Os intervenientes no mercado de obrigações de Seul esperam que o Banco da Coreia aumente a sua taxa de juro de referência na reunião de política monetária de 16 de julho, segundo uma sondagem divulgada a 15. As 19 instituições financeiras nacionais e internacionais inquiridas pela Yonhap Infomax previram, de forma unânime, um aumento de 25 pontos base para 2,75%. A expectativa surge a partir das preocupações persistentes com a inflação despoletadas pelo aumento dos preços do petróleo no mercado internacional devido a conflitos no Médio Oriente, combinadas com um crescimento económico forte impulsionado por exportações robustas de semicondutores. Uma sondagem recente revelou consenso de mercado de que as condições para uma subida de taxas se concretizaram.
O governador Shin sinaliza a necessidade de aumento das taxas desde a reunião de maio
O governador do Banco da Coreia, Shin Hyun-song, tem reiterado várias vezes a necessidade de uma subida das taxas desde a conferência de imprensa da reunião de política monetária de maio. Na altura, Shin afirmou diretamente que, tendo em conta os principais fatores de política monetária, incluindo inflação, crescimento, taxas de câmbio e imobiliário, é necessário aumentar as taxas num momento adequado. O mercado reagiu como se um aumento de taxas já tivesse sido implementado após as suas declarações.
O governador Shin continuou a referir a necessidade de aumentar as taxas num momento adequado em múltiplas ocasiões, incluindo o discurso comemorativo do 76.º aniversário do BOK e uma sessão de briefing na Comissão de Finanças e Economia da Assembleia Nacional. O mercado tratou naturalmente um aumento de taxas em julho como um facto consumado.
O foco do mercado passa para o momento do próximo aumento de taxas
A atenção do mercado mudou agora para o momento do próximo aumento de taxas após a subida esperada em julho. As possibilidades de subidas consecutivas dispararam especialmente no início do mês passado, quando a taxa de câmbio dólar-won ultrapassou o patamar dos 1.560 won. Algumas vozes apontaram o estreitamento do diferencial de juros entre a Coreia doméstica e o estrangeiro como uma das condições para estabilizar a taxa de câmbio dólar-won.
Um operador de obrigações da Securities Firm A afirmou: “No mercado de swap de curto prazo de ontem, as subidas em sequência já tinham sido suficientemente refletidas, e antes da reunião de política monetária de julho, a vigilância quanto ao timing de novos aumentos é muito forte.”
As preocupações com subidas consecutivas diminuem com a descida do petróleo e da taxa de câmbio
Desde o início deste mês, foi-se alargando gradualmente a visão de que a taxa de inflação dos preços no consumidor atingiu o pico, e que os preços do petróleo no mercado internacional caíram recentemente para a gama de 70-80 dólares por barril, reduzindo de forma moderada a pressão inflacionária em si. A taxa de câmbio dólar-won também tem vindo a descer ao longo deste mês, mantendo-se em geral abaixo do nível dos 1.500 won durante cinco dias de negociação consecutivos desde o dia 8.
Um operador de obrigações da Securities Firm B afirmou: “Tendo em conta as condições atuais, não esperamos que o Banco da Coreia implemente, de facto, subidas consecutivas, mas também não achamos que o governador Shin vá excluir completamente a possibilidade de subidas consecutivas na conferência de imprensa.” O operador acrescentou: “O ponto provavelmente está na nuance que o governador Shin vai transmitir ao fazer observações relacionadas com subidas consecutivas. Se soar mais ‘hawkish’ do que o esperado, o mercado pode ser empurrado ainda mais.”
Um operador de obrigações da Securities Firm C referiu: “Dada a postura hawkish do governador Shin, não esperamos que ele faça comentários favoráveis ao mercado”, acrescentando: “Embora Shin não diga de forma definitiva que não vai fazer subidas consecutivas, uma vez que a taxa de câmbio caiu consideravelmente, há alguma expectativa de que a própria nuance hawkish possa ser um pouco menos forte.”
As perspetivas para a economia de agosto sugerem o que será esperado na conferência de imprensa
A posição de Shin ao transmitir pistas sobre as perspetivas económicas de agosto, a divulgar no próximo mês, é igualmente esperada como sendo importante. O governo já previu para este ano uma taxa de crescimento do PIB real de 3,0% no “Second Half Economic Growth Strategy” de ontem, aumentando a probabilidade de o BOK também rever em alta a previsão de crescimento para este ano para cerca de 3,0% nas perspetivas económicas de agosto.
Espera-se que a taxa de inflação dos preços no consumidor deste ano possa diminuir ligeiramente face aos atuais 2,7%. Um operador de obrigações do Commercial Bank D afirmou: “Passou a ser natural o BOK rever em alta a taxa de crescimento deste ano para cerca de 3%, mas a possibilidade de a marcar ainda mais elevada e a postura do governador Shin a este respeito podem ser importantes.”
Os intervenientes no mercado estão particularmente a notar que a yield dos títulos do tesouro a 3 anos atingiu 3,890% numa base diária no dia anterior, ficando no extremo superior da sua recente gama. Um operador de obrigações do Commercial Bank E afirmou: “Recentemente, as yields dos tesouros a 3 anos têm oscilado, em geral, entre 3,7% e 3,85%, dependendo de pressupostos básicos, mas ontem já excederam o limite superior”, acrescentando: “Com as taxas já empurradas de forma considerável ao longo dos últimos dois dias, há pouca margem para serem empurradas no dia da reunião de política monetária, o que, na verdade, é uma situação melhor.”
FAQ
O que mostrou a sondagem do Banco da Coreia sobre a decisão de taxa de 16 de julho?
Uma sondagem da Yonhap Infomax a 19 instituições financeiras nacionais e internacionais mostrou uma expectativa unânime de que o Banco da Coreia aumentará a sua taxa de referência em 25 pontos base para 2,75% na reunião de política monetária de 16 de julho.
Porque é que as preocupações com subidas consecutivas estão a diminuir?
As preocupações com subidas consecutivas diminuíram à medida que a inflação dos preços no consumidor parece ter atingido o pico no início deste mês, os preços do petróleo no mercado internacional desceram para a gama de 70-80 dólares por barril e a taxa de câmbio dólar-won permaneceu abaixo de 1.500 won durante cinco dias de negociação consecutivos desde o dia 8.
