A Comissão Australiana de Valores e Investimentos (ASIC) propôs refazer seis instrumentos legislativos ligados a esquemas de investimento gerenciado, estendendo por mais cinco anos as medidas de alívio existentes. Os instrumentos, atualmente programados para expirar em 1º de outubro de 2026, oferecem isenções de registro, divulgação, captação de recursos, licenciamento e exigências de “hawking” (oferta itinerante) previstas na Lei de Sociedades de 2001 da Austrália. A ASIC afirmou que a proposta reflete uma abordagem regulatória que equilibra uma supervisão financeira mais rigorosa com alívios direcionados, projetados para reduzir a fricção operacional nos mercados de investimentos. A consulta chega em um período de crescente escrutínio em torno de estruturas de investimento gerenciado no mundo todo, à medida que reguladores respondem ao aumento da participação de varejo, à intensificação da atividade em mercados privados e à expansão de produtos alternativos de investimento.
ASIC mira continuidade operacional em estruturas de investimento
A proposta abrange seis instrumentos legislativos separados relacionados a esquemas de investimento gerenciado, incluindo alívio vinculado a esquemas de apartamentos atendidos, esquemas de aluguel de imóveis, veículos de captação beneficente, depósitos para matrícula escolar, sindicatos de corridas de cavalos e trusts de investimento gerenciado com atribuição. A ASIC disse que os instrumentos continuam formando “uma parte necessária e útil do arcabouço legislativo”. O regulador acrescentou que apenas pequenas emendas focadas em clareza e consistência estão sendo propostas, enquanto as medidas substanciais de alívio permanecem em grande parte inalteradas.
A proposta também inclui a remoção de disposições transitórias que a ASIC disse não serem mais necessárias, incluindo alívio originalmente criado para ajudar entidades responsáveis na transição para o regime de trusts de investimento gerenciado com atribuição da Austrália. As contribuições para a consulta permanecem abertas até 24 de junho de 2026.
Esquemas de investimento gerenciado desempenham um papel importante no sistema financeiro australiano, especialmente em mercados de imóveis, aposentadoria, infraestrutura, agricultura e investimentos alternativos. De acordo com a análise de estabilidade financeira do Reserve Bank of Australia, o setor de fundos gerenciados da Austrália administra trilhões de dólares em ativos que abrangem fundos de previdência (“superannuation”), trusts, veículos de investimento e esquemas de investimento coletivo.
Reguladores globais reavaliam supervisão de esquemas de investimento
A proposta da ASIC reflete esforços regulatórios internacionais mais amplos para modernizar a supervisão de veículos de investimento, preservando a eficiência do mercado. Nos últimos anos, reguladores como a U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), a ESMA e a UK Financial Conduct Authority introduziram ou revisaram regras ligadas à gestão de liquidez, divulgações de fundos, ativos alternativos e proteções para investimentos de varejo. O foco regulatório se intensificou após episódios de estresse de mercado envolvendo fundos imobiliários, estruturas de crédito privado e veículos de investimento ilíquidos.
Na Austrália, especificamente, esquemas de investimento gerenciado historicamente atraíram atenção regulatória elevada após várias falências de alto perfil durante e após a crise financeira global. Esse histórico, em parte, explica por que a ASIC continua mantendo estruturas de supervisão relativamente detalhadas para esquemas gerenciados, ao mesmo tempo em que oferece alívios direcionados para estruturas de nicho ou impraticáveis do ponto de vista operacional.
O Instrumento ASIC Corporations (Horse Schemes) 2016/790 atualmente oferece alívio condicional que permite que sindicatos menores de corridas de cavalos evitem exigências de registro, estabelecendo arranjos de coautorregulação com órgãos de corridas dos estados e territórios. Sem esse alívio, sindicatos menores poderiam enfrentar custos de conformidade desproporcionalmente altos em relação ao porte operacional. Lógica semelhante se aplica a depósitos para matrícula escolar e a estruturas de captação beneficente de investimentos, onde estruturas completas de conformidade com investimento gerenciado poderiam criar encargos administrativos significativos para organizações que operam fora da gestão tradicional de investimentos comerciais.
Estruturas de investimento gerenciado seguem se expandindo globalmente
O momento da consulta da ASIC se alinha ao crescimento global mais amplo de estruturas de investimento coletivo e fundos gerenciados. De acordo com o Investment Company Institute, os ativos de fundos de investimento regulados no mundo excederam US$ 70 trilhões em 2025, apoiados pela expansão contínua em investimentos de aposentadoria, ETFs, crédito privado, veículos de infraestrutura e estruturas de ativos alternativos.
A própria Austrália continua sendo um dos maiores mercados de fundos gerenciados do mundo em relação ao tamanho da população, em grande parte devido ao seu sistema compulsório de “superannuation”. Pesquisa da PwC Australia projetou que apenas os ativos de “superannuation” australianos poderiam exceder A$ 11 trilhões até 2041, aumentando substancialmente a importância de infraestrutura eficiente de investimento gerenciado e de arcabouços regulatórios.
Reguladores no mundo todo continuam sob pressão para modernizar arcabouços relacionados a ativos alternativos, estruturas de investimento transfronteiriças, veículos de mercados privados, produtos de investimento tokenizados, participação de varejo e gestão de liquidez. A decisão da ASIC de preservar majoritariamente os instrumentos existentes, em vez de redesenhá-los substancialmente, sugere que o regulador vê o arcabouço como efetivo do ponto de vista operacional.
Participantes da indústria argumentam cada vez mais que complexidade regulatória excessiva pode reduzir a participação no mercado, aumentar custos operacionais e desencorajar inovação, especialmente em arranjos de menor escala. Ao mesmo tempo, reguladores seguem cautelosos ao enfraquecer padrões de proteção ao investidor após anos de intenso escrutínio sobre má conduta financeira, falhas de divulgação e fraquezas de governança em mercados globais de investimento.
A consulta da ASIC reflete uma estratégia de equilíbrio regulatório cada vez mais visível em grandes jurisdições financeiras: preservar flexibilidade operacional sem enfraquecer materialmente a supervisão. A proposta do regulador de estender os instrumentos até 2031 sugere que a Austrália espera que essas estruturas especializadas de investimento gerenciado permaneçam uma parte relevante do ecossistema financeiro do país por muitos anos.
Principais métricas
| Métrica | Valor | Fonte |
|--------|--------|--------|
| Instrumentos legislativos propostos para extensão | 6 | ASIC |
| Período proposto de extensão | 5 anos | ASIC |
| Data atual de expiração | 1 out 2026 | ASIC |
| Prazo para envio da consulta | 24 jun 2026 | ASIC |
| Ativos globais de fundos regulados | US$ 70 tri+ | Investment Company Institute |
| Ativos projetados de “superannuation” na Austrália até 2041 | A$ 11 tri+ | PwC Australia |
| Principal desafio regulatório | Supervisão vs flexibilidade operacional | Análise da indústria |
