Kompetensi penjamin emisi utama Yuanta Securities mendapat sorotan karena BigWave Robotics, yang menjadi klien penjamin emisi utamanya, berulang kali mengubah pendaftaran sekuritasnya setelah permintaan Financial Supervisory Service (FSS). BigWave Robotics mengajukan pendaftaran sekuritas pertamanya pada Mei, lalu menerima dua permintaan koreksi dari FSS yang mengharuskan pelengkap perkiraan kinerja, pemilihan perusahaan pembanding, metodologi penilaian, serta risiko rencana bisnis. Perubahan tersebut menghasilkan perubahan pada perusahaan pembanding, kelipatan valuasi, dan kisaran harga penawaran, sehingga memunculkan pertanyaan tentang kedalaman uji tuntas awal saat Yuanta mempercepat ekspansi bisnis IPO.
BigWave Robotics Mengajukan Pendaftaran Sekuritas yang Diubah dengan Valuasi Revisi
BigWave Robotics baru-baru ini mengajukan pendaftaran sekuritas yang diubah dan melanjutkan proses pencatatan KOSDAQ, dengan Yuanta Securities sebagai penjamin emisi utama dan Mirae Asset Securities sebagai co-underwriter. Perusahaan tersebut mengalami perubahan perusahaan pembanding secara signifikan melalui proses amandemen. Pendaftaran awal mencantumkan Yujin Robotics, Robostar, T Robotics, dan CMes Robotics sebagai pembanding. Pendaftaran yang diubah mempertahankan hanya Yujin Robotics, sambil menambahkan Raon Robotics, Eugene Robot, dan P&S Robotics—menggantikan tiga dari empat perusahaan awal.
Metodologi valuasi tetap menggunakan pendekatan Price-to-Sales Ratio (PSR) untuk perusahaan yang merugi, tetapi PSR rata-rata perusahaan pembanding turun dari 18,51x menjadi 16,19x. Valuasi per saham sebelum diskon turun dari 36.574 won menjadi 31.978 won. Kisaran harga penawaran diturunkan dari 22.000-27.000 won menjadi 20.000-24.000 won, yang mencerminkan penurunan 9,1% pada sisi bawah dan 11,1% pada sisi atas. Dengan jumlah saham yang ditawarkan tetap 2 juta, jumlah penawaran yang diharapkan turun dari 44-54 miliar won menjadi 40-48 miliar won.
Perusahaan dan sindikat penjamin emisi menambahkan Price-to-Earnings Ratio (PER) sebagai rujukan bagi investor, sehingga menghasilkan kisaran harga penawaran 9.392-11.262 won—sekitar setengah dari kisaran harga penawaran aktual. Pendaftaran yang diubah memuat pemberitahuan kehati-hatian investasi yang menyatakan bahwa harga penawaran berbasis PSR dapat dinilai lebih tinggi daripada perhitungan berbasis PER.
Yuanta Securities Memperluas Tim IPO hingga 30 Anggota
Yuanta Securities memperluas organisasi IPO-nya menjadi sekitar 30 orang pada awal tahun ini dan menetapkan target memimpin 5-7 pencatatan setiap tahun. Pada Maret, perusahaan merekrut profesional berpengalaman untuk menangani valuasi korporat, uji tuntas, aplikasi pemeriksaan pendahuluan, serta persiapan pendaftaran sekuritas. Perusahaan berpartisipasi dalam pencatatan KOSDAQ Inventera dan Cosmo Robotics tahun ini, dengan jumlah penawaran gabungan sekitar 44,6 miliar won.
Yuanta Securities memiliki aktivitas penjamin emisi utama yang terbatas sejak S&D pada 2021. Setelah menjadi co-underwriter untuk CMes dan berpartisipasi dalam sindikat akuisisi TXR Robotics, perusahaan mulai memperluas bisnis IPO secara serius tahun ini. BigWave Robotics merupakan proyek penjamin emisi utama kunci saat Yuanta memperluas kehadiran pasar IPO-nya. Kasus pencatatan khusus mengharuskan penjamin emisi utama menilai potensi pertumbuhan perusahaan dan kelayakan bisnis sambil menyajikan alasan penilaian.
Pengamat Industri Mempertanyakan Standar Pendaftaran Awal
Meski BigWave Robotics menjadi entitas pengajuan legal untuk pendaftaran sekuritas dan Mirae Asset Securities berpartisipasi sebagai co-underwriter, pengamat industri mempertanyakan apakah sindikat penjamin emisi yang dipimpin Yuanta Securities telah memverifikasi secara memadai pemilihan perusahaan pembanding dan alasan valuasi pada tahap pendaftaran awal. Permintaan koreksi dari FSS merupakan prosedur peninjauan standar untuk perlindungan investor dan terjadi bahkan pada perusahaan sekuritas besar sebagai penjamin emisi. Permintaan koreksi saja tidak secara definitif menunjukkan adanya masalah kompetensi penjamin emisi.
Namun, kasus ini melibatkan penggantian sebagian besar perusahaan pembanding beserta penurunan kelipatan valuasi dan kisaran harga penawaran—berbeda sifatnya dengan sekadar penyempurnaan penjelasan atau koreksi kesalahan ketik. Seorang pejabat industri investasi menyatakan, “Meskipun ekspansi cepat organisasi IPO dan kontrak penjaminan emisi itu penting, kemampuan verifikasi internal untuk uji tuntas, valuasi, dan persiapan pendaftaran harus ditopang secara bersamaan. Mengingat perusahaan pembanding dan harga penawaran berubah secara signifikan melalui koreksi, perlu untuk menelaah apakah kelengkapan pendaftaran awal sudah cukup.”
FAQ
Apa perubahan yang dilakukan BigWave Robotics pada pendaftaran sekuritasnya?
BigWave Robotics mengubah tiga dari empat perusahaan pembandingnya, dengan hanya Yujin Robotics yang tersisa dari daftar awal sementara menambahkan Raon Robotics, Eugene Robot, dan P&S Robotics. PSR rata-rata perusahaan pembanding turun dari 18,51x menjadi 16,19x, dan kisaran harga penawaran diturunkan dari 22.000-27.000 won menjadi 20.000-24.000 won.
Bagaimana Yuanta Securities memperluas bisnis IPO-nya?
Yuanta Securities memperluas organisasi IPO-nya menjadi sekitar 30 orang pada awal tahun ini dan menetapkan target memimpin 5-7 pencatatan setiap tahun. Pada bulan Maret, perusahaan merekrut profesional berpengalaman untuk menangani valuasi korporat, uji tuntas, serta persiapan pendaftaran sekuritas, dan berpartisipasi dalam pencatatan KOSDAQ Inventera dan Cosmo Robotics tahun ini.
Mengapa FSS meminta amandemen pada pendaftaran BigWave Robotics?
FSS meminta BigWave Robotics melengkapi perkiraan kinerja, pemilihan perusahaan pembanding, metodologi valuasi, serta risiko rencana bisnis—elemen yang menjadi dasar perhitungan harga penawaran. Perusahaan mengajukan dua pendaftaran yang diubah setelah permintaan tersebut.
