Steve Eisman menjual posisi Google-nya beberapa bulan lalu untuk mengurangi eksposurnya terhadap artificial intelligence, kata investor itu kepada CNBC's Squawk Box. Eisman, mantan manajer portofolio Neuberger Berman yang membangun reputasinya dengan shorting mortgage subprime saat kolaps pasar perumahan 2008 di FrontPoint Partners, kini memegang kas alih-alih berputar ke saham defensif. Ia memperingatkan bahwa seluruh pasar telah terkonsentrasi pada satu perdagangan AI, dengan investor sama ada ingin eksposur AI atau tidak ingin apa pun sama sekali.
Eisman Menjual Google di Dekat Puncak saat Saham Turun 20%
Eisman mengatakan ia ingin mengurangi eksposur AI ketika menjelaskan penjualan Google. "Saya menjual Google saya beberapa bulan yang lalu. Saya memiliki Google. Saya bahkan tidak bisa memberi tahu Anda sudah berapa lama saya memiliki Google, tapi saya merasa saya ingin mengurangi eksposur saya terhadap AI," kata Eisman.
Alphabet mencapai puncak di $408,61 pada 18 Mei, rekor tertinggi. Saham itu ditutup pada $319,74 pada 24 Juli, turun sekitar 20% dalam kira-kira dua bulan. Satu sesi melakukan sebagian besar kerusakan—Alphabet turun 7,1% pada 23 Juli, sehari setelah laba Q2. Perusahaan telah menaikkan panduan belanja modal 2026 ke kisaran $195 miliar hingga $205 miliar.
Eisman tidak berputar ke saham defensif. "Orang-orang ingin membeli AI atau mereka tidak ingin membeli AI, tapi mereka tidak ingin mengalihkan keluar dari itu untuk membeli Clorox," katanya. Kas tetap tidak dikomit. "Saya hanya duduk... saya punya kas," katanya. Ia tidak mengharapkan perdebatan AI itu terselesaikan "dalam dua minggu ke depan."
Eisman Mengidentifikasi Konsentrasi Pasar pada AI dan Tech
Kekhawatiran Eisman berpusat pada konsentrasi ketimbang valuasi. "Ini semua satu perdagangan. Secara harfiah satu," kata Eisman.
Ia menjelaskan perhitungannya untuk portofolio standar: "Bahkan orang yang mengira mereka terdiversifikasi karena mereka memiliki 60% saham dan 40% obligasi justru mengabaikan fakta bahwa mereka sebenarnya tidak terdiversifikasi... lebih dari 50%... terkait dengan teknologi dan AI. Dan dari 40% obligasi itu, sebagian besar penerbitan obligasi baru terkait dengan AI."
Teknologi Informasi menyumbang 37,19% dari S&P 500 pada 24 Juli, dan Layanan Komunikasi menambah 9,34%, total 46,5% gabungan. Dengan menambahkan Amazon dan Tesla dari Consumer Discretionary, angkanya menjadi 51,5%. 10 konstituen terbesar menyumbang 36,85% dari indeks.
Pasar Obligasi Menunjukkan Dominasi Hyperscaler AI pada Penerbitan Baru
High Technology menyumbang 14,2% dari penerbitan obligasi korporasi AS pada kuartal kedua, menurut SIFMA. Sektor finansial memimpin dengan 46,4%.
Bank of England melaporkan bulan ini bahwa lima hyperscaler AI memegang 3% dari utang investment-grade AS yang beredar pada akhir 2025, namun menyumbang lebih dari 15% dari penerbitan tahun ini pada awal Mei. Di pasar high-yield, penerbit-penerbit itu mengambil 41% dari penerbitan high-yield AS tahun ini yang tidak termasuk non-refinancing, dari bobot indeks 1%.
Amazon membanderol $37 miliar catatan pada 10 Maret, kesepakatan terbesar di antara yang lain, menurut pengajuan SEC-nya. Meta mengumpulkan $30 miliar pada Oktober lalu dan lagi $25 miliar pada April. Pengajuan tersebut menyatakan hasilnya untuk tujuan korporat umum, sehingga tidak ada utang ini yang secara formal disiapkan untuk AI.
Eisman Peringatkan Risiko Koreksi Jika AI Gagal Secara Komersial
Ditanya apa yang terjadi jika AI gagal secara komersial, Eisman menyatakan, "Saya pikir kita akan mengalami koreksi besar." Ia tidak menentukan besaran koreksi potensial.
"Yang... membuat saya takut adalah semuanya satu perdagangan. Jadi lebih baik berhasil," tambahnya.
Bank for International Settlements memperingatkan pada Juni bahwa fixed income merupakan "satu kerentanan yang jelas" jika hyperscaler memperlambat belanja modal.
Perdagangan Kripto Masuk Kategori Risiko yang Sama dengan Saham AI
Bitcoin diperdagangkan di dekat $64.980 dan turun sekitar 45% sepanjang tahun terakhir. Keterkaitan antara kripto dan saham AI terlihat pada Juni, ketika aksi jual Big Tech menyeret Bitcoin lebih rendah. Aliran ritel tahun ini lebih memihak ETF semikonduktor ketimbang dana kripto.
Reksa dana lindung nilai Tiongkok mulai memangkas pemenang AI dalam rotasi yang terlihat, dan salah satu peramal gelembung 2008 telah memperingatkan potensi drawdown 70%.
Eisman Mengharapkan Teknologi AI Berhasil Meski Ada Risiko Perdagangan
Eisman tidak menyerukan kehancuran. Ia mengatakan ia tidak akan short pasar ini dan mengharapkan teknologinya bekerja.
"Ini akan jadi... sesuatu yang benar-benar bagus. Tapi itu tidak berarti semua orang berhasil," katanya.
Microsoft dan Meta melaporkan laba pada 29 Juli, dan Amazon menyusul pada 30 Juli. Tiga pembaruan lagi terkait belanja modal masuk dalam 72 jam.
FAQ
Apa yang dilakukan Steve Eisman terhadap posisi Google-nya?
Steve Eisman menjual posisi Google-nya beberapa bulan lalu untuk mengurangi eksposurnya terhadap artificial intelligence. Ia mengatakan kepada CNBC's Squawk Box bahwa ia memiliki Google untuk periode yang lama, tetapi memutuskan untuk keluar dari posisi tersebut. Kini ia memegang kas dan belum membeli saham pengganti.
Mengapa Eisman mengatakan pasar itu satu perdagangan?
Eisman menyatakan bahwa seluruh pasar telah terkonsentrasi pada investasi terkait AI. Ia menjelaskan bahwa bahkan investor yang percaya mereka terdiversifikasi dengan 60% saham dan 40% obligasi ternyata memiliki lebih dari 50% eksposur ke aset yang terkait teknologi dan AI. Ia juga mencatat bahwa sebagian besar penerbitan obligasi baru juga terkait AI, membuat pasar itu "secara harfiah satu" perdagangan.
Seberapa banyak saham Alphabet turun setelah Eisman menjual?
Alphabet mencapai puncak di $408,61 pada 18 Mei dan ditutup di $319,74 pada 24 Juli, yang mencerminkan penurunan sekitar 20% dalam kira-kira dua bulan. Saham itu turun 7,1% pada 23 Juli, sehari setelah perusahaan melaporkan laba Q2 dan menaikkan panduan belanja modal 2026 ke kisaran $195 miliar hingga $205 miliar.
