As ações coreanas de entretenimento, hotelaria e jogos tornaram-se focos para investidores de valor após correções recentes impulsionadas por preocupações com resultados financeiros e rotação de capital para semicondutores. Desde o início do ano até 6 de maio, as principais agências de entretenimento, incluindo SM (-42,8%), HYBE (-40,8%), YG Entertainment (-39,9%) e JYP Ent. (-31,4%), registaram quedas de 30-40%. Os operadores hoteleiros GS P&L (-39,3%), Seobu T&D (-40,2%) e Paradise (-36,1%) caíram de forma semelhante entre 13 de fevereiro e 6 de maio, enquanto as ações de jogos NC (-25,6%), Krafton (-7,1%) e DoubleU Games (-7,1%) diminuíram do início de junho a 6 de maio. Os analistas atribuem a venda a preocupações com a realização de lucros em torno do fim da digressão mundial dos BTS da HYBE e à concentração de capital na Samsung Electronics e na SK Hynix. As corretoras consideram agora que as avaliações atuais—ações de entretenimento negociadas a 12-22x PER face ao histórico de 20-35x, ações hoteleiras a 12x PER e ações de jogos a 9x PER forward de 12 meses face à média de 14,7x—apresentam oportunidades de compra em mínimos históricos.
As Ações de Entretenimento Disparam com a Receita da Digressão dos BTS e os Planos de Regresso do Big Bang
O consenso de lucro operacional do segundo trimestre de 2026 da HYBE situa-se em 148,5 mil milhões de won, o que representaria um máximo histórico. Os grupos mais recentes da empresa, Le Sserafim, ILLIT e Kortes, venderam cerca de 10,9 milhões de álbuns após os seus regressos, enquanto os BTS geraram 315,8 mil milhões de won em receitas com a sua digressão mundial iniciada em abril. Ji In-hae, investigadora da Shinhan Investment & Securities, afirmou que o PER do setor do entretenimento caiu do nível histórico de 20-35x para os atuais 12-22x, criando uma subvalorização face aos fundamentos do K-pop.
Lee Ki-hoon, investigador da Hana Securities, projetou que quatro membros do Seventeen concluirão o serviço militar até ao primeiro trimestre de 2027, com o lucro operacional a exceder 500 mil milhões de won a partir de 2028, considerando as digressões dos BTS na sua formação completa, do Seventeen completo, dos Kortes e das Katseye.
A ação da YG Entertainment enfrenta catalisadores com o regresso do 20.º aniversário do Big Bang e a primeira digressão mundial com todos os membros em 9 anos, ambos previstos para o segundo semestre de 2026. Yang Il-woo, investigador da Samsung Securities, observou que a YG está a preparar a estreia de um novo grupo masculino ainda este ano e a estreia de um novo grupo feminino no próximo ano, sendo que lançamentos bem-sucedidos podem impulsionar ainda mais a valorização das ações.
As Ações Hoteleiras Beneficiam do Aumento das Tarifas dos Quartos e do Número Recorde de Turistas
A oferta de quartos de hotel em Seul para os próximos 5 anos totaliza 2.800 quartos, enquanto o número acumulado de turistas inbound de janeiro a abril atingiu 6,77 milhões, um máximo histórico. Lee Hwa-jeong, investigadora da NH Investment & Securities, observou que as ações hoteleiras nacionais são negociadas a 12x PER forward, apesar da melhoria do negócio, contrastando com as cadeias globais Hilton e Marriott, que atingiram máximos históricos consecutivos.
A Tarifa Média Diária (ADR) continua a subir devido à oferta limitada de hotéis em Seul e ao crescimento do turismo. Os fatores contribuintes incluem a isenção de visto para grupos turísticos chineses, o aumento de visitantes japoneses e os turistas ocidentais que assistem a concertos dos BTS.
A GS P&L surge como a principal beneficiária, com propriedades como o Grand e o Westin perto das terminais do aeroporto e os hotéis Nine Tree em bairros turísticos como Myeong-dong e Insadong. Lim Su-jin, investigadora da Kiwoom Securities, projetou um crescimento sustentado dos lucros, considerando a normalização da renovação do Westin e a contribuição dos lucros do Nine Tree.
A Seobu T&D opera o Seoul Dragon City, com 1.700 quartos, a maior propriedade em escala única. Lee Sang-heon, investigador da iM Securities, previu uma aceleração da melhoria dos lucros à medida que as taxas de ocupação atingem os 70% este ano, com o aumento das tarifas dos quartos. A empresa programou a venda de officetels no Yongsan Najin Shopping Center em novembro e a venda de apartamentos em Sinjeong-dong entre maio e junho de 2027.
As Ações de Jogos Exigem Investimento Seletivo com Base na Sustentabilidade das Receitas
O PER forward de 12 meses do setor dos jogos situa-se em aproximadamente 9x, abaixo da média de 14,7x de 2025. Choi Ji-woon, investigador da Yuanta Securities, identificou este como um ponto baixo histórico. O ceticismo do mercado centra-se na sustentabilidade das receitas, uma vez que títulos MMORPG como o Lineage geram inicialmente fortes vendas, mas registam quedas trimestrais após o lançamento de géneros semelhantes.
Os analistas recomendam um investimento seletivo em empresas que demonstrem sustentabilidade das receitas e melhoria das margens de lucro através da eficiência de custos. A NC mostra sustentabilidade das receitas através da reativação de IP existentes e redução de custos através de sistemas de pagamento próprio alargados. O sucesso simultâneo do Aion 2 e do Lineage Classic indica potencial de recuperação das receitas baseadas em IP existentes, com o rácio de pagamento próprio do Aion 2 a atingir 80%, reduzindo as despesas com comissões no mercado de aplicações.
A DoubleU Games combina a geração de caixa das operações de casino social existentes com a contribuição para os lucros da nova subsidiária Paxi Games. O rácio de pagamento próprio do casino social subiu para 38,7%. Kim Hak-joon, investigador da Kiwoom Securities, afirmou que a Paxi Games lidera as mudanças no mercado ao reduzir para metade o tempo de desenvolvimento de jogos através de IA, permitindo um maior volume de produção com uma linha de jogos casuais baseados em IA que garante a sustentabilidade das receitas.
FAQ
O que causou a queda de 30-40% das ações coreanas de entretenimento desde o início do ano até 6 de maio?
A queda resultou de preocupações com o pico de lucros da HYBE após o fim esperado da digressão mundial dos BTS no segundo semestre de 2027, combinadas com a rotação de capital para ações de semicondutores como a Samsung Electronics e a SK Hynix.
Porque é que as ações hoteleiras são negociadas a 12x PER apesar do número recorde de turistas?
Lee Hwa-jeong, da NH Investment & Securities, atribui o desconto de avaliação à insuficiente atenção do mercado, apesar da melhoria do negócio, contrastando com as cadeias hoteleiras globais Hilton e Marriott, que atingiram máximos históricos consecutivos.
