A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul realizou uma audiência pública em 20 de julho no Korea Development Bank IR Center, no Distrito de Yeongdeungpo, em Seul, para apresentar um fundo de investimento em tecnologia de ultra longo prazo, estendendo a vida útil dos fundos para 15 anos. O presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Lee Eok-won, afirmou que o fundo tem como objetivo “alinhar o cronograma da tecnologia com o cronograma das finanças”. A iniciativa trata de um desafio estrutural no ecossistema de venture capital da Coreia do Sul, onde as durações padrão de 8 anos forçam saídas prematuras antes que as empresas do portfólio atinjam a maturidade, segundo representantes do setor na audiência, que contou com a presença do presidente do Korea Development Bank, Park Sang-jin, e do diretor do Grupo-Tarefa do National Growth Fund, Son Young-chae.
Comissão de Serviços Financeiros Estrutura Fundo Anual de 880 Bilhões de Won KRW com Duração de 15 Anos
O fundo de ultra longo prazo será estruturado como uma alocação anual de 880 bilhões de KRW, dividida em fundos grandes, médios e pequenos, selecionando 6 gestores de subfundo. O financiamento de política contempla 680 bilhões de KRW dos recursos totais. A duração de 15 anos do fundo representa uma mudança em relação aos prazos convencionais do venture capital na Coreia do Sul.
Para aumentar a participação de general partners (GPs), a Comissão de Serviços Financeiros definiu o patamar da taxa interna de retorno (IRR) em 5%, abaixo do benchmark de 7% para os fundos de política existentes. A comissão flexibilizou cláusulas de não concorrência, permitindo que gestores de fundos estabeleçam fundos concorrentes após esgotarem 50% do capital comprometido (reduzido do limite anterior de 60%). Estruturas de incentivo foram ampliadas para atrair gestores de fundos.
Para a participação de limited partners (LPs), a comissão introduziu mecanismos de transferência de uma parte dos retornos excedentes do fundo de tecnologia avançada para os LPs quando o desempenho do fundo superar os retornos de referência. O governo fornecerá capital subordinado de suporte de até 40% dos compromissos dos LPs. As disposições de substituição de LPs são ativadas 10 anos após a conclusão do investimento ou na maturidade do fundo, o que ocorrer primeiro.
Gestores de Venture Capital Aprovam Iniciativa e Pedem Ajustes Regulatórios
Os participantes do painel do setor de venture capital da Coreia do Sul manifestaram apoio à estrutura do fundo de ultra longo prazo. Hong Won-ho, CEO da SV Investment, afirmou: “Há empresas com potencial para se tornar líderes globais tecnologicamente, mas tínhamos preocupações sobre se nossos fundos existentes conseguiriam manter essas empresas até o fim. Operando com fundos de maturidade típica de 8 anos, não tínhamos escolha a não ser buscar IPOs ou sair por meio de vendas antes de as empresas amadurecerem totalmente. A introdução desse fundo de ultra longo prazo é oportuna”.
O painel incluiu Kim Hyun-chul (CEO da S Ventures), Ahn Shin-young (CEO da Acestone Ventures), Park Se-geun (Diretor Executivo da Aju IB Investment), Ha Geon-hyung (Líder de Equipe da Shinhan Investment & Securities), Kim Hyun-chul (CEO da Todak) e Park Jae-hong (CEO da Wnastella).
Representantes do Setor Propõem Reforma de Avaliação e Relaxamento de Regras de Pessoal
Hong Won-ho recomendou a transição dos métodos de avaliação para fundos de 15 anos, indo além das métricas baseadas em saída: “Na perspectiva do GP, precisamos ser avaliados em fundos de ultra longo prazo de 15 anos, mas em vez de sermos avaliados apenas no momento da saída, precisamos de uma base institucional capaz de avaliar o crescimento da tecnologia e outros fatores.”
Kim Hyun-chul, da S Ventures, levantou preocupamentos com restrições de pessoal: “Algumas instituições de financiamento incluem disposições que impedem que gestores líderes criem outros fundos até que 60% do capital comprometido seja esgotado. Esperamos que esse tipo de restrição não se aplique a fundos de ultra longo prazo.”
Park Se-geun abordou limitações sobre alvos de investimento primários restritos a ações ordinárias e ações preferenciais não resgatáveis: “Ao fazer investimentos, situações de coinvestimento são comuns, e há questões de patrimônio. Do ponto de vista de uma empresa de tecnologia, receber investimentos com tipos de ações preferenciais divididos pode ser mais trabalhoso do ponto de vista processual. Se houvesse disposições excluindo casos de saídas de curto prazo dos alvos de investimento primários, restringir investimentos a ações ordinárias ou a ações preferenciais sem direitos de resgate parece complicar os procedimentos.”
Ahn Shin-young propôs incentivos para investimentos no setor de manufatura que exigem períodos de maturação mais longos: “Se uma empresa comum leva 13 anos da fundação até o listamento, a manufatura leva de 15 a 17 anos. Se houvesse incentivos de bônus para investimentos em manufatura, isso poderia ajudar empresas que enfrentam dificuldades de crescimento.”
Anúncio do Fundo Previsto para o Final de Julho ou Início de Agosto
Após a discussão em painel, o presidente Lee Eok-won declarou: “Continuaremos a reunir opiniões e trabalhar para criar uma versão mais completa.” O anúncio do projeto de investimento do fundo de ultra longo prazo está planejado para o fim de julho ou início de agosto, após o período de comentários públicos.
FAQ
Qual é a duração do novo fundo de investimento em tecnologia de ultra longo prazo da Coreia do Sul anunciado em 20 de julho?
O fundo estende a vida útil para 15 anos, em comparação com a duração padrão de 8 anos dos fundos convencionais de venture capital na Coreia do Sul. O presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Lee Eok-won, afirmou que o cronograma estendido visa “alinhar o cronograma da tecnologia com o cronograma das finanças” e permitir que os fundos “cresçam com as empresas por um longo período”.
Quanto a Coreia do Sul vai alocar anualmente para o fundo de investimento em tecnologia de ultra longo prazo?
O fundo será estruturado como uma alocação anual de 880 bilhões de KRW, com 680 bilhões de KRW provenientes de financiamento de política. O fundo será dividido em fundos grandes, médios e pequenos, selecionando 6 gestores de subfundo. O patamar da taxa interna de retorno (IRR) foi definido em 5%, abaixo do benchmark de 7% para os fundos de política existentes.
