JP Morgan: A desalavancagem das ações sul-coreanas já está 75% concluída, mantendo a meta do KOSPI em 12.500

O JP Morgan afirmou no dia 21 que a redução de alavancagem nas ações sul-coreanas está perto de terminar. O banco de investimento manteve sua meta de KOSPI para 12 meses em 12.500 e recomendação de “overweight”. A queda aproximada de 28% do KOSPI em relação ao pico de junho ocorreu principalmente por meio do desmonte de ETFs alavancados e pela liquidação de posições de fundos hedge. O JP Morgan destacou que, embora os fundamentos do mercado de ações sul-coreano sigam sólidos, a intensa redução de alavancagem pressionou os preços, com o mecanismo de correção automática do mercado atualmente em operação.

JP Morgan informa que a redução de alavancagem de ETFs alavancados está 75% concluída

O JP Morgan apontou ETFs alavancados e encerramentos de posições de fundos hedge como os principais vetores da queda do KOSPI em seu relatório intitulado “Korean Stock Market Deleveraging Process Trends”. O patrimônio líquido de ETFs alavancados lastreados em ativos coreanos caiu de US$ 50 bilhões (aproximadamente 73,7 trilhões de won) no fim de junho para US$ 26 bilhões (aproximadamente 38,3 trilhões de won) recentemente. O JP Morgan disse que cerca de 75% do processo de redução até o nível adequado de US$ 18 bilhões (aproximadamente 26,5 trilhões de won) já foi concluído. O banco também observou que a redução de alavancagem dos fundos hedge avançou mais de 50%. O JP Morgan projetou que regulamentações do governo a partir de agosto — incluindo o aumento do depósito-base de 10 milhões de won para 30 milhões de won e a suspensão de novos cadastros de ETFs alavancados de uma única ação — contribuirão para a estabilização do mercado.

A pressão de venda de investidores estrangeiros diminui com a queda de pesos do MSCI

Investidores estrangeiros venderam mais de US$ 110 bilhões em ações sul-coreanas este ano, com cerca de 90% concentrados em ações de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix. O JP Morgan explicou que ocorreram reduções mecânicas de peso à medida que as capitalizações de mercado das duas ações cresceram demais, ultrapassando os limites de inclusão no índice MSCI Emerging Markets (EM). Correções recentes de preço reduziram os pesos do índice MSCI EM para Samsung Electronics de 9,5% para 7,5% e para SK Hynix de 8,3% para 5,7%, aliviando substancialmente a pressão de oferta para investidores estrangeiros e o impulso de vendas. O JP Morgan descartou preocupações sobre desaceleração da demanda por semicondutores de memória levantadas por alguns participantes do mercado, afirmando que tais preocupações não são confirmadas nos mercados reais. O banco manteve que a demanda futura, incluindo investimentos de data centers relacionados a IA, continua sólida.

Coreia do Sul vai implementar novas regras de negociação a partir de agosto

As autoridades sul-coreanas implementarão regras de negociação mais rígidas a partir de agosto. A exigência de depósito-base aumentará de 10 milhões de won para 30 milhões de won. As autoridades também suspenderão novos cadastros de ETFs alavancados de uma única ação. Mixo Das, diretor de Estratégia de Ações da Coreia do JP Morgan, afirmou que a continuidade do ciclo de investimento em IA e as questões de melhoria da governança corporativa devem surgir como o principal ponto no segundo semestre, mantendo a opinião de “overweight” para as ações sul-coreanas e a meta de KOSPI de 12.500.

FAQ

O que causou a queda de 28% no KOSPI em relação ao pico de junho?
O JP Morgan atribuiu a queda principalmente ao desmonte de ETFs alavancados e à liquidação de posições de fundos hedge. O patrimônio líquido de ETFs alavancados caiu de US$ 50 bilhões no fim de junho para US$ 26 bilhões recentemente.

Por que investidores estrangeiros venderam mais de US$ 110 bilhões em ações sul-coreanas este ano?
Cerca de 90% das vendas estrangeiras se concentraram em Samsung Electronics e SK Hynix devido a reduções mecânicas de peso, já que as capitalizações de mercado das duas ações excederam os limites de inclusão no índice MSCI Emerging Markets.