O Grupo Aluco da Alutech gera 96,9% das receitas com negócios internos de afiliados.

A Alutech, uma empresa privada detida a 100% pela família do presidente do Aluco Group, Park Do-bong, gerou lucros substanciais através de transações internas com afiliadas cotadas ao longo de cerca de 20 anos, segundo os dossiês de divulgação eletrónica da Financial Supervisory Service. A empresa obteve 96,9% das suas receitas de transações com afiliadas, mantendo simultaneamente uma margem operacional de 8,05%, significativamente superior à das afiliadas cotadas Aluco (1,04%) e KPTIU (3,47%). Analistas do mercado apontaram esta estrutura de transações internas como um fator que contribui para a subvalorização das empresas cotadas, um fenómeno conhecido como “desconto da Coreia”, com a comissão especial do Partido Democrata para os mercados de capitais a destacar especificamente as transações entre empresas da família do proprietário e a avaliação como uma preocupação.

Alutech Obtém 96,9% das Receitas de Transações com Afiliadas

A estrutura de receitas da Alutech evidencia uma forte dependência de transações internas do grupo. A empresa registou uma receita total de 87,5 mil milhões de won, da qual 84,8 mil milhões de won resultaram de transações com afiliadas, incluindo Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA e HDAL Vina. Isto representa 96,9% do total de receitas. A Alutech opera um negócio de fundição de tarugos de liga de alumínio, com afiliadas a comprarem tarugos para reprocessamento. Embora gere receitas sobretudo a partir de afiliadas, a Alutech manteve uma margem operacional de 8,05%, em comparação com 1,04% para a Aluco e 3,47% para a KPTIU em base separada. Os lucros retidos da empresa atingiram 50,6 mil milhões de won, o que representa um aumento superior a 100 vezes face aos 470 milhões de won em 2006.

A Família de Park Do-bong Detém 100% de Participação através de Participações Combinadas

O presidente Park Do-bong adquiriu a Alutech em 2005, quando esta tinha um capital de 1 mil milhões de won e um lucro operacional de 100 a 200 milhões de won. A participação atual distribui-se da seguinte forma: Park Do-bong 42,4%, esposa Oh Jung-ja 10,3%, filha Park Se-ra 8,9% e filho Park Jun-hee 15,7%. Incluindo ações em tesouraria, a família Park detém 100% do capital próprio da Alutech. A Alutech encontra-se no topo da estrutura de governação do Aluco Group, com a participação a fluir através da Alutech → KPTIU → Aluco. O grupo é composto por 16 empresas no total, incluindo a Aluco cotada no KOSPI e a KPTIU cotada no KOSDAQ.

Afiliadas do Aluco Group Concedem 448 mil milhões de won em Empréstimos à Alutech

As afiliadas do Aluco Group concederam 44,8 mil milhões de won em empréstimos à Alutech para apoiar a aquisição de matérias-primas. A discriminação dos empréstimos indica que a Aluco forneceu 21,7 mil milhões de won, a Hyundai Aluminum 20,1 mil milhões de won e a KPTIU 3 mil milhões de won. Além disso, a Aluco e a Hyundai Aluminum forneceram garantias de pagamento num total de 57 mil milhões de won em empréstimos a instituições financeiras para a Alutech. A Alutech detém ainda uma participação de 49,5% na Alu Materials, uma sociedade gestora que administra as afiliadas do Aluco Group no estrangeiro. Park Do-bong e Park Se-ra são co-representantes da Alu Materials. A empresa gerou 700 milhões de won em receitas exclusivamente a partir de afiliadas, incluindo Aluco, ALK VINA e HYUNDAI ALUMINUM VINA, sendo 500 milhões de won alocados a salários e honorários de cinco trabalhadores, incluindo representantes.

Afiliadas Cotadas Negociam Abaixo do Valor Contabilístico devido a Preocupações com Transações Internas

A Aluco e a KPTIU negociam com rácios preço/valor contabilístico de 0,44x e 0,35x, respetivamente. A Comissão Especial K-Capital Market do Partido Democrata para a “Korea Premium” realizou um fórum de discussão intitulado “Legislative Tasks for Anti-Stock Manipulation Laws to Resolve Korea Discount”, no qual os participantes identificaram transações entre empresas da família do proprietário que transferem lucros de empresas cotadas como um fator que contribui para a subvalorização. O fórum da comissão abordou especificamente casos em que empresas cotadas realizam transações com empresas da família do proprietário.

O Aluco Group Defende a Estrutura de Transação como Mais Eficiente em Termos de Custos

Um responsável do Aluco Group afirmou que, embora a margem operacional da Alutech esteja nos 8%, a taxa de lucro não é elevada quando se consideram as taxas de juro dos empréstimos. O responsável acrescentou que a existência da Alutech permite ao grupo obter tarugos a preços mais baixos do que comprando a fornecedores externos e que esta estrutura está muito distante de práticas de auto-negócio por parte do proprietário.

FAQ

Que percentagem das receitas da Alutech provém de afiliadas do Aluco Group?
A Alutech gerou 84,8 mil milhões de won num total de 87,5 mil milhões de won de receitas provenientes de transações com afiliadas do Aluco Group, incluindo Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA e HDAL Vina, o que representa 96,9% do total de receitas.

Como se compara a margem operacional da Alutech com a das afiliadas cotadas Aluco e KPTIU?
A Alutech manteve uma margem operacional de 8,05%, enquanto as afiliadas cotadas Aluco e KPTIU registaram margens operacionais de 1,04% e 3,47%, respetivamente, em base separada, apesar de a Alutech obter 96,9% das suas receitas de transações com afiliadas.

Que apoio financeiro prestam as afiliadas do Aluco Group à Alutech?
As afiliadas do Aluco Group disponibilizaram 44,8 mil milhões de won em empréstimos à Alutech, sendo a Aluco a fornecer 21,7 mil milhões de won, a Hyundai Aluminum 20,1 mil milhões de won e a KPTIU 3 mil milhões de won. A Aluco e a Hyundai Aluminum também forneceram garantias de pagamento no valor de 57 mil milhões de won para empréstimos a instituições financeiras destinados à Alutech.