A Robeco Asset Management realizou, no dia 14, uma coletiva em Seul, na qual executivos projetaram que as ações sul-coreanas devem enfrentar volatilidade contínua devido à alta exposição do mercado à inteligência artificial (IA). Joshua Crabb, Head de Equity para a Ásia-Pacífico da Robeco, e Chris Berkouwer, Gestor de Portfólio de Equity Global, disseram que as ações coreanas ainda estão subavaliadas em relação aos lucros corporativos, apesar da volatilidade recente. Os executivos atribuíram a turbulência atual do mercado ao impulso extremo dos preços e à concentração no setor de IA, recomendando a diversificação de carteiras como a principal solução.
Robeco identifica subavaliação em ações coreanas em relação aos lucros
A Robeco Asset Management sediou, no dia 14, em Yeouido, Seul, no Korea Financial Investment Education Center, uma coletiva intitulada “Second Half Stock Market Outlook”. A Robeco é uma gestora global de ativos com sede nos Países Baixos, que atua com estratégias de investimentos em equity, renda fixa, multiativos e sustentáveis.
Joshua Crabb, Head de Equity para a Ásia-Pacífico, afirmou que as ações coreanas e asiáticas seguem subavaliadas em relação aos lucros corporativos. Ele explicou que, embora as avaliações das ações dos EUA estejam altas e sem muito espaço para nova reprecificação, as ações asiáticas tiveram queda nas avaliações relativas em comparação com os EUA, mesmo com crescimento nos lucros. “A Ásia ainda tem um potencial significativo para uma nova reprecificação”, disse Crabb. “Quando avaliadas no período dos últimos 45 anos, a Ásia está sendo negociada em níveis de subavaliação muito acentuados em relação aos lucros”.
Na coletiva, os participantes observaram que as ações coreanas têm alta exposição à IA, mas avaliações baixas. Crabb respondeu que, se os lucros corporativos não caírem de forma acentuada, o apelo da subavaliação pode se tornar ainda mais evidente.
Crabb liga a volatilidade das ações coreanas à alta exposição à IA
Ao ser perguntado se a alta volatilidade nas ações coreanas continuará no segundo semestre, Crabb afirmou: “Se o mercado ou o país tem uma alta ponderação de IA, níveis elevados de volatilidade serão mantidos”. Ele apontou a duração e a intensidade do ciclo de IA como variáveis-chave para determinar o mercado de ações coreano daqui para frente.
Chris Berkouwer, Gestor de Portfólio de Equity Global da Robeco, citou o impulso extremo dos preços como causa atual da volatilidade do mercado de ações coreano. “Acho que o momentum e o sentimento dos investidores estão, neste momento, em níveis extremos”, disse Berkouwer. “Em termos de preços das ações, os vencedores continuam subindo e os perdedores continuam caindo”. Berkouwer destacou que os investidores devem prestar mais atenção a saber se as previsões de lucros corporativos passam a cair, em vez de apenas correções do momentum dos preços.
Berkouwer recomenda diversificação além de IA e setores de semicondutores
A Robeco orientou que a resposta à volatilidade do mercado de ações coreano deve ser ampliar o escopo de investimentos para outros setores, em vez de reduzir investimentos em IA e semicondutores. Crabb afirmou: “É preciso prestar atenção a áreas além de IA, áreas com teses de dividendos ou recompra de ações. Na situação atual, em que a volatilidade aumentou, penso que a diversificação é mais necessária do que nunca”.
Ele enfatizou: “Há empresas excelentes em países com pouca relevância para IA ou em setores sem relevância, e há ações com bons dividendos e bom crescimento de lucros. É necessário construir essas ponderações no portfólio”.
Berkouwer também diagnosticou que este é o momento certo para reduzir levemente as ponderações nas ações de tecnologia com melhor desempenho e buscar oportunidades que ainda não foram descobertas. Ele disse: “Neste ponto no tempo, é a hora certa de reduzir gradualmente as ponderações nas ações com melhor desempenho e capturar oportunidades ainda não descobertas em todo o mercado para investimentos”.
Ainda assim, a Robeco esclareceu que diversificação de portfólio não significa que a fase de crescimento da indústria de IA e semicondutores tenha terminado. Ao ser perguntado se os setores de IA e semicondutores estão passando do pico, Berkouwer disse: “Vemos a trajetória de crescimento e a duração da demanda sendo mantidas por vários anos à frente. Estamos dizendo que a diferença de valuation entre IA e não-IA se abriu demais”.
Berkouwer também projetou que este ciclo de IA pode ser mais longo do que ciclos anteriores. Ele explicou que os governos estão colocando a indústria de IA como prioridade estratégica, que aumentos de capacidade de produção não conseguem acompanhar o crescimento da demanda e que contratos de preços de longo prazo estão estendendo o ciclo.
Executivos da Robeco discutem o impacto da reclassificação do índice MSCI de mercados desenvolvidos
Sobre a possibilidade de a Coreia ser incluída no Morgan Stanley Capital International (MSCI) Developed Markets Index, a Robeco projetou que a preferência dos investidores globais pelo mercado coreano vai determinar os fluxos de capital efetivos, e não mudanças na ponderação do índice.
Ao ser perguntado se a inclusão no MSCI Developed Markets Index poderia levar a saídas de capital estrangeiro, Crabb afirmou: “Se a Coreia for incluída no índice desenvolvido, a ponderação da Coreia será menor do que quando ela foi incluída no índice de mercados emergentes”. Porém, ele acrescentou: “No fim das contas, o que importa para entradas e saídas de capital é baseado no que as pessoas querem investir. A Coreia é um país que os investidores já consideravam uma nação desenvolvida ao analisar diversos indicadores como escala econômica, Produto Interno Bruto (PIB) e PIB per capita”.
Crabb também viu os movimentos de capital após mudanças de índice como algo que não é um evento único que termina de uma vez. Ele disse: “Quando há uma mudança, ocorre uma saída e uma entrada graduais, e isso passa por um processo até que, em algum momento, se torne mais moderado. Fundos que mantêm a Coreia também precisam ajustar ponderações por meio de processos de compra e venda”.
FAQ
Por que a Robeco projetou volatilidade contínua para as ações coreanas?
Executivos da Robeco afirmaram, em uma coletiva no dia 14 em Seul, que as ações coreanas têm alta exposição a IA, o que manterá níveis elevados de volatilidade. Joshua Crabb, Head de Equity para a Ásia-Pacífico, disse especificamente que, se um mercado ou país tem alta ponderação de IA, níveis elevados de volatilidade serão mantidos. Ele identificou a duração e a intensidade do ciclo de IA como variáveis-chave para determinar o mercado de ações coreano daqui para frente.
Qual estratégia de diversificação a Robeco recomendou para investidores em ações coreanas?
A Robeco orientou ampliar o escopo de investimentos para outros setores, em vez de reduzir investimentos em IA e semicondutores. Joshua Crabb afirmou que os investidores devem prestar atenção em áreas além de IA, incluindo áreas com teses de dividendos ou recompra de ações. Chris Berkouwer recomendou reduzir gradualmente as ponderações nas ações de tecnologia com melhor desempenho e capturar oportunidades ainda não descobertas em todo o mercado, destacando que existem empresas excelentes em setores com pouca ou nenhuma relevância para IA, que oferecem bons dividendos e crescimento de lucros.
