ФРС сохранила 3,5–3,75% при разногласии в 4 голоса: последнее решение Пауэлла за время пребывания в должности

Федеральная резервная система США (Fed) 29 апреля по итогам решения заседания FOMC сохранила без изменений коридор базовой процентной ставки 3.50-3.75%, что соответствует ожиданиям рынка. В официальном заявлении Fed также раскрыты явные внутренние разногласия: из 12 голосующих членов 4 проголосовали против, и каждый из них представлял свою позицию. Советник Stephen Miran выступал за снижение на 1 пункт, а президент Федерального резервного банка Кливленда Beth Hammack, президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Neel Kashkari и президент Федерального резервного банка Далласа Lorie Logan — поддерживали сохранение ставки, но при этом были недовольны формулировками в заявлении, которые тяготеют к более мягкой риторике. Ожидается, что это заседание станет последней для Джерома Пауэлла (Jerome Powell) как председателя Fed встречей по вопросам политики — его срок истекает 15 мая.

Содержание решения: голосование 8-4, ясно указаны факторы, подогревающие инфляцию через энергию

В заявлении Fed текущую инфляцию описывают как «elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices”（она находится на повышенном уровне, частично отражая недавний рост мировых цен на энергоносители)», ситуацию на рынке труда — как «job gains have remained low», уровень безработицы — «little changed». Прогнозные ориентиры частично сохраняют стандартные формулировки «мы будем внимательно оценивать поступающие данные, перспективы изменений и баланс рисков», и подчеркивают «быть готовыми скорректировать денежно-кредитную политику при появлении рисков». На этой встрече не были опубликованы последний экономический прогноз (SEP) и диаграмма точек — эти два документа выпускаются только на четырех квартальных заседаниях: в марте, июне, сентябре и декабре.

Структуру 4 голосов несогласия нужно разбирать по отдельности: Miran — единственный против, выступающий за более мягкий курс, и по позиции он относится к «голубям»; Hammack, Kashkari и Logan, хотя и поддержали сохранение ставки без изменений, были недовольны формулировками в заявлении, которые намекают на возможное смягчение в будущем, то есть по позиции они относятся к «ястребам». Иными словами, внутри FOMC сейчас одновременно существуют давления с обеих сторон, из-за чего сигнал «сделают ли следующий шаг — снизят или нет» более туманен, чем на нескольких последних заседаниях.

Пресс-конференция Пауэлла: энергия, Ближний Восток, темп снижения ставок, преемник

На пресс-конференции Пауэлл в осторожных формулировках связал цены на энергию и инфляцию: «более высокие цены на энергоносители поднимут общую инфляцию, но на данный момент преждевременно говорить о масштабе и длительности этого воздействия на экономику». В этой формулировке не обозначили нефтяной шок как разовое событие и не рассматривают его как новый долгосрочный источник инфляции — остается пространство для дальнейшего наблюдения.

По ситуации на Ближнем Востоке позиция Пауэлла совпадает с формулировками в тексте заявления: «влияние ситуации на Ближнем Востоке на экономику США характеризуется неопределенностью, мы будем продолжать пристально следить за двусторонними рисками». Здесь «двусторонние» означает занятость и цены в рамках двойственной миссии Fed.

По темпу снижения ставок Пауэлл вновь подтвердил неизменную позицию Fed — «денежно-кредитная политика не идет по заранее намеченному маршруту, и мы будем принимать решения на основе каждой конкретной встречи» (Monetary policy is not on a preset course and we’ll make our decisions on a meeting by meeting basis). Рынок изначально ожидал, что Пауэлл даст более ясный ориентир по срокам снижения ставок, но этот ответ показывает, что Fed не собирается связывать руки своему преемнику в последней для Пауэлла встрече.

Что касается собственных перспектив, Пауэлл дал ответ в двух уровнях. Во‑первых, процедурно: «если до окончания моего срока полномочий моего преемника не подтвердят, я буду исполнять обязанности председателя (chair pro tem), пока его не подтвердят». Во‑вторых — по вопросу о переизбрании в ранге члена: «я приму решение самым благоприятным образом для организации и для людей, которым мы служим». Пауэлл не исключил явно возможность, что после ухода с поста председателя он продолжит исполнять обязанности члена до истечения первоначального срока в 2028 году.

Преемник Warsh: раскол по партийной линии 13-11, решающее голосование всего Сената на неделе 5/11

В тот же день утром после заседания FOMC Сенатский банковский комитет по результатам 13 голосов «за» и 11 «против» утвердил выдвижение Кевина Уорша (Kevin Warsh) на пост председателя Fed, отправив вопрос на голосование в полном составе. Все 13 республиканцев проголосовали «за», все 11 демократов — «против». Это впервые в истории данного комитета в результатах голосования по кандидатуре председателя Fed полностью проявился раскол строго по партийной линии. Одним из ключевых факторов, позволивших продвинуть голосование, стало заявление прокурора федерального округа Колумбия Jeanine Pirro 24 апреля о завершении расследования в отношении Пауэлла, а также позиция республиканского сенатора Thom Tillis, который поддержал переход Warsh на следующий этап.

Дальнейшая процедура: голосование в полном составе ожидается на неделе, которая включает 11 мая; если он пройдет, Warsh сможет завершить передачу дел до того, как 15 мая истечет срок полномочий Пауэлла; если не успеет в установленные сроки, Пауэлл будет исполнять обязанности председателя в статусе chair pro tem до подтверждения кандидатуры Warsh.

Для рынка сообщение по итогам этой встречи таково: в условиях роста рисков в сфере энергии и Ближнего Востока Fed предпочла временно занять выжидательную позицию, внутри нет четкого согласия по будущему курсу; последнее решение в период председательства Пауэлла не задает направление преемнику заранее. Последняя миля преемничества Warsh хоть и не выглядит как немедленное препятствие, но все же предстоит пройти полный процесс голосования в полном составе.

Эта статья о том, что Fed сохранила 3.5-3.75% при 4 разногласиях: последнее решение в период Пауэлла Впервые появилась на Chain News ABMedia.