Analista da BNK define alvo de 1,85 milhões de ₩ para as ações da SK Hynix, devido a preocupações com o capex

O analista da BNK Investment & Securities Lee Min-hee emitiu uma recomendação de “manter” com um preço-alvo de 1,85 milhão de KRW para as ações da SK Hynix na semana passada, altura em que a ação era negociada acima de 2,2 milhões de KRW — o que equivale a uma recomendação de venda. O analista apontou uma desaceleração antecipada no investimento em capital (capex) dos hiperescaladores a partir do segundo semestre como principal motivo, afirmando que o impulso do sector dos semicondutores atingiria o pico no segundo trimestre. Isto surgiu na sequência da recomendação do Morgan Stanley para reduzir a exposição a ações de semicondutores de memória, intensificando as preocupações internas sobre se a procura já atingiu o pico.

Espera-se uma desaceleração do Capex dos Hiperescaladores a partir do Segundo Semestre

Lee afirmou, numa entrevista a 13, que “os semicondutores atingirão o pico no segundo trimestre, com o impulso a abrandar a partir do segundo semestre”. O analista explicou que “o principal pano de fundo é o aumento da possibilidade de os hiperescaladores ajustarem o ritmo do seu capex”, acrescentando que “o investimento em infraestruturas competitivas dos hiperescaladores já não é eficaz”. Os preços dos semicondutores de memória tinham subido à medida que os hiperescaladores aceleraram o investimento em infraestruturas de servidores de IA, mas a procura deverá diminuir a partir do segundo semestre, segundo a previsão do analista.

A subida das taxas das Obrigações do Tesouro dos EUA condiciona o financiamento dos Hiperescaladores

O analista apontou para a deterioração dos principais indicadores económicos nos mercados financeiros, incluindo o diferencial da curva de rendimentos dos EUA. Lee explicou que “as yields das obrigações do Tesouro dos EUA continuam a subir e este indicador antecede a taxa de crescimento do capex de IA dos hiperescaladores”, referindo que “a maior parte dos custos de capex é financiada no mercado de obrigações corporativas, mas as obrigações corporativas da Meta e da Microsoft estão a perder popularidade e está a faltar liquidez”.

A Meta anuncia um negócio de cloud usando infraestruturas de IA excedentárias

A entrada recente da Meta nos serviços de cloud é interpretada como notícia negativa para o mercado de semicondutores. A Meta anunciou planos para disponibilizar recursos informáticos excedentários construídos como infraestruturas de IA a clientes externos. Isto levou a interpretações de que os hiperescaladores vão abrandar a competição em infraestruturas, ao considerar a rentabilidade. Lee analisou que “(a mudança da Meta) mostra reconhecimento de que houve ‘investimento excessivo’ até agora”.

A Apple aumentou preços de produtos em até 20% no mês passado

O analista previu também uma diminuição da procura por parte de empresas de TI que produzem produtos finais como smartphones. A Apple aumentou os preços de produtos importantes em até 20% no mês passado, afirmando que “os aumentos de preços são inevitáveis devido aos preços da memória”. A análise sugere que, embora os smartphones topo de gama possam repassar custos aos consumidores através de aumentos de preços, os smartphones de gama média a baixa têm dificuldade em aumentar preços, o que alimentará uma diminuição da procura por semicondutores.

O analista prevê um prémio mínimo na listagem ADR para a SK Hynix

Lee avaliou que o prémio da listagem do American Depositary Receipt (ADR) da SK Hynix não seria significativo. O analista afirmou: “Se a listagem de ADR trouxesse automaticamente um prémio como o que ocorre com a Micron baseada nos EUA, a Samsung Electronics também não listaria via ADR?”, acrescentando que “a estrutura de governação difere das empresas dos EUA e os mercados de capitais são diferentes, pelo que a própria valorização de mercado é diferente”. Lee explicou que “embora a acessibilidade de investidores estrangeiros às ações possa melhorar, a valorização não mudará”.

A ação da SK Hynix caiu 15% intradiário, quebrando o preço-alvo

O preço das ações da SK Hynix caiu relativamente à negociação inicial desse dia, chegando a descer até 15% durante a sessão. A ação ficou abaixo do mesmo preço-alvo de 1,85 milhão de KRW definido pelo analista. Lee também tinha emitido, em maio, um relatório com opinião de “manter” sobre a SK Hynix, tendo recebido críticas por parte de investidores de retalho. O analista disse que as queixas inundaram a empresa na sequência desse relatório, afirmando “como pode (um analista) prever com exatidão todos os preços das ações?” e acrescentando “o meu papel é explicar que riscos existem e qual é a situação atual — os investidores é que fazem o julgamento”.

FAQ

Que preço-alvo a BNK Investment & Securities definiu para as ações da SK Hynix?

O analista da BNK Investment & Securities Lee Min-hee definiu um preço-alvo de 1,85 milhão de KRW para as ações da SK Hynix na semana passada com uma recomendação de “manter”, quando a ação era negociada acima de 2,2 milhões de KRW.

Por que é que o analista espera que a procura de semicondutores abrand e no segundo semestre?

O analista apontou como principal razão a maior possibilidade de os hiperescaladores ajustarem o ritmo do investimento em capital, referindo que a subida das yields das Obrigações do Tesouro dos EUA está a condicionar o financiamento à medida que as obrigações corporativas da Meta e da Microsoft perdem popularidade, e que a entrada da Meta no negócio de cloud sinaliza reconhecimento do investimento excessivo anterior em infraestruturas de IA.