Ações da S-Oil disparam 19,87% com tensão no Oriente Médio elevando margens de refino

A S-Oil disparou 19,87% nesta semana (6-10), conforme as tensões no Oriente Médio aumentaram, segundo dados da Korea Exchange divulgados em 11 de julho. A alta das ações ocorreu enquanto o índice KOSPI recuava mais de 7%, posicionando a S-Oil como uma opção defensiva em meio à volatilidade do mercado. A valorização reflete as expectativas de investidores de que a força das margens de refino continuará no segundo semestre do ano, impulsionada por interrupções de oferta devido ao conflito no Estreito de Hormuz e por instalações de refino danificadas na região do Golfo.

S-Oil registra ganho semanal de 19,87% com queda do KOSPI

A S-Oil registrou alta de 19,87% nesta semana (6-10), enquanto o índice KOSPI caiu mais de 7%, segundo dados da Korea Exchange. O desempenho defensivo da ação ocorreu em meio a confrontos entre Estados Unidos e Irã pela disputa de controle do Estreito de Hormuz, levando a um conflito armado. Os preços do petróleo bruto WTI (West Texas Intermediate) subiram quase 5% nesta semana, embora permaneçam em torno de US$ 70.

Conflito no Oriente Médio amplia força das margens de refino

A deterioração da situação no Oriente Médio foi interpretada como uma extensão das condições favoráveis de margens de refino para a S-Oil e outros refinadores domésticos. Margens de refino representam o lucro líquido obtido pelos refinadores ao processar petróleo bruto em produtos como gasolina e diesel. Dificuldades na passagem pelo Estreito de Hormuz e bombardeios às instalações de refino durante a guerra fizeram as margens dispararem acentuadamente.

“Os preços internacionais do petróleo caíram para níveis anteriores à guerra após o fim do conflito entre Irã e Estados Unidos, mas a normalização dos campos petrolíferos e das instalações de refino na região do Golfo ainda não foi confirmada”, disse Lee Chung-jae, pesquisador da Korea Investment & Securities. “A força das margens de refino continuará no segundo semestre, já que as operações da refinaria da Rússia enfrentam problemas decorrentes dos ataques na Ucrânia, e as taxas de operação da China estão diminuindo devido a preços mais altos de importação de petróleo iraniano.”

Ataque a instalações no Catar cria lacuna na oferta de óleo-base

A escassez de oferta no mercado de óleo-base traz um impulso adicional para os refinadores domésticos. Óleo-base é um insumo industrial essencial usado na fabricação de óleos automotivos premium e lubrificantes industriais. Um ataque a instalações no Catar em março interrompeu o fornecimento de 30 mil barris por dia de óleo-base. As instalações destruídas produziam produtos premium de óleo-base do Grupo 3, sem fontes alternativas disponíveis, e as faltas devem continuar até pelo menos 2028.

“A produção global de óleo-base do Grupo 3 neste ano diminuirá aproximadamente 30% em comparação com anos normais, com reduções de oferta de cerca de 12% continuando até o primeiro semestre do próximo ano”, disse Lee Dong-wook, pesquisador da IBK Securities. “A normalização deve levar de 12 a 18 meses, e refinadores domésticos como a SK Innovation e a S-Oil, que respondem por aproximadamente 40% da produção global, estão posicionados para receber os maiores benefícios indiretos.”

Analistas destacam potencial de expansão de dividendos

As casas de análise estão especialmente focadas no potencial de expansão da capacidade de pagamento de dividendos da S-Oil. Historicamente, a S-Oil destinou mais da metade do lucro líquido a dividendos após a política de alto dividendo da empresa-mãe Saudi Aramco, com índices de payout chegando a cerca de 60% durante o boom de refino de há 10 anos. Desde 2018, os índices de pagamento caíram para a faixa de 20%, devido ao peso dos investimentos no projeto Shaheen, de 9 trilhões de won.

Analistas esperam que a atratividade da ação pagadora de dividendos aumente a partir do próximo ano, quando o Projeto Shaheen começar a operação comercial. Kim Hyun-tae, pesquisador da BNK Securities, elevou o preço-alvo da S-Oil em 26%, para 160 mil won. “A força dos lucros aumentou devido à alta das margens de refino, enquanto o ciclo de altos lucros do óleo-base deve continuar por um período considerável devido às interrupções operacionais de concorrentes”, disse Kim. “A conclusão dos gastos de capital para a operação comercial do Projeto Shaheen em 2027, combinada com o aumento de lucros, pode aumentar o apelo da S-Oil como ação pagadora de dividendos.”

FAQ

O que fez as ações da S-Oil dispararem 19,87% nesta semana?
As ações da S-Oil subiram 19,87% nesta semana (6-10) devido ao aumento das tensões no Oriente Médio e às expectativas de que a força das margens de refino continuará no segundo semestre do ano. O conflito no Estreito de Hormuz e a destruição de instalações de refino na região do Golfo geraram interrupções de oferta que elevaram as margens de refino para refinadores domésticos.

Como o ataque às instalações no Catar em março afetou o mercado de óleo-base?
Um ataque a instalações no Catar em março interrompeu o fornecimento de 30 mil barris por dia de óleo-base do Grupo 3. A escassez deve continuar até pelo menos 2028, com a produção global de óleo-base do Grupo 3 caindo aproximadamente 30% neste ano e cerca de 12% no primeiro semestre do próximo ano, segundo o pesquisador Lee Dong-wook, da IBK Securities.

Quando o Projeto Shaheen da S-Oil começará operação comercial?
O Projeto Shaheen está programado para começar operação comercial em 2027. Analistas esperam que a conclusão desse investimento de 9 trilhões de won finalize o peso dos gastos de capital e, aliado ao aumento de lucros, aumente o apelo da S-Oil como ação pagadora de dividendos.