Ações sul-coreanas da Samsung e SK Hynix atingem mínimas históricas; analista recomenda cautela

Ações da Samsung Electronics e SK Hynix tiveram suas relações preço-lucro futuras de 12 meses caírem para 4,8x e 5,3x, respectivamente, atingindo mínimas históricas, segundo relatório da LS Securities divulgado no dia 9. O analista Hwang San-hae atribuiu a compressão da avaliação às quedas simultâneas nos preços das ações e às revisões ascendentes de lucros. O analista alertou que, apesar do aparente apelo de avaliação, a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e as distorções na reavaliação de lucros tornam esses métricos insuficientes para aumentar as ponderações na carteira dessas ações coreanas.

Analista da LS Securities alerta contra compras adicionais apesar do PER baixo

A LS Securities constatou que as avaliações da Samsung Electronics e SK Hynix atingiram faixas de mínimas históricas após recentes fortes declínios nos preços das ações. Hwang San-hae afirmou no relatório que, embora o mérito de avaliação pareça destacado, a estrutura de desconto única dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação ocorrendo durante períodos de rápida reavaliação de lucros tornam insuficientes esses argumentos para expansão adicional de peso. O analista destacou que investidores devem considerar a estrutura de desconto inerente às características do ciclo de IA e as distorções no processo de reavaliação de lucros, ao invés de aumentarem posições de compra apenas com base em métricas numéricas.

Empresas de semicondutores de memória enfrentam expansão de oferta e variáveis de gargalo

Grandes empresas de tecnologia liderando atualmente o ciclo de IA, incluindo Alphabet e Meta, enfrentam dupla pressão de aumentar os investimentos de capital enquanto reduzem os preços unitários de tecnologia para garantir lucros e evitar ficar para trás no ciclo. Hwang avaliou que empresas de semicondutores que se beneficiam dessa tendência também precisam acelerar a expansão da oferta de memória em um estado de gargalo antes que o ciclo de IA como um todo mude. O analista observou que o retorno de semicondutores de memória ao status de indústria cíclica dependente de investimentos e oferta representa outro fator de hesitação na expansão de peso. Hwang projetou que, se os lucros das empresas intermediárias de materiais de IA crescerem excessivamente, a capacidade dos hiperescalares de sustentar investimentos também pode vacilar. O analista afirmou que o lucro operacional da Samsung Electronics e SK Hynix subiu para 57% dos níveis de gastos de capital dos hiperescalares, superior aos níveis de gargalo da Nvidia no passado. Gargalos de memória que atrasam ciclos de substituição de dispositivos foram citados como outro motivo para cautela na expansão de peso, com Hwang observando que, embora os benchmarks de memória necessários para uso prático de IA mostrem tendências de alta constante, fenômenos simultâneos de gargalo de memória pressionam os mercados de dispositivos e atrasam fundamentalmente a proliferação de IA.

Analista identifica padrão de armadilha de avaliação em casos históricos de ações de tecnologia

Hwang caracterizou o período atual como aquele em que os mercados verificam a sustentabilidade dos níveis de lucro e refletem previamente a expansão de oferta e a erosão futura de margens. O analista afirmou que casos da Alphabet e Meta de 2020 a 2022, Amazon de 2017 a 2018 e Nvidia de 2023 a 2024 confirmam esse padrão, com a indústria de memória atualmente posicionada na mesma zona de armadilha de avaliação.

FAQ

Quais níveis de avaliação as ações coreanas da Samsung Electronics e SK Hynix atingiram?
As relações preço-lucro futuras de 12 meses da Samsung Electronics e SK Hynix caíram para 4,8x e 5,3x, respectivamente, considerados pela LS Securities como faixas de mínimas históricas.

Por que o analista da LS Securities aconselhou cautela apesar das avaliações baixas?
Hwang San-hae afirmou que a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação durante períodos de rápida reavaliação de lucros tornam métricas de PER baixo insuficientes para justificar aumento de peso na carteira, apesar do aparente apelo de avaliação.

Qual nível de lucro as empresas coreanas de semicondutores de memória atingiram em relação aos gastos dos hiperescalares?
O lucro operacional da Samsung Electronics e SK Hynix subiu para 57% dos níveis de gastos de capital dos hiperescalares, valor que o analista destacou como superior aos níveis de gargalo da Nvidia no passado.