Hong Kong: 7 de julho, período de proibição de negociação de HK$ 255 bilhões chega ao fim, atingindo o maior pico do ano

De acordo com cálculos da Bloomberg de 16 de junho com base em dados de bolsas, ações de Hong Kong com pelo menos HK$ 255 bilhões de valor — incluindo ofertas públicas iniciais (IPOs) e vendas no mercado secundário — terão seus respectivos períodos temporários de lock-up encerrando em julho, o maior volume de vencimentos dentre os meses restantes deste ano. Esta rodada de desbloqueios decorre da onda de IPOs em Hong Kong no fim de 2025 e no início de 2026, quando empresas de tecnologia afluíram para aproveitar o entusiasmo por investimentos em IA.

Relatório do Goldman em 14 de junho: dados históricos e escala do desbloqueio

Analistas do Goldman Sachs (incluindo Cifu) publicaram um relatório em 14 de junho de 2026 confirmando: “Precedentes históricos mostram que as ações normalmente enfrentam uma pressão moderada de queda de preço após o fim do período de lock-up.” A mediana histórica confirmada no relatório é: após o vencimento do lock-up, a mediana do preço das ações cai 4% em três meses e 7% em seis meses. O Goldman estima que o volume de desbloqueios de lock-ups de IPOs de Hong Kong nos próximos 12 meses alcance US$ 274 bilhões, estabelecendo o maior recorde em 12 meses.

No mesmo relatório, o Goldman também confirma que, neste ano, mais de 60 novas empresas listadas em Hong Kong — após o IPO — tiveram alta média de 67% nos primeiros três meses. Existe, portanto, ao mesmo tempo uma possível pressão de desbloqueio e um desempenho forte após o IPO, formando o pano de fundo do mercado para o vencimento do lock-up desta vez.

Lista de lock-ups que vencem em julho: empresas confirmadas pela Bloomberg

A seguir estão algumas das empresas com lock-up encerrando em julho que foram confirmadas pela Bloomberg, todas ligadas a IA ou tecnologia:

· MiniMax Group (desenvolvedora de modelos de IA; após a listagem, a cotação já subiu significativamente)

· Zhipu Technology (Knowledge Atlas Technology JSC) (relacionada a IA; desempenho forte após a listagem)

Além disso, Insilico Medicine Cayman TopCo e a empresa de design de chips Shanghai Biren Technology enfrentarão o vencimento do lock-up mais adiante neste ano; as empresas listadas em duplicidade, Zhaozhao Semiconductor e Sany Heavy Industry, também constam na lista.

Opiniões de analistas: posicionamentos de Mizuho e Allspring

O analista da Mizuho Securities, Chen Weilun, confirmou: “Para empresas de tecnologia e saúde, múltiplas rodadas de captação antes do IPO normalmente geram uma pressão maior no vencimento do lock-up, porque essas empresas possuem uma quantidade enorme de ações e custos de manutenção relativamente baixos. Ações com custo de manutenção baixo e uma proporção maior de ações não bloqueadas em relação ao free float serão as mais afetadas.”

Gary Tan, gestor de portfólio da Allspring Global Investments, confirmou: “Uma maior proporção de free float deve elevar a liquidez e permitir que empresas de qualidade listadas em Hong Kong descubram melhor o preço após a liberação do lock-up.” A visão de Tan contrasta com a postura mais cautelosa da Mizuho; ambos são opiniões de analistas individuais.

Perguntas frequentes

Como o número de HK$ 255 bilhões de lock-ups de Hong Kong que vencem em julho é calculado?

Conforme a explicação da Bloomberg, o número vem de cálculos da Bloomberg com base em dados de bolsas, cobrindo arranjos temporários de lock-up em vendas de ações em IPO e no mercado secundário; não inclui os US$ 274 bilhões estimados pelo Goldman para os próximos 12 meses (este último tem uma definição mais ampla, em dólares).

Por que o índice Hang Seng está atrás de Coreia do Sul e Taiwan neste ano?

De acordo com a reportagem da Bloomberg, o Hang Seng caiu cerca de 3% neste ano, com pressões principalmente vindas da fraqueza da economia da China e de dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade dos elevados gastos de empresas chinesas na área de IA. Em contraste, o índice composto de ações da Coreia do Sul subiu mais de 100% neste ano, e o índice ponderado de Taiwan avançou 57%; ambos se beneficiam da demanda por chips de IA e cadeias de suprimentos relacionadas.

Qual é o tamanho do mercado de IPO de Hong Kong neste ano?

Conforme confirmado pela Bloomberg, cerca de 400 empresas estão se preparando para abrir capital em Hong Kong neste ano; o tamanho do IPO deve superar US$ 43 bilhões, o maior recorde em seis anos. Nos três primeiros meses deste ano, a captação via IPO somou quase US$ 14 bilhões, a melhor performance trimestral desde 2021. Em janeiro, a captação via IPO foi de cerca de US$ 5 bilhões, atingindo o maior recorde do mês.