Hyperliquid recomprará US$ 1,16 bilhão em HYPE à medida que o preço do token atinge novas máximas históricas

O token HYPE da Hyperliquid disparou até novas máximas históricas, mas a alta está sendo impulsionada menos pela demanda institucional de ETFs e mais por um agressivo sistema de recompra orientado pelo protocolo. O mecanismo criou um poderoso ciclo de retroalimentação que conecta diretamente o preço do HYPE à atividade de negociação na exchange.

• Principais destaques:
• • A Hyperliquid direcionou 99% das taxas para recompras de HYPE, ajudando a levar o token acima de US$ 62.
• • As recompras de HYPE atingiram US$ 316,8 milhões no 3º trimestre de 2025, muito acima dos primeiros aportes de ETFs na Hyperliquid.
• • A alta do HYPE na Hyperliquid agora depende fortemente dos volumes de negociação de futuros perpétuos.

A alta da Hyperliquid é impulsionada por sua máquina de recompra, não por ETFs

O token HYPE da Hyperliquid se tornou um dos ativos com melhor desempenho no setor cripto este ano, subindo acima de US$ 62 e ficando entre as 10 principais criptomoedas por valor de mercado. Grande parte do discurso público atribuiu a alta ao lançamento dos primeiros ETFs spot da Hyperliquid nos EUA e à crescente adoção institucional.

Mas uma pesquisa recente da Forbes mostra que a força muito mais importante por trás do salto de preço está dentro do próprio protocolo.

A Hyperliquid direciona quase toda a sua receita de negociação para comprar continuamente HYPE no mercado aberto por meio de um mecanismo conhecido como Assistance Fund. Os dados da Defillama mostram que aproximadamente 99% das taxas geradas pela plataforma a partir de mercados de futuros perpétuos e spot são direcionadas ao programa.

Hyperlink mostra forte correlação entre valor total bloqueado e alta do preço. Fonte: Defillama Ao contrário das recompras corporativas, as compras não são discricionárias. O protocolo converte automaticamente as taxas de negociação em compras de HYPE, bloco a bloco, independentemente das condições de mercado. Desde o lançamento, a Hyperliquid gerou mais de US$ 1,16 bilhão em receita acumulada, com quase tudo implantado para comprar seu próprio token. No terceiro trimestre de 2025, sozinho, o protocolo teria recomprado US$ 316,8 milhões em HYPE.

A escala supera os recentes aportes de ETFs. Os ETFs spot da Hyperliquid foram lançados em maio e atraíram US$ 75 milhões em aportes líquidos totais acumulados, um marco relevante para um ativo relativamente jovem. Mas, quando comparados a uma engine de recompra que gasta centenas de milhões de dólares por trimestre, os fluxos de ETFs continuam modestos. A estrutura efetivamente cria uma oferta permanente (bid) sob o token.

Dados de aportes históricos dos ETFs HYPE. Fonte: Sosovalue Apoio adicional vem da Hyperliquid Strategies, uma empresa de tesouraria listada na Nasdaq negociando sob o ticker PURR. A empresa existe majoritariamente para acumular e manter HYPE e atualmente controla cerca de 20 milhões de tokens. Seu último lucro trimestral de US$ 152,5 milhões veio quase inteiramente de ganhos não realizados ligados às suas participações em HYPE.

Uma terceira camada de demanda flui dos estoques de stablecoins. No arranjo da Hyperliquid com USDC, até 90% do rendimento do reserve yield gerado a partir dos saldos de USDC na plataforma é redirecionado para recompras e incentivos ao ecossistema. Juntos, os mecanismos canalizam múltiplas correntes de receita para o mesmo token.

As recompras da Hyperliquid têm forte ligação com o fluxo de receita

O negócio subjacente em si segue forte. A Hyperliquid se estabeleceu como uma das principais exchanges descentralizadas de futuros perpétuos, gerando taxas reais substanciais de negociação em vez de depender de incentivos inflacionários em tokens que caracterizaram ciclos cripto anteriores. Ainda assim, a estrutura cria uma dependência crítica: o preço do HYPE está cada vez mais ligado ao volume de negociação em uma única exchange.

Essa relação funciona nos dois sentidos.

À medida que a atividade cripto esfria, as recompras caem junto com a receita. As recompras trimestrais da Hyperliquid já caíram de US$ 316,8 milhões no 3º trimestre de 2025 para US$ 192,3 milhões no 1º trimestre de 2026, uma queda de aproximadamente 40% em dois trimestres.

Ao mesmo tempo, mais tokens bloqueados eventualmente entrarão em circulação, aumentando a pressão potencial de venda que o Assistance Fund precisa absorver apenas para estabilizar os preços.

O resultado é um token cujo cenário de alta e perfil de risco estão fundamentalmente ligados. Enquanto a atividade de futuros perpétuos continuar se expandindo, a engine de recompra segue poderosa. Mas se os volumes de negociação contraírem de forma acentuada durante uma queda mais ampla do mercado cripto, o mecanismo que sustenta o preço pode enfraquecer ao mesmo tempo em que os investidores buscam liquidez com mais agressividade.

Por enquanto, a alta da Hyperliquid reflete mais do que entusiasmo do mercado. Ela reflete um protocolo comprando sistematicamente seu próprio token em escala.