O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve divulgou as atas de sua reunião de 16 a 17 de junho, mostrando que os membros estavam unidos em manter a faixa-alvo atual da taxa dos fundos federais, mas preocupados com riscos inflacionários impulsionados pelo conflito no Irã, tarifas e investimentos relacionados à IA. As atas indicaram que, embora todos os participantes apoiassem manter as taxas estáveis, a maioria via riscos à inflação inclinados para cima, com a equipe elevando suas previsões de inflação para 2026 e 2027. Os funcionários do Fed observaram que a inflação permanecia elevada e havia aumentado, parcialmente devido a choques de energia e de oferta decorrentes do conflito no Oriente Médio, enquanto as condições do mercado de trabalho permaneciam estáveis e o PIB real continuava a crescer de forma sólida. O comitê também fez mudanças significativas em sua declaração pós-reunião, encurtando o texto e removendo linguagem que sugeria uma tendência de afrouxamento para futuras decisões de taxa.
Equipe do Fed Avalia Crescimento Econômico e Impactos da Atividade Estrangeira
Na revisão da equipe, os responsáveis do Fed observaram que o crescimento econômico no exterior desacelerou no primeiro trimestre de 2026, com fraqueza observada no Canadá, na zona do euro e no México. Em contraste, o crescimento da produção em várias economias asiáticas de alta renda permaneceu robusto, à medida que suas exportações de bens de alta tecnologia continuaram a aumentar, impulsionadas pela expansão da IA. A equipe notou que o conflito no Oriente Médio estava pesando na atividade econômica estrangeira devido ao aumento dos custos de energia e à confiança mais fraca de consumidores e empresas, especialmente em economias asiáticas de renda mais baixa e na Europa. A inflação geral no exterior aumentou significativamente desde o início do conflito no Oriente Médio, com forte alta nos preços de energia no varejo e nos preços ao produtor na Europa e grande parte da Ásia.
Sobre as expectativas de inflação, a equipe observou que o otimismo em relação ao conflito no Irã reduziu significativamente as medidas de expectativa de inflação baseadas no mercado ao longo do período, deixando as expectativas de inflação de curto prazo apenas moderadamente mais altas do que antes do início do conflito. As expectativas de inflação de longo prazo permaneceram bem ancoradas próximas do objetivo de 2% do Comitê. Os participantes do mercado, em geral, não esperavam mudança na faixa-alvo da taxa dos fundos federais na reunião de junho do FOMC, embora as medidas de expectativas de política, baseadas em mercado e pesquisas, tenham aumentado ao longo do período entre reuniões. Os preços de mercado indicaram que uma alta de taxa estava precificada para meados de 2027, mas o gestor observou que essas medidas provavelmente foram impulsionadas, em parte, por prêmios de prazo.
Previsões de Inflação Aumentam para 2026 e 2027 devido a Choques de Oferta
A equipe do Fed observou que sua previsão de inflação para 2026 e 2027 foi maior do que a elaborada para a reunião de abril, refletindo dados recentes, preços de energia mais altos e outros custos de insumos devido ao conflito no Oriente Médio, além dos efeitos da expansão da IA nos preços ao consumidor. A inflação total deve desacelerar na segunda metade deste ano de seu ritmo recente, com a expectativa de queda nos preços da gasolina no varejo, embora a inflação núcleo deva mudar pouco ao longo do restante do ano. A inflação deve diminuir no próximo ano, à medida que alguns fatores que elevaram a inflação neste ano—como tarifas—devem diminuir, e então cair ainda mais para cerca de 2% em 2028.
A perspectiva da equipe para o crescimento do PIB real foi ligeiramente menor do que a prevista na reunião anterior. O PIB real deve expandir a uma taxa semelhante à potencial neste ano e superar ligeiramente o potencial nos próximos dois anos, apoiado por um crescimento persistente de produtividade, ganhos contínuos em investimentos relacionados à IA e condições financeiras favoráveis. A taxa de desemprego deve permanecer próxima da estimativa de sua taxa de longo prazo neste ano e no próximo, antes de cair um pouco abaixo em 2028.
A equipe do Fed continuou a ver a incerteza em relação à sua previsão como elevada, principalmente devido ao conflito no Oriente Médio e aos possíveis efeitos econômicos do investimento e adoção de IA. De modo geral, os riscos às previsões de emprego e crescimento do PIB real foram considerados inclinados para o lado negativo. Os riscos à projeção de inflação foram considerados mais inclinados para o lado positivo. Com a inflação tendo ficado significativamente acima de 2% nos últimos cinco anos e diante de algumas pressões de preços emergentes que pareciam não estar relacionadas a tarifas ou energia, a equipe continuou a ver a possibilidade de uma inflação mais persistente do que o previsto como um risco relevante.
Participantes do FOMC Mantêm Faixa-Alvo da Taxa dos Fundos Federais
Todos os participantes apoiaram a manutenção da faixa-alvo atual da taxa dos fundos federais. Eles observaram que a inflação aumentou ainda mais e permaneceu bem acima do objetivo de 2% de longo prazo do Comitê, com tanto a inflação núcleo quanto a total avançando, atribuídos aos efeitos remanescentes de tarifas, às interrupções na cadeia de suprimentos relacionadas ao fechamento do Estreito de Hormuz e à forte demanda por alguns bens e serviços decorrente de investimentos robustos em IA. Vários participantes comentaram que as pressões de preços tornaram-se mais amplas, afetando transporte, passagens aéreas, produtos petroquímicos e insumos agrícolas, que tiveram aumentos substanciais. Alguns participantes observaram que a inflação de preços de serviços, excluindo habitação, pouco diminuiu e permaneceu elevada.
