutup. Circle menerbitkan USDC dan mengatakan token tersebut sepenuhnya didukung oleh kas dan kewajiban pemerintah AS berdurasi pendek. Marex menggambarkan aset itu sebagai stablecoin yang teregulasi dan sepenuhnya dicadangkan dalam denominasi dolar. Marex tetap menerapkan haircut jaminan, memantau nilai stablecoin, serta mengelola risiko operasional dan regulasi yang terkait dengan kustodi dan konversi. Chief administrative officer Prime Trading, Joe Balcarcel, mengatakan jaminan berbasis blockchain dapat meningkatkan efisiensi modal dan memungkinkan perusahaan perdagangan merespons peristiwa pasar di luar jam perbankan tradisional.
FAQ
Apa yang mulai diterima Marex Group sebagai jaminan margin?
Marex Group mulai menerima stablecoin USDC milik Circle sebagai jaminan margin awal untuk posisi derivatif yang diatur melalui bisnis US futures commission merchant-nya, dengan Coinbase menyediakan sistem kustodi dan konversi.
Kerangka regulasi apa yang memungkinkan Marex menerima USDC sebagai jaminan?
Surat no-action tertanggal 8 Desember 2025 dari staf US Commodity Futures Trading Commission memberikan kelonggaran regulasi terbatas kepada futures commission merchant terdaftar untuk menerima aset digital non-sekuritas tertentu, termasuk stablecoin pembayaran, sebagai jaminan margin nasabah, dengan syarat terkait kustodi, segregasi, penilaian, pelaporan, dan manajemen risiko.
Seberapa besar operasi kliring Marex?
Marex melaporkan rata-rata saldo klien kliring sebesar 16 miliar dolar AS selama kuartal pertama 2026, naik 33% dari 12 miliar dolar AS setahun sebelumnya, serta mengkliring 1,37 miliar kontrak selama 12 bulan yang berakhir pada 31 Maret, naik 18% dibanding periode yang sebanding.
