Wachowiak da Ninepoint: Correção do ouro é uma pausa, mineradoras subvalorizadas a 8x EBITDA

Novepoint Partners, Gestora Sénior de Carteiras, Nawojka Wachowiak, afirmou que a recente correção do ouro representa uma pausa num mercado de alta mais amplo, e não o início de um novo ciclo de baixa. A gestora argumentou que as forças estruturais que sustentam o ouro permanecem intactas, apesar dos obstáculos de curto prazo causados pela política do Federal Reserve e pela força do dólar norte-americano. A perspetiva de meio de ano da Novepoint, publicada no mês passado, descreveu a retração como uma correção saudável que criou oportunidades de compra atrativas tanto em lingotes quanto em ações de mineração, enquanto a procura dos bancos centrais continua a fornecer um piso abaixo do mercado.

Bancos Centrais Fornecem piso de 4 mil dólares através da procura física

Wachowiak disse à Kitco News que a capacidade do ouro de manter-se acima de 4 mil dólares por onça durante a correção demonstra um suporte significativo do mercado físico. Ela afirmou que os bancos centrais continuam no ritmo de comprar cerca de 1 mil toneladas de ouro este ano, o que equivale a aproximadamente 15% a 20% da produção mineira anual. "Se há um comprador dessa magnitude a intervir nas recuos, vai encontrar um piso," afirmou Wachowiak. Ela acrescentou que a resiliência ficou evidente quando o ouro caiu brevemente abaixo de 4 mil dólares antes de recuperar rapidamente, com compradores físicos a entrarem em ação durante a fraqueza.

Mineradoras de ouro negociam a oito vezes EV/EBITDA, apesar de margens fortes

Wachowiak disse que as avaliações das ações de mineração tornaram-se desconectadas dos fundamentos das empresas durante a correção. Ela estima que muitos produtores atualmente negociam a cerca de oito vezes EV/EBITDA com os preços atuais do ouro, caindo para cerca de seis vezes os lucros se o ouro voltar a 5 mil dólares por onça. "Estamos em avaliações de valor de saldo de caixa," afirmou. "Isto só mostra que o dinheiro ainda não entrou de forma significativa." A perspetiva da Novepoint indica que muitas ações de ouro continuam a negociar abaixo das médias de avaliação históricas, mesmo com o crescimento dos lucros a continuar a superar a inflação dos custos.

Produtores geram margens de 3 mil dólares por onça a preços atuais

A gestora afirmou que os produtores de ouro estão atualmente a gerar margens de cerca de 3 mil dólares por onça em custos sustentáveis totais a 4 mil dólares por ouro. "Ainda estamos a fazer dinheiro a 4 mil dólares," afirmou Wachowiak. Ela observou que, embora o aumento dos preços da energia possa acrescentar entre 70 e 95 dólares por onça aos custos operacionais — e potencialmente elevar os custos da indústria em até 20% no próximo ano se os preços do petróleo permanecerem elevados — o preço atual do ouro compensa esses obstáculos. Wachowiak acrescentou que muitos produtores entraram na recente escalada dos preços da energia com coberturas de combustível e inventários adquiridos a preços mais baixos, limitando o impacto imediato.

Empresas de mineração mantêm uma alocação de capital disciplinada

Wachowiak afirmou que a indústria de mineração de ouro está a operar no ambiente financeiro mais forte da sua história. Ela disse que os produtores não têm dívidas e continuam a devolver capital através de recompra de ações e dividendos, enquanto perseguem aquisições que aumentam o valor, em vez de simplesmente acrescentar produção. "Do ponto de vista da saúde financeira, este é um mercado muito, muito saudável, e uma indústria de ouro muito saudável," afirmou. A gestora acrescentou que as empresas mantêm planos de mineração conservadores e investem em exploração, em vez de sacrificar a rentabilidade ao acrescentar produção de menor qualidade.

FAQ

O que disse Nawojka Wachowiak sobre a recente correção do ouro?

A Gestora Sénior de Carteiras da Novepoint, Nawojka Wachowiak, afirmou que a recente correção do ouro representa uma pausa num mercado de alta mais amplo, e não o início de um novo ciclo de baixa. Ela afirmou que as forças estruturais que sustentam o ouro permanecem intactas, apesar dos obstáculos de curto prazo causados pela política do Federal Reserve e pela força do dólar norte-americano.

Quanto estão a comprar os bancos centrais no mercado de ouro, segundo a Novepoint?

Wachowiak disse que os bancos centrais continuam no ritmo de comprar cerca de 1 mil toneladas de ouro este ano, o que equivale a aproximadamente 15% a 20% da produção mineira anual. Ela afirmou que essa procura fornece um piso abaixo do mercado, com compradores físicos a entrarem em ação quando o ouro caiu brevemente abaixo de 4 mil dólares por onça.