Pierre Lindh, cofundador e diretor executivo da Next.io, diz que a negociação com informação privilegiada em mercados de previsão é «o ponto mais difícil de resolver» e apelidou-a de «uma missão impossível para encerrar a possibilidade de informação privilegiada». Lindh fez esta avaliação após o acordo da Sportradar para fornecer dados oficiais e ferramentas de integridade à Kalshi, um negócio que descreveu como trazendo «uma grande validação ao espaço dos mercados de previsão». Argumentou que os operadores de mercados de previsão não têm os mesmos incentivos que as casas de apostas para travar a negociação com informação privilegiada, porque funcionam como intermediários neutros que «vão sempre ficar com a sua comissão», independentemente de quem ganha ou perde. Os comentários surgem num momento em que o setor enfrenta um escrutínio crescente sobre casos de negociação com informação privilegiada e desafios regulatórios, com os mercados de previsão a passarem de «serem maioritariamente aclamados como uma máquina da verdade» para fazerem parte de um debate mais amplo sobre a gamificação da América.
Acordo Sportradar-Kalshi sinaliza validação da indústria e lacunas de conformidade
Lindh disse à Bitcoin.com News que o acordo Sportradar-Kalshi está «muito no centro da liquidação» — a resolução rápida e segura dos mercados que a Sportradar passou duas décadas a padronizar na aposta desportiva. «Até agora, isso não tem sido o caso no espaço dos mercados de previsão», disse. Vê um segundo sinal no negócio: a American Gaming Association tem pressionado os membros para não trabalharem com operadores de mercados de previsão, e vários recuaram. Perante este pano de fundo, «torna-se cada vez mais difícil para [a AGA] impedir as empresas de trabalharem com os mercados de previsão», disse Lindh, concluindo que a associação «precisa começar a pensar em rever o tipo de política de tolerância zero que tem para o espaço dos mercados de previsão, porque claramente não está a funcionar».
A mudança da Sportradar foi seguida por Nevada, que avançou para manter a Kalshi em desacato devido ao seu insuficiente geofence baseado numa solução interna. Lindh foi direto: «GeoComply é o padrão, tal como a Sportradar é o padrão para liquidação e dados oficiais», sublinhando que os operadores devem apoiar-se em fornecedores comprovados «em vez de uma solução DIY». A sua conclusão: «não acho que seja a coisa certa poupar dinheiro.»
Com base nas perceções de Lindh, as Finais da NBA produziram uma quase paridade entre apostadores desportivos e mercados de previsão em termos de handle, embora tenha colocado ressalvas à comparação: «o handle não é maçã com maçã nesse aspeto, o que torna a indústria um pouco mais difícil de comparar.» Uma aposta de casa desportiva é feita uma vez e liquida uma vez, enquanto um contrato de mercado de previsão pode ser comprado e vendido muitas vezes antes de o evento se resolver — cada transação é contabilizada, inflacionando o handle do mercado de previsão face ao de uma casa.
Operadores de mercados de previsão enfrentam um problema estrutural de negociação com informação privilegiada
Pergunte a Lindh onde o setor está mais exposto, e ele recorre à redação em vez do tribunal. As histórias que moldam a perceção pública são casos de negociação com informação privilegiada e grandes processos. Sobre negociação com informação privilegiada, Lindh foi direto: «Isto vai ser o ponto de bloqueio e o ponto mais difícil de resolver.» A negociação com informação privilegiada nos mercados bolsistas é «bastante vedada» e rastreável, mas nos mercados de eventos geopolíticos não: antes de um país ser atacado, «os soldados são informados» e a informação propaga-se para fora. «Acho que é uma missão impossível encerrar a possibilidade de informação privilegiada», admitiu.
Destacou uma diferença-chave na estrutura do negócio: ao contrário de uma casa de apostas, que perde dinheiro para um apostador de má-fé, um operador de mercado de previsão é um intermediário neutro. «Se alguém perder ou ganhar, não é preocupação da plataforma. Eles vão sempre ficar com a sua comissão», disse Lindh, pelo que «não têm esse grande incentivo para parar a negociação com informação privilegiada da mesma forma que a empresa de apostas desportivas tem.» As ferramentas do negócio da Sportradar visam a manipulação de jogos, não a negociação com informação privilegiada em contratos políticos ou geopolíticos, que é onde estão os escândalos mais ruidosos.
