Bank of America: as avaliações globais de ações estão dissociadas dos fundamentos dos lucros em meio ao boom da IA, citando um paralelo com a entrada da OMC

De acordo com a Bank of America Securities, em 30 de maio o relatório do banco destacou uma divergência rara entre expectativas crescentes de lucros corporativos e fundamentos macroeconômicos enfraquecidos. O EPS futuro (12 meses) do MSCI Global Index subiu 9% nos últimos três meses (anualizado ~40%), enquanto o momentum do EPS de três meses do S&P 500 chegou a 12%, uma máxima em 40 anos. Enquanto isso, o PMI global caiu para 50,5, a menor em dois anos. Cerca de dois terços das revisões positivas de resultados vêm da expansão das margens de lucro, com as margens do consenso europeu e global para 12 meses atingindo picos históricos de 13,9% e 11,4%, respectivamente.

A Bank of America traçou um paralelo com a entrada da China na OMC em 2001, que permitiu que mais de 1 bilhão de trabalhadores se integrassem à economia global e elevou as margens de lucro corporativas de 5%–8% para 10%–12%. O banco observou que os mercados apostam que a implantação de IA também vai comprimir a alavancagem salarial de trabalhadores de escritório, impulsionando uma expansão estrutural de margens mesmo sem aceleração macroeconômica. O banco identificou cinco riscos subestimados: desaceleração macroeconômica, destruição de demanda por deslocamento via IA, dobrar os custos de tokens de grandes modelos no ano até agora, ganhos de produtividade adiados e possível reação política a partir de perdas em massa de empregos de escritório.