A Ki Young Ju da Cryptoquant alerta que o mercado bear do Bitcoin pode prolongar-se até ao início de 2027

O CEO da Cryptoquant, Ki Young Ju, acredita que a cascata de realização de lucros do bitcoin normalmente arrasta os retornos dos investidores para baixo durante cerca de 18 meses — um padrão que pode manter o atual mercado em baixa ativo até ao início de 2027.

• Principais conclusões:
• • O CEO da Cryptoquant, Ki Young Ju, afirma que o PnL do bitcoin tipicamente cai durante cerca de 18 meses após uma cascata de realização de lucros.
• • A tendência de baixa do Bitcoin começou em outubro de 2025 e só se inverterá quando os lucros não realizados voltarem a acumular, argumenta Ju.
• • O Bull-Bear Cycle Indicator da Cryptoquant ficou bullish em 12 de maio, baralhando a tese de mercado em baixa.

Ainda Há Algum Tempo Até Os Bears Se Retirarem

O mercado em baixa do Bitcoin poderá ainda ter um ano ou mais pela frente, segundo o fundador e CEO da Cryptoquant, Ki Young Ju, que explicou a cronologia num post no X. “Assim que as cascatas de realização de lucros acontecem, o PnL dos investidores em Bitcoin tipicamente cai durante cerca de 18 meses.” Ju escreveu, usando o shorthand para a soma dos lucros e perdas dos investidores (PnL). “Desde que a tendência se inverteu em outubro de 2025, o mercado em baixa poderá durar até ao início de 2027.”

O raciocínio dele assenta na direção dos lucros realizados. Em termos simples, os detentores ainda estão com ganhos “no papel” e estão a convertê-los para dinheiro de forma gradual, uma dinâmica que historicamente mantém pressão no preço até que essa venda se esgote. O índice de PnL em que ele se baseia combina várias métricas de avaliação onchain (incluindo a relação market-value-to-realized-value (MVRV) e o net unrealized profit and loss) numa única linha de tendência que atingiu o pico por volta de meados de 2025 e tem vindo a descer desde então.

Image source: Cryptoquant O alerta prolonga uma posição que Ju tem defendido durante grande parte do último ano, quando primeiro declarou que o ciclo bull do bitcoin terminou em 2025, apontando para a diferença crescente entre a capitalização realizada do ativo e a sua capitalização de mercado.

Nem Todos, Incluindo Os Próprios Dados Da Cryptoquant, Concordam

A cronologia sombria está longe de estar fechada até dentro da própria empresa de Ju, uma vez que o Bull-Bear Cycle Indicator da Cryptoquant ficou verde em 12 de maio — pela primeira vez desde março de 2023 — um sinal que historicamente coincide com o início de condições mais construtivas.

Outros analistas são ainda mais otimistas: a K33 sustenta que o patamar de baixa de fevereiro, de cerca de 60.000 dólares, do bitcoin já marcou o máximo drawdown deste ciclo (uma queda de cerca de 52% em relação ao recorde de 126.272 dólares que o ativo registou a 6 de outubro de 2025).

A divergência revela um quadro intermédio pouco claro, porque se Ju estiver certo, os traders enfrentam mais um período de desgaste antes de os lucros realizados serem reset, e de a próxima perna em alta poder começar. Se o indicador do ciclo a ficar verde e a entrada constante de fundos em ETFs vencerem, o fundo poderá já ter sido atingido.

De qualquer forma, Ju deu ao mercado um sinal claro a observar: no momento em que os lucros não realizados começam a subir enquanto os lucros realizados diminuem, o relógio dos 18 meses que ele descreve estaria, finalmente, pronto para virar.