Morgan Stanley Mengungkap $3T dalam Liabilitas AI Tersembunyi: Komitmen Pembelian, Sewa yang Tidak Disetujui, Pembayaran yang Tertunda

Menurut riset terbaru Morgan Stanley, per akhir Mei 2026, ledakan investasi infrastruktur kecerdasan buatan global telah mengumpulkan lebih dari 3 triliun dolar AS dalam kewajiban di luar neraca yang tidak tercermin dalam laporan keuangan tradisional, menimbulkan risiko yang setara dengan krisis hipotek subprime.

Tiga kewajiban tersembunyi utama meliputi: sekitar 1 triliun dolar AS dalam komitmen pembelian jangka panjang dengan Nvidia; lebih dari 822 miliar dolar AS dalam kewajiban sewa yang ditandatangani namun belum disetujui; dan sekitar 110 miliar dolar AS dalam belanja modal yang belum dibayar yang tertanam dalam utang usaha. Morgan Stanley memperkirakan bahwa saat memasukkan sewa pembiayaan, belanja modal Microsoft sebagai persentase pendapatan dapat melonjak dari 33%/50% menjadi 44%/64% pada fiskal 2026/2027, sementara milik Oracle dapat melonjak dari 76%/115% menjadi 101%/189%.

Penerbitan obligasi utang terkait AI melonjak 357% year-over-year, mencapai 236 miliar dolar AS hingga Mei 2026, dengan Morgan Stanley memproyeksikan penerbitan sepanjang tahun akan melampaui 570 miliar dolar AS. Rasio leverage kotor penyedia cloud hyperscale telah naik dari 0,9x pada Q3 2025 menjadi 1,8x saat ini, melampaui level leverage sektor energi.