A empresa de custódia de Bitcoin cotada em bolsa no Japão, Metaplanet, divulgou os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal 2026, com uma perda líquida trimestral de 725 milhões de dólares (cerca de 114,5 mil milhões de ienes), devido principalmente à desvalorização do valor de mercado dos activos em Bitcoin.
De acordo com a reportagem da Decrypt, o CEO Simon Gerovich anunciou também que a emissão das novas acções preferenciais “MARS” e “MERCURY”, originalmente prevista, será adiada, com um calendário que “se revela mais longo do que o esperado”.
Perda no trimestre de 725 milhões de dólares, 23 vezes mais do que no ano anterior: a avaliação do valor de mercado do Bitcoin é a principal causa
Os resultados do Q1 do AF26 da Metaplanet, com término a 31 de Março, mostram:
Perda líquida: 725 milhões de dólares (114,5 mil milhões de ienes)
Perda líquida no mesmo período do ano anterior: 31 milhões de dólares (aumento de cerca de 23 vezes)
Receita trimestral dos contratos de opções sobre Bitcoin: 15,8 milhões de dólares (no ano anterior: 4,8 milhões de dólares)
A principal causa da perda não são as operações, mas sim, sob as normas contabilísticas japonesas, o facto de o Bitcoin, tratado como “activo de tesouraria”, ter de ser reavaliado ao preço de mercado no final de cada trimestre; a queda do preço é registada directamente na demonstração de resultados. A Metaplanet actualmente detém 40.177 BTC, tendo adicionado 5.075 BTC no período do Q1 (mais 14,5% face ao trimestre anterior). Calculado ao preço actual de cerca de 79.300 dólares, o valor de mercado total ronda os 318 milhões de dólares, sendo o terceiro maior detentor de Bitcoin entre as empresas cotadas no mundo.
MARS e MERCURY: acções preferenciais adiadas—diferenças no costume do mercado japonês face à Strategy
A Metaplanet, em Novembro de 2025, deu a conhecer duas novas acções preferenciais “MARS” e “MERCURY”, imitadas da estrutura de preferência da Strategy, como as acções preferenciais STRC. O objectivo era financiar a compra de mais Bitcoin sem emitir mais acções ordinárias. Contudo, os dois produtos ainda não foram emitidos.
Num briefing, Gerovich referiu que a razão para o adiamento é “o tempo necessário para se adaptar aos usos do mercado japonês ser mais longo do que o esperado”. A distribuição de dividendos das empresas cotadas no Japão é tipicamente de 1 a 2 vezes por ano, e não segue a estrutura mensal de dividendos das acções preferenciais STRC da Strategy. Assim, a Metaplanet precisa de ajustar o desenho dos produtos para corresponder às expectativas dos investidores japoneses, e esse ajuste ainda não ficou concluído.
Para a Metaplanet, as acções preferenciais são uma ferramenta de financiamento crucial para manter a estratégia de acumulação de Bitcoin—se continuar pelo caminho de emissão de acções ordinárias, ocorre uma diluição dos accionistas existentes; se seguir por financiamento via dívida, aumenta também a pressão de liquidez quando o preço do Bitcoin cai. O adiamento de MARS e MERCURY significa que, no curto prazo, a empresa terá de gerir a volatilidade do preço do Bitcoin dentro da estrutura de capital existente.
Acções a descer 45% no ano; número de accionistas a disparar para 250 mil: base de retalho mais ampla
No dia de fecho das contas, a cotação da Metaplanet foi de 327 ienes. Embora tenha recuperado 5,8% no último mês, ainda assim está 45% abaixo do valor máximo do ano passado. Apesar da fraqueza do preço das acções, o número de accionistas de retalho da Metaplanet disparou de 63.600 no ano anterior para cerca de 250.000, ou seja, triplicou em termos anuais.
Esta mudança na estrutura de accionistas indica que a Metaplanet deixou de ser dominada por instituições e activos-alvo especiais, passando a ser um “substituto da Strategy” mais voltado para detenção alargada por retalho no Japão. A assunção do risco de liquidez ficou então significativamente mais distribuída.
Observação do Chain News: a essência das perdas da Metaplanet é um problema contabilístico, não um problema operacional—enquanto a quantidade de posições em Bitcoin continua a aumentar e a receita de opções cresceu mais do que 3 vezes YoY. No entanto, este relatório evidencia dois desafios estruturais ao replicar o modelo da Strategy por parte de empresas cotadas japonesas: as normas contabilísticas japonesas fazem com que a volatilidade do preço do Bitcoin se reflita directamente na demonstração de resultados (ao contrário do OCI nos EUA) e, além disso, a aceitação do mercado de capitais japonês para “acções preferenciais com dividendos mensais” ainda não está madura. Quando MARS e MERCURY conseguirão ser emitidas é um indicador-chave para avaliar se a Metaplanet conseguirá manter o ritmo de acumulação.
Este artigo, “Metaplanet tem prejuízo de 725 milhões de dólares no Q1 e adia a emissão de novas acções preferenciais”, aparece pela primeira vez em Chain News ABMedia.
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