SEC Menargetkan Aturan Perdagangan Onchain dan Pengawasan Brankas Kripto

Ketua SEC Paul Atkins menandai pergeseran yang lebih luas menuju kerangka pasar berbasis onchain, menunjuk kemungkinan pembuatan aturan untuk sistem perdagangan, aktivitas broker-dealer, fungsi kliring, dan crypto vault. Ia mengatakan platform hibrida mungkin memerlukan perlakuan efek yang lebih jelas.

Poin-poin Utama:

• • Atkins menyoroti minat SEC yang lebih luas pada perumusan aturan struktur pasar onchain secara formal.
• • Sistem perdagangan dan kliring berbasis blockchain dapat memperoleh perlakuan regulasi yang disesuaikan berdasarkan proposal mendatang.
• • Crypto vault mendapat perhatian lebih besar saat regulator menelaah implikasi hukum sekuritas dan penasihat.

Atkins Memetakan Perubahan Lebih Luas SEC ke Kerangka Onchain

Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Paul S. Atkins pada 8 Mei menguraikan potensi fase baru pembuatan aturan SEC yang terkait dengan pasar keuangan onchain, sambil menunjuk kemungkinan proposal yang mencakup sistem perdagangan onchain, aktivitas broker-dealer, fungsi kliring, dan crypto vault. Berbicara di Special Competitive Studies Project AI+ Expo di Washington, Atkins menyatakan SEC sedang menilai apakah kerangka sekuritas yang ada sudah memadai untuk mengatasi infrastruktur keuangan berbasis blockchain.

Alih-alih memperlakukan sistem terdesentralisasi sebagai produk yang terisolasi, Atkins membingkai banyak platform onchain sebagai arsitektur keuangan terpadu yang menggabungkan eksekusi, manajemen jaminan, perutean likuiditas, penyelesaian, dan strategi perdagangan otomatis dalam satu protokol. Ia mencatat Komisi dapat mempertimbangkan jalur inovasi terbatas dalam waktu dekat sekaligus melanjutkan pembuatan aturan notice-and-comment yang dikaitkan dengan bagaimana definisi “exchange” diterapkan pada sistem perdagangan onchain. Atkins menyatakan:

“Saat Komisi mempertimbangkan inisiatif kebijakan ini, kita perlu ingat bahwa struktur pasar onchain saat ini sering bersifat hibrida, menggabungkan elemen dari apa yang sering disebut sebagai ‘keuangan tradisional’ dan ‘keuangan terdesentralisasi’.”

Pernyataan itu juga menyiratkan SEC mungkin menjauh dari penerapan interpretasi yang kaku berdasarkan kategori terhadap aktivitas blockchain. Atkins mengatakan lembaga tersebut perlu menelaah lebih lanjut bagaimana definisi broker dan dealer berlaku untuk pasar onchain, termasuk antarmuka perangkat lunak yang memfasilitasi aktivitas keuangan terdesentralisasi. Ia menambahkan bahwa pembuatan aturan berbasis pengecualian (exemptive) dapat menjadi bagian dari proses itu saat regulator berupaya menciptakan jalur kepatuhan yang lebih jelas bagi pelaku pasar.

Crypto Vault dan Struktur Kliring Menarik Perhatian SEC

Area lain yang menonjol mencakup model kliring dan penyelesaian onchain, terutama sistem yang dirancang untuk eksekusi nyaris instan dan manajemen counterparty berbasis algoritma. Atkins berargumen SEC perlu meninjau ulang definisi “clearing agency” untuk menentukan aktivitas umum apa saja yang berada di luar perlakuan regulasi tradisional ketika transaksi diselesaikan secara otomatis melalui infrastruktur blockchain.

Crypto vault muncul sebagai prioritas kebijakan yang terpisah. Atkins menggambarkan produk tersebut sebagai aplikasi perangkat lunak yang memungkinkan pengguna menempatkan aset digital ke peluang berbasis imbal hasil (yield) di onchain. Komentar tersebut menyoroti bagaimana sejumlah alat keuangan berbasis blockchain tertentu dapat bersinggungan dengan kerangka sekuritas dan penasihat investasi yang sudah ada saat regulator menilai struktur dan fungsinya. Atkins juga menekankan SEC akan terus menyesuaikan pendekatannya saat pasar semakin bergerak ke onchain. Atkins mengatakan:

“Saya pikir kita perlu mempertimbangkan cara untuk memberikan kejelasan terkait apa yang umum disebut sebagai ‘crypto vault’, khususnya terkait titik sentuh Undang-Undang Sekuritas dan Undang-Undang Penasihat.”

Pidato itu juga menegaskan preferensi Atkins untuk menggunakan pembuatan aturan notice-and-comment dan kewenangan exemptive untuk menanggapi struktur pasar kripto yang sedang berkembang. Ia memperbarui seruannya agar Kongres mengirim CLARITY Act ke meja Presiden Trump, dengan berargumen bahwa reformasi legislatif akan menyediakan kerangka yang lebih tahan lama bagi pasar aset digital ketika sistem keuangan berbasis blockchain terus berkembang.