A Polymarket atualizou as suas regras em março de 2026 para banir negociações com informação confidencial roubada, cooperando com as autoridades em casos de alto perfil como as apostas do comando do raid de Maduro do Gannon Ken Van Dyke. As contramedidas são limitadas, disse Lindh: proíbem políticos e militares, mas «se for um militar em serviço ativo, pode simplesmente contar ao seu irmão com esta informação», e «essa pessoa pode fazer a negociação em vez disso.» Apertar demasiado leva o seu próprio custo: proibições que afinam o universo de negociação são contraproducentes, porque «os operadores com mais liquidez são os que conseguem oferecer o melhor produto.» O resultado é «um dilema para os operadores», disse Lindh, e o seu veredito: «com a natureza do mundo ser tão caótica como é, é muito, muito difícil parar.»
Malta surge como via regulatória na UE para a classificação de derivados
Lindh vê uma única porta realista para a Europa. Malta é «a única jurisdição na Europa que está a pensar em regular este produto como um produto financeiro de derivativos», uma classificação que poderia abrir toda a UE, e «todos os grandes estão a explorar Malta como uma jurisdição potencial de interesse.» A Next.io recebeu a Polymarket na sua conferência em Malta semanas antes.
O principal tribunal da Europa confirmou recentemente que os Estados-Membros podem proibir produtos de jogo independentemente da licença de outro país — e os reguladores nacionais continuam a tratar os mercados de previsão como jogos de azar, como fez a Holanda com a Polymarket. Lindh espera que os operadores deixem de se verem «como empresas de mercados de previsão, mas mais como empresas de derivados», e «começarão a fundir-se em produtos do tipo Robinhood eventualmente.» Também espera que os estados dos EUA sigam, no médio prazo, uma abordagem de tributação em vez de proibição.
Lindh vê a divisão cultural a impulsionar as avaliações: os europeus «vão ver apostas desportivas» quando olharem para mercados de previsão, enquanto «os americanos estão mais habituados a serem traders», com pontos de referência em «concorrência na Robinhood ou concorrência na Coinbase», e não num bookmaker. É por isso que «Flutter está por aí nos [a] 18 mil milhões de capitalização de mercado, enquanto [Kalshi] está nos 22 mil milhões», e por isso os investidores «acham que [Kalshi] é o próximo Robinhood.»
FAQ
O que disse Pierre Lindh sobre a negociação com informação privilegiada em mercados de previsão?
Pierre Lindh, cofundador da Next.io, chamou à negociação com informação privilegiada «o ponto mais difícil de resolver» nos mercados de previsão e afirmou que é «uma missão impossível encerrar a possibilidade de informação privilegiada.» Explicou que os operadores de mercados de previsão não têm o mesmo incentivo que as casas de apostas para parar a negociação com informação privilegiada porque funcionam como intermediários neutros que «vão sempre ficar com a sua comissão», independentemente de quem ganha ou perde.
Porque é que Lindh vê o acordo Sportradar-Kalshi como significativo?
Lindh disse à Bitcoin.com News que o acordo da Sportradar para fornecer dados oficiais e ferramentas de integridade à Kalshi traz «muita validação para o espaço dos mercados de previsão» e está «muito no centro da liquidação» — a resolução rápida e segura dos mercados que a Sportradar passou duas décadas a padronizar na aposta desportiva. Também disse que o negócio sinaliza que a «política de tolerância zero» da American Gaming Association para mercados de previsão «não está a funcionar», à medida que os parceiros continuam a desertar.
Qual é o papel de Malta na regulação dos mercados de previsão na Europa?
Lindh identificou Malta como «a única jurisdição na Europa que está a pensar em regular este produto como um produto financeiro de derivativos», uma classificação que poderia abrir toda a UE. Disse que «todos os grandes estão a explorar Malta como uma jurisdição potencial de interesse» e que a Next.io recebeu a Polymarket na sua conferência em Malta semanas antes.