A maioria dos participantes afirmou que a maioria das medidas de expectativas de inflação de médio e longo prazo permanecia em níveis compatíveis com o objetivo de 2% do Comitê, e esperavam que a inflação permanecesse elevada no curto prazo, começando a diminuir à medida que os efeitos de tarifas, aumentos de preços de energia e outras interrupções na cadeia de suprimentos relacionadas ao fechamento do Estreito de Hormuz diminuíssem. Os participantes julgaram que os riscos à perspectiva de inflação ainda estavam inclinados para o lado positivo.
Sobre o mercado de trabalho, os participantes observaram que os ganhos de empregos aumentaram neste ano e pareciam aproximadamente compatíveis com o crescimento subjacente da força de trabalho. Vários participantes disseram que indicadores do mercado de trabalho, como vagas de emprego, pedidos iniciais de seguro-desemprego e demissões, permaneceram estáveis nos últimos meses, indicando um mercado de trabalho equilibrado. No entanto, alguns participantes notaram que as quedas na taxa de procura de emprego e em certas medidas de pesquisa de disponibilidade de vagas refletiam um mercado de trabalho com dinamismo relativamente baixo.
De modo geral, os participantes avaliaram que as informações recebidas durante o período entre reuniões sugeriam que os riscos de alta à estabilidade de preços permaneciam elevados, enquanto os riscos de atingir o emprego máximo haviam moderado um pouco. Alguns comentaram que, diante desses desenvolvimentos, haveria justificativa para elevar a faixa-alvo da taxa dos fundos federais, mas esses participantes indicaram que apoiavam a manutenção da faixa-alvo atual nesta reunião. Outros observaram que o atual posicionamento de política não era restritivo, enquanto alguns poucos consideraram que a política atual era ligeiramente restritiva.
Sobre as perspectivas para a política monetária, embora reconhecendo a alta incerteza avaliada, os membros do FOMC discutiram uma variedade de cenários para a evolução da economia e para futuras ações de política monetária. A maioria comentou cenários nos quais as pressões inflacionárias dissipariam-se e a inflação começaria a retornar a 2%. Nesses cenários, quase todos esses participantes consideraram que seria adequado manter ou eventualmente reduzir a faixa-alvo da taxa dos fundos federais. Outros também apontaram cenários nos quais, em um contexto de condições estáveis do mercado de trabalho, a inflação permaneceria elevada devido à forte demanda relacionada à IA, ao conflito no Oriente Médio ou aos efeitos das tarifas. Nesses casos, quase todos esses participantes indicaram que uma política mais firme provavelmente seria necessária para retornar a inflação a 2%.
Quanto às avaliações individuais dos participantes sobre o nível adequado da política monetária, considerando o cenário mais provável para a economia, muitos indicaram que o nível adequado da taxa dos fundos federais estaria dentro ou um pouco abaixo da faixa-alvo atual ao final deste ano. Outros, no entanto, avaliaram que o nível adequado estaria acima da faixa-alvo atual ao final do ano.
Comitê Revisou a Linguagem da Declaração Pós-Reunião
Os membros discutiram a reformulação significativa da declaração pós-reunião. A maioria observou vantagens em encurtar a declaração. A maioria destacou que preferia não repetir a linguagem da declaração anterior, que sugeria uma tendência de afrouxamento nas futuras decisões de taxa de juros do Comitê.
Preços do Ouro Demonstram Reação Limitada à Divulgação das Atas
Os preços do ouro tiveram pouca reação à divulgação às 14h, continuando a negociar em uma faixa estreita de US$ 10. A cotação do ouro à vista fechou em US$ 4.068,44, com queda de 0,92% na sessão.
Jeffrey Roach, Economista-Chefe da LPL Financial, afirmou à Kitco News que as atas sugerem que o FOMC teve uma "boa discussão familiar" sobre os diversos cenários em análise. "Há alguma ambiguidade nas atas, indicando várias opiniões concorrentes sobre a política," disse. "Uma coisa é certa: a política futura depende fortemente da situação política no Oriente Médio." Roach acrescentou: "Se conseguirmos extrair alguma orientação futura das atas, é que o comitê está trabalhando com uma ampla gama de cenários e não se comprometerá com um cenário específico até que os dados recebidos forneçam a clareza necessária. Não espero que o comitê altere a política na próxima reunião."
FAQ
O que o FOMC decidiu na reunião de 16 a 17 de junho?
Todos os participantes apoiaram a manutenção da faixa-alvo atual da taxa dos fundos federais. O comitê também fez mudanças significativas em sua declaração pós-reunião, encurtando o texto e removendo linguagem que sugeria uma tendência de afrouxamento nas futuras decisões de taxa.
Por que a equipe do Fed elevou as previsões de inflação para 2026 e 2027?
A equipe do Fed elevou suas previsões de inflação para 2026 e 2027 devido a dados recentes, preços de energia mais altos e outros custos de insumos resultantes do conflito no Oriente Médio, além dos efeitos da expansão da IA nos preços ao consumidor. A inflação núcleo deve mudar pouco ao longo do restante do ano.
Quais fatores estão impulsionando as preocupações inflacionárias segundo os participantes do FOMC?
Os participantes do FOMC atribuíram a inflação elevada aos efeitos remanescentes de tarifas, às interrupções na cadeia de suprimentos relacionadas ao fechamento do Estreito de Hormuz e à forte demanda por alguns bens e serviços decorrente de investimentos robustos em IA. Vários participantes observaram que as pressões de preços tornaram-se mais amplas, afetando transporte, passagens aéreas, produtos petroquímicos e insumos agrícolas.
