Perusahaan penyimpanan Solana terbesar di dunia, FWDI, mengalami kerugian lebih dari 1 miliar dolar AS, sementara harga sahamnya anjlok hingga 90%

Menurut Protos pada 14 Mei, perusahaan penyimpanan SOL terdaftar publik terbesar di dunia, Forward Industries (FWDI), berdasarkan laporan kuartal 10-Q hingga 31 Desember 2025, memegang sekitar 6.979.967 SOL. Karena SOL turun dari rata-rata harga bangun posisi (cost basis) sebesar 232 dolar ke sekitar 91 dolar saat ini, perusahaan mengalami akumulasi kerugian yang belum direalisasikan senilai 955 juta dolar.

Saham dan data keuangan kuartalan: angka terkonfirmasi melalui 10-Q

Berdasarkan data terkonfirmasi dalam laporan kuartal 10-Q Forward Industries hingga 31 Desember 2025:

Jumlah kepemilikan SOL: 6.979.967 SOL

Biaya rata-rata SOL: sekitar 232 dolar/SOL (basis biaya awal sekitar 159 juta dolar)

Harga SOL saat ini: sekitar 91 dolar/SOL (nilai pasar kepemilikan saat ini sekitar 63,5 juta dolar)

Kerugian SOL yang belum direalisasikan: sekitar 955 juta dolar

Kerugian bersih kuartal keempat: 856,5 juta dolar (kerugian pada periode tahun lalu 708 ribu dolar)

Rugi yang belum direalisasikan aset digital kuartal keempat: 560,2 juta dolar

Cadangan penurunan nilai token fwdSOL: 33 juta dolar

Pendapatan staking kuartal keempat: 17,4 juta dolar

Imbal hasil staking kumulatif sejak didirikan: 112.171 SOL (jika dihitung dengan harga SOL saat ini sekitar 10,7 juta dolar)

Rasio mNAV: 0,62 kali (penilaian pasar berada 17% hingga 38% di bawah nilai pasar portofolio SOL perusahaan)

Struktur pendapatan dan biaya staking: perbandingan angka pendapatan dan pengeluaran kuartal keempat

Berdasarkan data biaya kuartal keempat yang dikonfirmasi dalam laporan 10-Q:

Biaya operasional node validasi Solana: 1,398 juta dolar

Beban umum dan administrasi: 3,25 juta dolar

Fee manajemen yang dibayarkan kepada pihak terkait Galaxy: 3,44 juta dolar (tarif tahunan 0,6%, sekitar 1,7 juta dolar per kuartal)

Beban penjualan dan pemasaran: 535 ribu dolar

Total biaya yang dibayarkan ke Galaxy hingga 31 Desember 2025: 4,37 juta dolar

Pendapatan staking kuartal keempat sebesar 17,4 juta dolar; total biaya node validasi, manajemen, fee Galaxy, serta penjualan dan pemasaran pada kuartal yang sama melebihi 8,6 juta dolar. Dengan menghitung menggunakan harga SOL saat ini, total nilai imbal hasil staking kumulatif sejak didirikan sekitar 10,7 juta dolar, sehingga tidak cukup untuk menutup pengeluaran biaya pada satu kuartal.

Data konfirmasi tata kelola perusahaan: kompensasi eksekutif dan penunjukan CFO baru

Berdasarkan dokumen pengajuan publik yang terkonfirmasi:

Kompensasi CEO Michael Pruitt untuk tahun fiskal 2025: 873.817 dolar (termasuk insentif opsi senilai 713.817 dolar)

Kompensasi CFO Catherine Wesberg: 725.992 dolar

Penunjukan CFO baru: Pada 13 April 2026, perusahaan mengajukan dokumen 8-K yang mengonfirmasi pengangkatan Mark Brazier sebagai chief financial officer, dengan gaji pokok 500 ribu dolar, serta bonus target 250 ribu dolar

FAQ

Mengapa imbal hasil staking tahunan terannualisasi 6,7% dari Forward Industries tidak bisa memperbaiki kondisi investor?

Berdasarkan laporan keuangan, Forward Industries sejak didirikan telah memperoleh imbal hasil staking kumulatif sebesar 112.171 SOL. Jika dihitung dengan harga SOL saat ini, nilainya sekitar 10,7 juta dolar. Sementara itu, total biaya kuartal tunggal (seperti biaya node validasi, manajemen, dan biaya Galaxy) pada kuartal keempat telah melampaui 8,6 juta dolar. Di saat yang sama, perusahaan mengalami kerugian yang belum direalisasikan pada kepemilikan SOL sekitar 955 juta dolar, dan struktur pendapatan serta biaya staking tidak cukup untuk menutup skala kerugian modal.

Apa makna mNAV FWDI sebesar 0,62 kali?

mNAV 0,62 kali mencerminkan penilaian valuasi keseluruhan yang diberikan pasar kepada Forward Industries, yang lebih rendah daripada nilai pasar dari SOL yang dipegang langsung. Menurut laporan Protos, tergantung pada apakah menggunakan full dilusi atau perhitungan berdasarkan kapitalisasi pasar, nilai perusahaan masing-masing 17% atau 38% lebih rendah daripada nilai pasar kepemilikan SOL-nya. Ini menunjukkan bahwa penilaian pasar terhadap kemampuan manajemen perusahaan lebih rendah dibanding penilaian terhadap aset SOL itu sendiri.

Peran apa yang dimainkan Kyle Samani, co-founder Multicoin, dalam strategi ini?

Kyle Samani menambahkan investasi pribadi sebesar 25 juta dolar, serta menjabat sebagai ketua Forward Industries. Multicoin Capital adalah salah satu dari tiga lembaga utama dalam pendanaan PIPE September 2025; dua lainnya adalah Galaxy Digital dan Jump Crypto.