Acções da Hanwha: a Kiwoom Securities impulsiona o aumento da capitalização bolsista após a cisão

A 29, a Kiwoom Securities projetou que a capitalização bolsista conjunta da Hanwha Corporation aumentará na sequência do seu spin-off, agendado para o dia 1 do próximo mês, mantendo a recomendação de “Compra” e um preço-alvo de 169.000 won. A corretora afirmou que a estratégia de compra antes da cisão continua válida, com o preço de fecho anterior da Hanwha em 86.800 won. O spin-off vai separar a Hanwha em duas entidades: a holding de manutenção que controla a Hanwha Aerospace, a Hanwha Solutions e a Hanwha Life, e uma nova holding recém-criada que supervisiona a Hanwha Vision, a Hanwha Galleria e a Hanwha Hotels & Resorts. A negociação será suspensa do dia 30 até ao dia 24 do próximo mês, um dia antes da data de listagem revista. O analista An Young-jun, da Kiwoom Securities, atribuiu a perspetiva positiva à maior proporção de VPL transferido da entidade de manutenção face ao rácio da cisão.

Hanwha divide-se em duas holdings com rácio de 0,756:0,244

A Hanwha vai dividir-se no dia 1 do próximo mês, com um rácio de divisão de 0,756 para a entidade de manutenção e 0,244 para a nova entidade. Tendo em conta a mudança do valor nominal das ações da nova sociedade, prevê-se que a taxa de atribuição de novas ações da sociedade resultante da cisão seja de 1,22 ações por cada 1 ação detida. A holding de manutenção controlará a Hanwha Aerospace, a Hanwha Solutions e a Hanwha Life, enquanto a nova holding, que será criada, supervisionará a Hanwha Vision, a Hanwha Galleria e a Hanwha Hotels & Resorts.

Kiwoom Securities prevê aumento da capitalização bolsista com base numa análise ao VPL

An Young-jun, investigador da Kiwoom Securities, afirmou que o preço recente das ações da Hanwha foi influenciado pelos movimentos na Hanwha Aerospace, que representa aproximadamente 90% do seu valor líquido de ativos (VPL), mantendo-se a taxa de desconto do VPL consistentemente na faixa de meados a alta dos 60%. O analista explicou que a entidade de manutenção, que continua com o controlo sobre a Hanwha Aerospace, deverá aplicar uma taxa de desconto semelhante à taxa existente ao seu VPL, incluindo a Hanwha Aerospace.

Entidade de manutenção deverá negociar acima do preço teórico

É provável que a entidade de manutenção veja o seu preço das ações após a cisão subir acima do preço formado teoricamente, porque a proporção de VPL transferido (acima de 90%) é superior ao rácio da cisão (75,6%), segundo a Kiwoom Securities. An Young-jun acrescentou que também se pode antecipar um aumento do VPL por ação devido à redução do número de ações e, com base nisso, uma subida do preço da ação.

Nova entidade poderá refletir valorização mais elevada de ativos não cotados

A Kiwoom Securities avaliou que o VPL da nova entidade tem espaço para aumentar face ao nível atual, porque o valor de empresas não cotadas avaliadas a valor contabilístico, como a Hanwha Hotels & Resorts, poderá ser evidenciado. A participação de 49,8% da Hanwha na Hanwha Hotels & Resorts tem um valor contabilístico de apenas 249,1 mil milhões de won, mas o capital da empresa, no final do ano passado, atingiu 5,7 biliões de won. Além disso, no ano passado a Hanwha adquiriu uma participação de 58,7% na Our Home por 869,5 mil milhões de won. An Young-jun afirmou que este valor foi diluído devido ao seu peso baixo até agora, mas após a cisão é altamente provável que seja refletido de forma mais precisa e que a capitalização bolsista conjunta das duas entidades depois da cisão aumente face ao nível atual, devido à descoberta de preços nesta área.

FAQ

Qual é o rácio de spin-off da Hanwha Corporation agendado para o próximo mês?
A Hanwha vai dividir-se com um rácio de divisão de 0,756 para a entidade de manutenção e 0,244 para a nova entidade no dia 1 do próximo mês. Considerando as mudanças do valor nominal, os acionistas receberão 1,22 ações por cada 1 ação detida.

Porque é que a Kiwoom Securities prevê que a capitalização bolsista conjunta da Hanwha aumentará após a cisão?
O analista da Kiwoom Securities, An Young-jun, afirmou que a entidade de manutenção receberá mais de 90% do VPL enquanto representa apenas 75,6% do rácio da cisão, e que os ativos não cotados da nova entidade, como a Hanwha Hotels & Resorts, poderão ser reavaliados acima dos valores contabilísticos atuais de 249,1 mil milhões de won face ao capital efetivo de 5,7 biliões de won.