O índice de ações KOSPI da Coreia do Sul subiu 87,68% desde 2 de janeiro para atingir 8088,34, mas o rali foi impulsionado por apenas seis ações, de acordo com uma análise de concentração de mercado divulgada esta semana. O Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) do KOSPI atingiu um máximo histórico, traduzindo-se num número efetivo de ações de 5,75, o que significa que seis ações controlam agora a direção do índice apesar de mais de 900 empresas cotadas. A Samsung Electronics e a SK Hynix concentraram o capital dos investidores e o crescimento dos lucros, com os semicondutores a representarem 79% do aumento da capitalização de mercado do KOSPI durante o período, enquanto o índice KOSDAQ registou retornos negativos. A concentração intensificou-se após o lançamento de ETFs alavancados de ações individuais a 27 de maio, canalizando fundos de retalho para os dois gigantes dos semicondutores. Os analistas atribuem a polarização à concentração de lucros nos semicondutores, hardware de TI e bancos, criando um fosso estrutural entre ações de grande capitalização e de pequena capitalização.
HHI do KOSPI atinge máximo histórico com número efetivo de ações em 5,75
De acordo com a Korea Exchange, o KOSPI fechou nos 8088,34, uma subida de 5,76% face ao dia de negociação anterior. Isto representa um ganho de 87,68% face ao preço de fecho de 2 de janeiro de 4309,63. O fornecedor de dados financeiros FnGuide comunicou que o HHI do KOSPI atingiu um máximo histórico no dia de negociação anterior. Quando convertido num número efetivo de ações (1/HHI), o valor situou-se nos 5,75, indicando que aproximadamente seis ações determinam efetivamente a direção de todo o índice KOSPI quando ponderadas pela capitalização de mercado. O fenómeno de concentração aprofundou-se após o lançamento a 27 de maio de ETFs alavancados de ações individuais, que canalizaram fundos de investidores de retalho para a Samsung Electronics e a SK Hynix, enquanto os investidores estrangeiros mantiveram padrões de negociação focados nos semicondutores.
Semicondutores representam 79% do aumento da capitalização de mercado do KOSPI
Os fluxos de capital durante o primeiro semestre concentraram-se fortemente nos semicondutores. A Shinhan Investment Securities analisou que, embora o KOSPI tenha subido mais de 100% no primeiro semestre, 79% do aumento da capitalização de mercado teve origem no setor dos semicondutores. A empresa afirmou que distinguir entre semicondutores e não-semicondutores se tornou mais significativo do que separar KOSPI e KOSDAQ, refletindo a clareza da tendência de mercado centrada nos semicondutores. A concentração em grandes capitalizações foi confirmada nos dados de lucros empresariais. A Yuanta Securities reportou que o consenso de lucro líquido futuro para 12 meses das empresas cotadas no KOSPI aumentou 11,8 biliões de won semana após semana, enquanto o consenso do KOSDAQ diminuiu. Kang Jin-hyuk, investigador sénior da Shinhan Investment Securities, afirmou: «O mercado do primeiro semestre repetiu a concentração em grandes capitalizações e a rotação setorial, mas, em última análise, os fluxos centrados nos semicondutores dominaram o mercado.» Lee Jae-won, investigador da Yuanta Securities, afirmou: «A razão fundamental pela qual os preços das ações se concentram em ações específicas é, em última análise, porque os lucros se concentram numa direção. Uma estratégia centrada nas grandes capitalizações do KOSPI onde os lucros e os fluxos de fundos são simultaneamente confirmados — como semicondutores, hardware de TI e bancos — permanece válida.»
Analistas preveem continuação do rali liderado pelos semicondutores no segundo semestre
As empresas de valores mobiliários atribuem uma elevada probabilidade à continuação da força centrada nos semicondutores no curto prazo. A Samsung Futures projetou que a força centrada nos semicondutores continuará no segundo semestre com base na expansão do investimento em infraestruturas de IA e na melhoria dos lucros. A empresa diagnosticou que é necessária cautela se influxos agressivos de capital intensificarem o sobreaquecimento do mercado e a concentração de ações. Os especialistas de mercado consideram elevada a probabilidade de que a negligência relativa das ações não-líderes do KOSPI e do KOSDAQ se aprofunde em conjunto com a continuação dos ganhos liderados pelos semicondutores. Um responsável do setor de valores mobiliários afirmou: «No primeiro semestre, o KOSPI subiu mais de 100% enquanto o KOSDAQ registou retornos negativos, confirmando a polarização. Se a concentração centrada nos semicondutores continuar no segundo semestre, poderá persistir uma condição de mercado em que o índice atinge novos máximos mas os retornos percecionados pelos investidores permanecem baixos.» Kang Jin-hyuk acrescentou: «Existe a possibilidade de o mercado centrado em grandes capitalizações continuar no segundo semestre, à medida que o momentum de transmissão dos semicondutores persiste.»
FAQ
O que levou as ações do KOSPI a concentrarem-se em apenas seis ações?
A concentração resultou da focalização do capital dos investidores e do crescimento dos lucros na Samsung Electronics e na SK Hynix. O lançamento de ETFs alavancados de ações individuais a 27 de maio acelerou os influxos de fundos de retalho para estes dois gigantes dos semicondutores, enquanto os investidores estrangeiros mantiveram negociações focadas nos semicondutores. O Índice Herfindahl-Hirschman atingiu um máximo histórico, com um número efetivo de ações de 5,75, o que significa que seis ações controlam efetivamente a direção do KOSPI apesar de mais de 900 empresas cotadas.
Que parte do aumento da capitalização de mercado do KOSPI veio dos semicondutores?
A Shinhan Investment Securities analisou que 79% do aumento da capitalização de mercado do KOSPI durante o primeiro semestre teve origem no setor dos semicondutores. O consenso de lucro líquido futuro para 12 meses das empresas cotadas no KOSPI aumentou 11,8 biliões de won semana após semana, enquanto o consenso do KOSDAQ diminuiu, confirmando a concentração de lucros em grandes capitalizações de semicondutores, hardware de TI e bancos.
Porque é que o KOSDAQ registou retornos negativos enquanto o KOSPI subiu 87%?
A polarização ocorreu porque os fluxos de capital e o crescimento dos lucros se concentraram em semicondutores de grande capitalização do KOSPI em vez de ações do KOSDAQ. Um responsável do setor de valores mobiliários afirmou que o KOSPI subiu mais de 100% no primeiro semestre enquanto o KOSDAQ registou retornos negativos, confirmando a polarização do mercado. Os analistas atribuem isto ao facto de os lucros se concentrarem em setores específicos, tornando a distinção entre semicondutores e não-semicondutores mais significativa do que separar KOSPI e KOSDAQ.
