Truston Asset Management, pemegang saham terbesar kedua di Taekwang Industrial, mengirimkan surat kepada publik pada 14 Juli kepada manajemen perusahaan dan dewan direksi independen, menuntut peninjauan menyeluruh terhadap rencana peningkatan nilai yang diumumkan bulan lalu. Truston menyebut rencana Taekwang sebagai “laporan yang tidak memadai” dan memperingatkan bahwa kegagalan untuk mematuhi dapat memicu rapat umum pemegang saham luar biasa dan tindakan hukum. Langkah ini menandai eskalasi dalam kampanye aktivisme pemegang saham Truston, menargetkan yang mereka sebut sebagai 32 tahun dividen yang dibekukan serta undervaluation struktural pada perusahaan yang diperdagangkan pada 0,22 kali nilai buku.
Truston Menuntut Pemecahan Saham 5 banding 1 dan Pembayaran Dividen 40% pada 2030
Truston meminta baik manajemen maupun dewan independen untuk memberikan tanggapan publik tertulis dalam waktu 30 hari. Manajer aset itu mendesak dewan independen untuk membuktikan bahwa mereka menjalankan “peran pengawasan dan pemantauan” yang dijanjikan, alih-alih bertindak sebagai “stempel karet” bagi usulan manajemen. Truston menuntut pengungkapan apakah dewan menantang draf awal rencana peningkatan nilai dari manajemen dan apakah mereka melakukan pembahasan mendalam mengenai leverage keuangan yang tepat dibanding “prinsip manajemen tanpa utang” perusahaan.
Surat pemegang saham itu membantah atribusi Taekwang atas undervaluation terhadap kondisi industri dan profitabilitas. Truston mencatat bahwa ROE Taekwang Industrial sebesar 2,1% melampaui rata-rata industri 1,8%, dan berargumen bahwa masalah inti adalah “ketiadaan kebijakan pemegang saham” setelah 32 tahun dividen yang dibekukan. Menurut surat tersebut, Grup Taekwang memiliki tiga perusahaan tercatat yang menjaga rasio pembayaran dividen rata-rata 10 tahun sebesar 1,3%, sementara afiliasi yang tidak tercatat yang dimiliki keluarga pengendali membayar 33%—selisih sepuluh kali. Truston menuntut rencana konkret untuk menaikkan rasio pembayaran dividen dari 10% pada tahun berjalan menjadi 40% pada 2030, agar setara dengan rata-rata KOSPI.
Terkait likuiditas, Truston menyoroti bahwa free float aktual Taekwang Industrial kira-kira 230.000 saham—1% dari rata-rata KOSPI—dengan perputaran harian di bawah 0,2%, seperlima dari rata-rata KOSPI sebesar 1,15%. Manajer aset itu menyebut posisi perusahaan bahwa “kekurangan likuiditas tidak terkait dengan nilai intrinsik” sebagai penyangkalan atas tujuan pasar saham, dan menuntut penerapan segera pemecahan saham 5 banding 1 atau dividen saham.
Truston Mengkritik Penggunaan Saham Treasuri untuk M&A sebagai Perusakan Nilai Pemegang Saham
Truston menolak rencana Taekwang Industrial untuk menyisihkan 24,4% saham treasuri-nya untuk tujuan M&A, dengan memberi label itu sebagai “alasan untuk menghindari imbal hasil bagi pemegang saham.” Pemegang saham berpendapat bahwa penggunaan saham treasuri pada PBR 0,22 kali setara dengan menerbitkan saham baru dengan harga jauh di bawah nilai intrinsik.
Surat itu mengutip investasi properti real estate baru-baru ini senilai total 301,2 miliar won selama 2 tahun terakhir: pembelian Dosan Park Building (20 miliar won), kantor pusat Heungkuk Life (51,2 miliar won), Courtyard Marriott Namdaemun (50 miliar won), serta pinjaman kepada perusahaan pengembangan real estat yang dimiliki anak-anak keluarga pengendali (180 miliar won). Truston menyatakan: “Menghabiskan cadangan kas secara sembrono untuk real estat sambil menggunakan saham treasuri senilai 250 miliar won sebagai dalih untuk mengencerkan ekuitas pemegang saham adalah saling bertentangan dan menghancurkan nilai pemegang saham yang sudah ada.”
Truston Memperingatkan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa dan Kajian Hukum
Seorang perwakilan Truston menyatakan bahwa manajer aset akan menentukan tingkat tindak lanjut berdasarkan tanggapan dari manajemen dan dewan direksi independen. Perwakilan tersebut menambahkan: “Jika masalah tetap tidak terselesaikan, kami akan mempertimbangkan semua opsi yang tersedia termasuk mengadakan rapat umum pemegang saham luar biasa, dan kami tidak menutup kemungkinan kajian hukum apakah para direktur telah memenuhi kewajiban fidusia mereka berdasarkan Pasal 382-3 dari Undang-Undang Perdagangan.”
FAQ
Apa yang diminta Truston Asset Management dari Taekwang Industrial pada 14 Juli?
Truston mengirimkan surat pemegang saham kepada publik yang menuntut peninjauan menyeluruh terhadap rencana peningkatan nilai Taekwang Industrial yang diumumkan bulan lalu. Manajer aset itu meminta tanggapan publik tertulis dalam waktu 30 hari dari manajemen dan dewan independen, serta memperingatkan potensi rapat umum pemegang saham luar biasa dan tindakan hukum jika permintaan tidak dipenuhi.
Mengapa Truston mengkritik kebijakan dividen Taekwang Industrial?
Truston berargumen bahwa tiga perusahaan tercatat Grup Taekwang mempertahankan rasio pembayaran dividen rata-rata 10 tahun sebesar 1,3%, sementara afiliasi yang tidak tercatat yang dimiliki keluarga pengendali membayar 33%—selisih sepuluh kali. Manajer aset menuntut rencana konkret untuk menaikkan rasio pembayaran dividen dari 10% pada tahun berjalan menjadi 40% pada 2030.
Tindakan spesifik apa yang diminta Truston terkait likuiditas saham Taekwang Industrial?
Truston menuntut penerapan segera pemecahan saham 5 banding 1 atau dividen saham, dengan menyebut bahwa free float aktual Taekwang Industrial kira-kira 230.000 saham dengan perputaran harian di bawah 0,2%, seperlima dari rata-rata KOSPI.
