Bernstein apoia a estratégia da Coinbase de “Everything Exchange” e define meta de US$ 330

Analistas da Bernstein mantiveram recomendação de desempenho acima da média para a Coinbase (COIN) na sexta-feira e definiram uma meta de preço de US$ 330, sugerindo potencial de alta de 71% em relação ao preço de fechamento de US$ 192,96 de quinta-feira, segundo nota da firma aos clientes. A avaliação vem após o relatório de resultados do primeiro trimestre da Coinbase, que mostrou resultados mais fracos do que o esperado, mas com sinais de que a estratégia de diversificação da empresa está ganhando tração.

Desempenho Financeiro do 1T

A Coinbase reportou receita de US$ 1,41 bilhão no primeiro trimestre, ficando 5% abaixo das estimativas, enquanto o EBITDA ajustado de US$ 303 milhões ficou 26% abaixo das expectativas. A empresa registrou prejuízo líquido de US$ 394,1 milhões, refletindo US$ 482 milhões em perdas não realizadas ligadas ao portfólio de investimentos em cripto. A Bernstein atribuiu os resultados mais fracos a ventos contrários do mercado, apontando que a capitalização total do mercado cripto e os volumes de negociação da indústria caíram mais de 20% em relação ao trimestre anterior.

O volume total de negociação spot da Coinbase caiu 25% na comparação com o trimestre anterior, para US$ 202 bilhões. O volume de negociação de varejo caiu 36% para US$ 36 bilhões, e os usuários mensais que realizam transações caíram 10% para 8,2 milhões. Apesar dessas quedas, a Bernstein observou que a Coinbase atingiu o maior nível de todos os tempos em participação de mercado de negociação cripto, sustentado por ganhos tanto no trading spot quanto em derivativos.

Diversificação Impulsionando o Crescimento

A Bernstein destacou o aumento das contribuições de negócios além da negociação spot como principais catalisadores para o upside. Derivativos de varejo agora estão anualizando mais de US$ 200 milhões em receita, enquanto derivativos institucionais ligados à aquisição da Deribit pela empresa estão anualizando acima de US$ 250 milhões. Mercados de previsão ultrapassaram uma taxa anualizada de receita de US$ 100 milhões em março e se tornaram um dos produtos de crescimento mais rápido na história da Coinbase, de acordo com os analistas.

A firma também enfatizou a estratégia de stablecoins e infraestrutura de pagamentos da Coinbase em torno do USDC e da Base. O volume de transações de stablecoin baseado na Base cresceu dez vezes na comparação ano a ano, enquanto mais de 90% do volume de transações de stablecoin agentic durante o trimestre ocorreu na rede Ethereum Layer 2. A Bernstein descreveu a abordagem da Coinbase como uma pilha verticalmente integrada construída em torno do USDC, Base, APIs de pagamentos e do protocolo x402 para comércio agentic.

Possíveis Catalisadores pela Frente

A Bernstein argumentou que o mercado pode estar subestimando o potencial de catalisadores para a Coinbase e para o setor cripto mais amplo, apontando avanços esperados sobre o Clarity Act e comentários recentes de autoridades do setor cripto na Casa Branca sobre um anúncio mais formal ligado a uma Estratégia de Reserva de Bitcoin.

Interrupção de Negociações

Mais cedo na sexta-feira, a Coinbase retomou as negociações depois de suspender o pareamento de ordens e mover os mercados para os modos “Cancel Only” e de leilão por algumas horas durante uma interrupção relacionada à AWS. O COIN estava em queda de 2,7% no pré-mercado na sexta-feira.

Gautam Chhugani, o analista líder, mantém posições compradas em várias criptomoedas. Certos afiliados da Bernstein atuam como formadores de mercado ou provedores de liquidez em títulos de ações da Coinbase.