A GameStop está a ponderar uma compra no valor de 5,6 mil milhões de dólares da eBay — será que, em ações “meme” de pequenos petiscos e grandes lucros, pode ter hipótese de dar certo?

Jogo de memes com acções da GameStop (GameStop Corp.) propôs recentemente adquirir a plataforma de comércio eletrónico eBay com cerca de 56 mil milhões de dólares em dinheiro e acções, o que suscitou uma forte atenção nos mercados financeiros. O CEO Ryan Cohen propôs a aquisição a um preço de 125 dólares por acção, o que representa uma valorização de cerca de 20% face ao preço de fecho de sexta-feira passado no eBay. Atualmente, a capitalização bolsista da GameStop é de cerca de 12 mil milhões de dólares, muito abaixo dos 46 mil milhões de dólares do eBay; este acordo de fusão e aquisição “do pequeno para o grande” revela a intenção da empresa em fazer uma transição agressiva. Ainda assim, analistas de mercado mostram-se cautelosos quanto à probabilidade de sucesso da operação, apontando para a existência de uma diluição acionista significativa e de riscos de execução.

GameStop do pequeno para o grande, quer adquirir a eBay

Segundo a Bloomberg, o acordo de aquisição apresentado pela GameStop tem um valor total de cerca de 56 mil milhões de dólares, com um modelo de pagamento misto em dinheiro e acções. Em concreto, a empresa propôs um preço de aquisição de 125 dólares por acção, o que face ao preço de fecho recente do mercado no eBay representa uma valorização de cerca de 20%. Quanto às fontes de financiamento, além dos cerca de 9 mil milhões de dólares em dinheiro que a GameStop detém, a empresa obteve também do TD Bank um compromisso de fornecer cerca de 20 mil milhões de dólares em financiamento por dívida para suportar a transacção. Além disso, a GameStop já adquiriu no mercado aberto cerca de 5% do capital do eBay. Se as administrações de ambas as partes não chegarem a um consenso, o CEO Cohen afirmou que não exclui desencadear uma disputa por procuração (Proxy Fight), procurando directamente o apoio dos accionistas do eBay.

Estratégia de transição do CEO Ryan Cohen

Um dos principais fundamentos desta operação de fusão e aquisição reside na transição dos seus negócios nos últimos anos e na sua sobreposição. Com a popularização dos jogos digitais, o retalhista físico de jogos GameStop enfrenta pressão para se transformar, reduzindo gradualmente as lojas físicas e transferindo o foco operacional para produtos como brinquedos coleccionáveis e cartas coleccionáveis de trading card. Ao mesmo tempo, a plataforma de comércio eletrónico eBay tem também promovido ativamente o mercado de artigos em segunda mão e de coleccionáveis, criando uma intersecção significativa entre as duas áreas de negócio. Cohen referiu aos media que espera, através da integração de recursos, construir a empresa combinada como um gigante de valor de milhares de milhões de dólares. A empresa também prevê que, após a conclusão da fusão, consiga poupar 2 mil milhões de dólares por ano no âmbito da optimização operacional no prazo de 12 meses.

Analistas alertam para diluição acionista; retalho olha com otimismo

Apesar de a direcção da GameStop demonstrar otimismo relativamente a esta operação de fusão e aquisição, a avaliação das instituições profissionais do mercado é mais conservadora. Analistas da Bloomberg apontam que, embora de facto exista sobreposição entre as duas empresas nos negócios de coleccionáveis e revenda, a probabilidade de a transação ser concluída no seu conjunto é baixa. Os analistas sublinham que, como a capitalização bolsista da GameStop é apenas cerca de um quarto da do eBay, qualquer proposta de aquisição viável acabará inevitavelmente por conduzir a uma diluição significativa do capital dos actuais accionistas da GameStop.

Ainda assim, há muitos investidores retalhistas que afirmam estar a apoiar. A visão mais otimista concentra-se na experiência passada bem-sucedida do CEO Cohen na gestão de uma plataforma de comércio eletrónico. Os investidores esperam que, ao aproveitar as vantagens de canal das lojas físicas da GameStop e combiná-las com a grande plataforma online do eBay, seja possível reforçar de forma significativa a competitividade conjunta em áreas como coleccionáveis, autenticação de produtos e comércio via streaming. Os apoiantes consideram que esta estratégia ajudará a GameStop a sair das dificuldades do retalho físico e a ter potencial para desafiar grandes gigantes do retalho; após a divulgação da notícia, as acções das duas empresas também registaram aumentos de dois dígitos no after-hours.

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