Abertura
Adam Back, CEO da Blockstream e criador do sistema de prova de trabalho Hashcash que influenciou o desenho do Bitcoin, afirmou que espera que o Bitcoin atinja 1,5 milhões de dólares até à primavera de 2028. Lark Davis, analista de cripto com mais de um milhão de subscritores no YouTube, respeita a tese direcional, mas contesta o calendário de 2028 por ser demasiado agressivo, segundo a sua declaração no Twitter de 23 de maio de 2026. A divergência centra-se em pressupostos fundamentalmente diferentes sobre fluxos de capital, maturidade do mercado e riscos técnicos, com Back a basear o seu alvo na ideia de o Bitcoin alcançar uma paridade com a capitalização bolsista de aproximadamente 30 biliões de dólares do ouro, enquanto Davis aponta para rendimentos decrescentes ao longo dos ciclos do mercado e ventos contrários macroeconómicos.
O alvo de 1,5 milhão de dólares do Bitcoin por primavera de 2028 de Adam Back
Adam Back construiu a sua previsão com base nos ciclos históricos de halving do Bitcoin e na ideia de que o BTC irá absorver uma parte significativa da capitalização bolsista total do ouro. O halving de abril de 2024 e a janela de cerca de 18 meses historicamente observada após cada evento de redução de oferta constituem a base do seu calendário. Após os halvings de 2012, 2016 e 2020, o Bitcoin atingiu o pico do ciclo aproximadamente 12 a 18 meses depois.
Preço atual do Bitcoin e ganhos necessários
O Bitcoin era transacionado perto de 80.000 dólares no final de 2025 antes de ultrapassar os 100.000 dólares no início de 2026. O alvo de 1,5 milhão de dólares de Back exige um aumento de aproximadamente 15x face a esses níveis. Com 21 milhões de BTC (com cerca de 19,8 milhões em circulação), um preço de 1,5 milhão de dólares por moeda colocaria a capitalização bolsista do Bitcoin entre 28 e 30 biliões de dólares, o que corresponde à paridade com a capitalização bolsista atual do ouro.
Adoção institucional através de ETFs spot
Os ETFs spot de Bitcoin criaram novos canais de procura. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock gere mais de 60 mil milhões de dólares em ativos sob gestão. No início de 2026, os ETFs spot de BTC tinham coletivamente mais de 120 mil milhões de dólares em ativos. A tese de Back assume que o capital institucional — de fundos soberanos, dotações para pensões e estratégias de tesouraria corporativa — continua a acumular-se de forma estável através dos “wrappers” dos ETFs, esticando o tradicional padrão de boom e bust.
Contra-argumento de Lark Davis: calendário demasiado agressivo
Lark Davis afirmou que respeita a chamada direcional de Back, mas considera o prazo de 2028 irrealista tendo em conta o capital necessário e os ventos contrários que o Bitcoin enfrenta. Davis concorda que o Bitcoin acabará por atingir 1 milhão de dólares ou mais, mas contesta o ritmo.
Rendimentos decrescentes ao longo dos ciclos de mercado
Davis aponta para um padrão documentado nos ciclos do mercado do Bitcoin. O ciclo de 2012-2013 entregou cerca de 100x de rendimentos. O ciclo de 2016-2017 produziu cerca de 30x. O ciclo de 2020-2021 conseguiu cerca de 8x de ganhos, do fundo ao pico. Para o Bitcoin atingir 1,5 milhão de dólares até 2028, teria de quebrar de forma decisiva essa tendência de rendimentos decrescentes.
Preocupações macroeconómicas e regulatórias
Davis salienta que as taxas de juro em 2026 permanecem elevadas face ao ambiente de taxa zero que impulsionou o bull run de 2020-2021. A fragmentação regulatória também cria fricção: embora a estrutura MiCA da UE traga clareza na Europa, o ambiente regulatório nos EUA continua incerto, com ações de execução em curso e legislação de stablecoins pouco clara que pode atrasar a adoção institucional.
Computação quântica e risco criptográfico
Davis levanta uma preocupação técnica relacionada com a computação quântica, que a maioria das discussões sobre previsão de preços omite. A segurança do Bitcoin baseia-se no Elliptic Curve Digital Signature Algorithm (ECDSA), que poderia teoricamente ser quebrado por um computador quântico suficientemente poderoso. As estimativas sobre quando poderá surgir um computador quântico com relevância criptográfica variam entre 2030 e 2040.
A preocupação de Davis está ligada à confiança institucional. Os fundos de pensões e grandes alocadores que consideram posições em Bitcoin de vários milhares de milhões de dólares poderão hesitar se a vulnerabilidade quântica se tornar uma preocupação mainstream no intervalo de 2028-2030. A comunidade de desenvolvimento do Bitcoin está a trabalhar em esquemas de assinaturas resistentes a ataques quânticos, e foram discutidas propostas de atualizações criptográficas pós-quânticas na mailing list do Bitcoin-dev. No entanto, o processo conservador de atualização do Bitcoin normalmente exige anos do momento da proposta até à ativação, criando incerteza quanto a saber se as defesas poderiam ser implementadas a tempo.
Principais pontos de concordância
Tanto Back como Davis concordam que a proposta de valor fundamental do Bitcoin — uma rede monetária descentralizada, resistente à censura e com oferta fixa — se mantém intacta e está a fortalecer-se à medida que a infraestrutura institucional amadurece. A divergência é especificamente sobre o calendário para atingir 1,5 milhão de dólares, e não sobre a tese direcional de longo prazo.
