Strategy mengotorisasi penjualan hingga 1,25 miliar dolar AS dalam Bitcoin pada akhir Juni, menandai pergeseran kebijakan signifikan bagi perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, menurut analisis JPMorgan. Kerangka manajemen modal baru ini memungkinkan hasil penjualan untuk mendukung cadangan dolar, pembayaran dividen dan bunga, pembelian kembali saham, atau manajemen likuiditas neraca. Analis JPMorgan yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou menyatakan kebijakan tersebut menciptakan 'risiko dua arah yang dapat dihindari' bagi pasar kripto, karena Strategy—yang memegang sekitar 50,4 miliar dolar AS dalam Bitcoin hingga akhir Juni dan lebih dari 847.000 BTC menurut liputan pasar terkini—tidak lagi dapat diasumsikan hanya berfungsi sebagai pembeli. Pergeseran ini merupakan penyimpangan dari identitas pasar Strategy yang mapan yang berpusat pada akumulasi Bitcoin jangka panjang tanpa penjualan.
Strategy Mengotorisasi Kerangka Penjualan Bitcoin Senilai 1,25 Miliar Dolar AS
Pembaruan manajemen modal akhir Juni memberi Strategy fleksibilitas yang lebih luas untuk menjual kepemilikan Bitcoin. Reuters melaporkan treasury Bitcoin perusahaan bernilai sekitar 50,4 miliar dolar AS pada akhir Juni. Liputan pasar terkini menunjukkan Strategy memegang lebih dari 847.000 BTC pada saat pengumuman kebijakan.
Otorisasi tersebut mengizinkan penjualan Bitcoin untuk berbagai tujuan: meningkatkan cadangan dolar, memenuhi kewajiban dividen dan bunga, mendukung pembelian kembali saham preferen dan saham biasa, atau mengelola likuiditas neraca. Model operasional Strategy sebelumnya hanya berfokus pada penggalangan modal melalui penerbitan ekuitas atau utang untuk membeli dan menahan Bitcoin tanpa batas waktu.
Perusahaan meningkatkan cadangan dolarnya menjadi sekitar 2,55 miliar dolar AS setelah perubahan kebijakan. Strategy juga mengotorisasi pembelian kembali saham preferen dan saham biasa. Barron's melaporkan perusahaan menaikkan dividen pada saham preferen STRC dari 11,5% menjadi 12%. Liputan pasar menyebutkan cakupan dividen Strategy saat ini sekitar 17 bulan.
JPMorgan Mengidentifikasi Dampak Pasar dari Perubahan Kebijakan
Analis JPMorgan menyatakan investor tidak lagi dapat mengasumsikan Strategy hanya akan menggalang modal untuk membeli Bitcoin. Analisis bank tersebut mencatat investor kini harus mempertimbangkan kemungkinan Strategy menjual Bitcoin selama periode kelemahan harga saham, tekanan likuiditas, atau tekanan pada kompleks saham preferennya.
Bank tersebut menggambarkan kebijakan itu sebagai menciptakan 'risiko dua arah yang dapat dihindari' bagi pasar kripto. Kekhawatiran JPMorgan berpusat pada peran Strategy sebagai salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Para analis menyatakan bahwa meskipun penjualan individu kecil relatif terhadap likuiditas Bitcoin global, persepsi bahwa Strategy mungkin menjual dapat memengaruhi sentimen pasar.
Nilai perusahaan Strategy baru-baru ini turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoinnya, menurut Reuters. Perkembangan ini melemahkan kemampuan perusahaan untuk menerbitkan ekuitas dengan persyaratan menarik di bawah model akumulasi saja sebelumnya. Saham perusahaan mengalami penurunan tajam, sementara permintaan saham preferen melemah.
JPMorgan menyatakan Strategy perlu membangun kembali cadangan kas melalui penerbitan ekuitas dan menargetkan cakupan dividen 24 hingga 36 bulan, dibandingkan dengan sekitar 17 bulan yang saat ini disebutkan dalam liputan pasar. Bank tersebut mencatat pergeseran kebijakan dapat meyakinkan pemegang ekuitas dan preferen, tetapi memperkenalkan risiko penjualan Bitcoin ke pasar yang lebih luas.
Perusahaan Meningkatkan Cadangan Kas Menjadi 2,55 Miliar Dolar AS
Strategy meningkatkan cadangan kasnya menjadi sekitar 2,55 miliar dolar AS sebagai bagian dari restrukturisasi manajemen modal. Perusahaan menerapkan kenaikan dividen pada saham preferen STRC dari 11,5% menjadi 12%, seperti dilaporkan oleh Barron's. Langkah-langkah ini menyertai otorisasi penjualan Bitcoin yang diumumkan pada akhir Juni.
Perubahan kebijakan memengaruhi kerangka operasional Strategy. Model sebelumnya perusahaan melibatkan penerbitan ekuitas atau utang, pembelian Bitcoin, penahanan tanpa batas waktu, dan pengulangan siklus sementara saham diperdagangkan dengan premi terhadap nilai aset bersih Bitcoinnya. Struktur itu berfungsi ketika investor memberi penghargaan kepada perusahaan dengan valuasi premium dan selama periode kenaikan harga Bitcoin.
Model tersebut mendapat tekanan pada tahun 2026, dengan nilai perusahaan Strategy turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoinnya menurut Reuters. Perusahaan merespons dengan pembaruan kebijakan akhir Juni yang memperkenalkan penjualan Bitcoin sebagai alat manajemen modal di samping strategi akumulasi yang telah ditetapkan.
Tanya Jawab
Apa yang diotorisasi oleh Strategy pada akhir Juni terkait penjualan Bitcoin?
Strategy mengotorisasi penjualan hingga 1,25 miliar dolar AS dalam Bitcoin pada akhir Juni. Kerangka manajemen modal baru mengizinkan penggunaan hasil untuk meningkatkan cadangan dolar, memenuhi kewajiban dividen dan bunga, mendukung pembelian kembali saham preferen dan saham biasa, atau mengelola likuiditas neraca.
Berapa banyak Bitcoin yang dimiliki Strategy menurut laporan akhir Juni?
Reuters melaporkan kepemilikan Bitcoin Strategy bernilai sekitar 50,4 miliar dolar AS pada akhir Juni. Liputan pasar terkini menyatakan perusahaan memegang lebih dari 847.000 BTC pada saat itu, menjadikannya salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia.
Perubahan apa yang dilakukan Strategy terhadap cadangan kas dan dividennya?
Strategy meningkatkan cadangan dolarnya menjadi sekitar 2,55 miliar dolar AS. Perusahaan menaikkan dividen pada saham preferen STRC dari 11,5% menjadi 12%, seperti dilaporkan oleh Barron's. Liputan pasar menyebutkan cakupan dividen perusahaan sekitar 17 bulan setelah perubahan ini.
