Oriental Securities Menambahkan 115% "Instant Liquidation Line" ke Perdagangan Margin

Oriental Securities mengumumkan pada 18 Mei 2026 bahwa pihaknya menambahkan ambang pemantauan “即时平仓线” (instant liquidation line) ke bisnis pembiayaan margin dan pinjaman efek untuk memperkuat pengendalian risiko serta melindungi kepentingan investor, demikian menurut pemberitahuan resmi perusahaan.

Apa Itu “即时平仓线”?

“即时平仓线” adalah ambang rasio jaminan pemeliharaan tertentu yang digunakan oleh Oriental Securities untuk memantau status risiko akun kredit nasabah. Perusahaan menetapkan parameternya pada 115%, dengan hak untuk menyesuaikannya secara dinamis berdasarkan kondisi pasar, kebutuhan manajemen risiko, dan toleransi risiko masing-masing nasabah.

Menurut pengumuman Oriental Securities: “Perusahaan berhak menyesuaikan parameter instant liquidation line Anda berdasarkan kondisi pasar, kebutuhan manajemen risiko internal, serta toleransi risiko Anda.”

Bukan Praktik Baru di Industri

Berbeda dari dugaan investor, mekanisme ini bukan regulasi industri baru. Sejumlah perusahaan sekuritas telah menerapkan ambang serupa dengan nama yang berbeda-beda. Menurut seorang petugas senior perdagangan margin di salah satu perusahaan sekuritas terkemuka yang dikutip oleh Pauper News (澎湃新闻): “Ada beberapa ambang utama yang diseragamkan secara luas di pasar untuk rasio jaminan pemeliharaan—misalnya 300% untuk extraction line dan 130% untuk liquidation line. Setiap perusahaan sekuritas kini menetapkan liquidation line yang sedikit berbeda untuk nasabah yang berbeda, tetapi 130% adalah mainstream.”

Implementasi yang sebanding di perusahaan sekuritas lain meliputi:

• Guotai Huatai Securities: “Emergency liquidation line” pada rasio jaminan pemeliharaan 110%
• Galaxy Securities: “Minimum line” pada 115%
• Guoxin Securities: “Next-day liquidation line” pada 115%

Profesional perdagangan margin yang sama menambahkan: “Menetapkan 115% ‘instant liquidation line’ bukan inovasi industri—setiap perusahaan sekuritas hanya memakai nama yang berbeda. Rasio instant liquidation line antar perusahaan sekuritas juga berbeda.”

Mengapa Diterapkan?

Ambang ini ditetapkan sebagai respons terhadap perluasan rentang batas kenaikan/penurunan harga 20% yang diperkenalkan di bawah reformasi sistem pendaftaran. Menurut petugas perusahaan sekuritas: “Instant liquidation line perusahaan kami ditetapkan berdasarkan reformasi sistem pendaftaran saat batas harga diperluas. Reformasi ini sudah berjalan selama bertahun-tahun. Di bawah batas fluktuasi harga 20%, lonjakan harga saham yang besar dengan mudah menyebabkan defisit akun (穿仓)—ketika setelah likuidasi, investor masih berutang uang kepada perusahaan sekuritas.”

Seorang profesional perdagangan margin lain mengonfirmasi: “Garis rasio jaminan pemeliharaan perusahaan di bawah liquidation line sudah ditetapkan sejak lama. Secara keseluruhan, ‘instant liquidation line’ sebenarnya adalah klausul standar dalam kontrak perdagangan margin.”

Timeline Likuidasi: Tidak Benar-benar “Instan”

Meski namanya memuat “即时” (instan), proses ini mencakup masa tenggang bagi investor untuk menambah jaminan. Menurut ketentuan kontrak perdagangan margin Oriental Securities yang ditinjau oleh Pauper News:

Oriental Securities: Jika rasio jaminan pemeliharaan jatuh di bawah instant liquidation line setelah penutupan T-day, nasabah wajib memulihkan rasio ke liquidation line (130%) atau di atasnya hingga penutupan pasar pagi T+1. Jika nasabah tidak melakukannya, perusahaan memiliki hak untuk melakukan forced liquidation setelah penutupan pasar pagi T+1.

Guoxin Securities mengikuti struktur yang mirip: Nasabah dengan izin papan gaya Nasdaq harus menambah jaminan hingga pukul 11:30 pagi T+1 untuk memulihkan rasio ke minimal 130%. Jika jaminan yang ditambahkan tidak mencukupi, forced liquidation akan berjalan sesuai yang ditentukan secara kontraktual.

Tanpa instant liquidation line, timeline yang umum adalah: jika rasio jatuh di bawah liquidation line pada T-day, perusahaan sekuritas meminta penambahan jaminan pada T+1, dengan forced liquidation pada T+2 jika tidak dipenuhi. Dengan adanya instant liquidation line, forced liquidation bisa terjadi sedini T+1 sore.

Tujuan Pengendalian Risiko, Bukan Penentuan Waktu Pasar

Sejumlah profesional industri menekankan bahwa mekanisme ini berfungsi untuk manajemen risiko, bukan tujuan market-timing. Seorang petugas perdagangan margin menyatakan: “Titik awal utama untuk menetapkan ‘instant liquidation line’ adalah pengendalian risiko, bukan kondisi pasar.”

Profesional lain menjelaskan: “Menetapkan ambang tambahan rasio jaminan pemeliharaan di bawah liquidation line memiliki dua tujuan: pertama, melindungi hak kreditur—kepentingan perusahaan sekuritas—yang merupakan kebutuhan pengendalian risiko. Kedua, di bawah batas harga yang diperluas, mencegah defisit akun yang dapat merugikan investor.”

Konteks Pasar

Menurut data Wind, per 11 Mei, saldo pembiayaan margin saham A mencapai 28,13 triliun yuan, menandai rekor tertinggi sepanjang masa.

FAQ

Q: Apakah “instant liquidation line” 115% Oriental Securities merupakan persyaratan industri baru?

A: Tidak. Sejumlah perusahaan sekuritas telah menerapkan ambang serupa dengan nama berbeda selama bertahun-tahun. Guotai Huatai memakai “emergency liquidation line” pada 110%, sedangkan Galaxy dan Guoxin Securities sama-sama memakai ambang 115%. Menurut profesional industri, ini adalah klausul standar dalam kontrak perdagangan margin, bukan regulasi baru.

Q: Apakah akun saya akan dilikuidasi segera ketika rasio turun ke 115%?

A: Meski namanya demikian, prosesnya tidak benar-benar instan. Oriental Securities memberi nasabah hingga penutupan pasar pagi T+1 untuk menambah jaminan dan memulihkan rasio ke 130%. Forced liquidation hanya terjadi setelah penutupan pagi T+1 jika rasio tetap di bawah ambang—biasanya pada sore hari.

Q: Mengapa Oriental Securities menerapkan mekanisme ini?

A: Ambang ini dirancang untuk mengelola risiko di bawah rentang batas harga 20% yang diperluas yang diperkenalkan oleh reformasi sistem pendaftaran. Lonjakan harga saham yang besar dalam rentang yang lebih luas ini dapat menimbulkan defisit akun ketika investor masih berutang uang kepada perusahaan sekuritas. Ambang tambahan memberikan peringatan lebih awal dan mencegah skenario tersebut, sehingga melindungi perusahaan sekuritas dan investor.