Arthur Hayes revê tese do Bitcoin depois de o sector da IA absorver 1,5 biliões de dólares de liquidez

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, reviu a sua tese sobre a liquidez do Bitcoin depois de o BTC ter caído aproximadamente 50% face aos cerca de $125.000 de outubro do ano passado, apesar de a criação de dinheiro continuar. Hayes atribui o fraco desempenho do Bitcoin à forma como o setor da IA absorveu os dólares recém-criados, estimando que foi emitida cerca de $1,5 bilião em dívida relacionada com IA entre 2022 e 2026. Concluiu que o seu quadro original acompanhava a criação de fiat sem analisar para onde é que o capital foi realmente, com 75% a 80% dessa dívida de IA a vir de 2025 para financiar o gasto dos hyperscalers e a expansão mais ampla do setor de IA.

Hayes Identifica a Absorção de Dívida de IA como Fator-Chave

Falando num podcast da Cointelegraph, Hayes disse que voltou a rever o seu quadro depois de o Bitcoin falhar em corresponder ao que a sua tese de liquidez previa. Referiu que o Bitcoin esteve perto dos $125.000 em outubro do ano passado e desde então caiu cerca de 50%, apesar de ter havido mais dinheiro criado durante esse período. "O que é que está errado no meu modelo mental?", questionou, concluindo que vinha a acompanhar quanto fiat estava a ser criado sem examinar para onde é que foi, de facto.

Hayes estimou que cerca de $1,5 bilião em dívida relacionada com IA foi emitida entre 2022 e 2026, com 75% a 80% desse montante a vir de 2025. Disse que o dinheiro financiou o gasto de capital dos hyperscalers e a expansão mais ampla da IA, deixando pouco por onde o Bitcoin pudesse absorver. Defendeu que o Bitcoin conseguiu recuperar a partir dos mínimos da era FTX precisamente porque a IA ainda não tinha começado a “vacuumar” liquidez, mas que a dinâmica se inverteu à medida que os gastos e o crédito em IA aceleraram durante 2025.

Discussão sobre Trades de IA com Financiamento do Bitcoin

Quando lhe perguntaram se os detentores de cripto estavam a vender Bitcoin para financiar trades de IA antes de uma vaga de grandes IPOs, Hayes respondeu que provavelmente há um pouco de ambos. Alguns investidores terão vendido cripto na margem para perseguir a IA. Mas, argumentou, a história maior é mais simples: os dólares recém-criados foram para a IA e nunca chegaram ao Bitcoin em primeiro lugar.

Hayes Mais Cauteloso com Ativos de Risco, Exceto Produtores de Energia

Hayes disse que agora está mais cauteloso com quase todos os ativos de risco, exceto grandes produtores de energia. Está a observar três mega-IPOs em particular, incluindo a SpaceX, que abriu capital na semana passada, e a Anthropic e a OpenAI, alegadamente com previsão para listarem em setembro em valorizações de vários biliões de dólares.

A sua preocupação é que os investidores vão precisar de vender outras posições para libertar dinheiro para essas listagens, e que o Bitcoin pode ser arrastado para baixo com tudo o resto num selloff amplo impulsionado por correlações.

Hayes Prevê Cenário de Recuperação do Bitcoin Após a Bolha de IA

Apesar da visão mais pessimista para o curto prazo, Hayes acredita que o mesmo cenário acaba por se inverter a favor do Bitcoin. Se a bolha de IA rebentar, ou até parecer que pode rebentar, esse tipo de stress financeiro tende a empurrar os bancos centrais para voltar ao modo de criação de dinheiro. Nesse ponto, com os investidores já não dispostos a pagar 100 vezes as vendas por ações de IA, o capital teria de ir para algum lado novo. Hayes acredita que o Bitcoin está bem posicionado para ser esse destino, especialmente num ambiente inundado com dinheiro recém-criado.

O preço do Bitcoin estava a ser negociado por volta de $64.000, praticamente estável nas últimas 24 horas, no momento em que o artigo foi publicado.

FAQ

Qual é a tese de liquidez do Bitcoin revista por Arthur Hayes?

Arthur Hayes reviu a sua tese de liquidez do Bitcoin para ter em conta a absorção de dívida do setor de IA. Estima que cerca de $1,5 bilião em dívida relacionada com IA foi emitida entre 2022 e 2026, com 75% a 80% a vir de 2025. Esse dinheiro financiou o gasto de capital dos hyperscalers e deixou pouca liquidez para o Bitcoin absorver.

Porque é que o Bitcoin caiu de $125.000, segundo Hayes?

Hayes atribui a queda aproximada de 50% do Bitcoin face aos cerca de $125.000 em outubro do ano passado ao dinheiro recém-criado a fluir para a dívida do setor de IA em vez de para o Bitcoin. Concluiu que o seu quadro original acompanhava a criação de fiat sem analisar para onde é que o capital ia, falhando a absorção de liquidez por parte do setor de IA.

Que IPOs é que Arthur Hayes está a acompanhar que podem afetar o Bitcoin?

Hayes está a acompanhar três mega-IPOs: a SpaceX, que abriu capital na semana passada, e a Anthropic e a OpenAI, alegadamente com previsão para listarem em setembro em valorizações de vários biliões de dólares. Manifestou receio de que os investidores possam vender Bitcoin e outras posições para libertar dinheiro para essas listagens.