Oriental Securities adiciona 115% de “Linha de liquidação instantânea” ao trading de margem

A Oriental Securities anunciou a 18 de maio de 2026 que está a adicionar um limiar de monitorização da “即时平仓线” (linha de liquidação imediata) ao seu negócio de financiamento com margem e de empréstimo de valores mobiliários, para reforçar o controlo de risco e proteger os interesses dos investidores, de acordo com o comunicado oficial da empresa.

O que é a “即时平仓线”?

A “即时平仓线” é um limiar específico de rácio mínimo de garantia de manutenção utilizado pela Oriental Securities para acompanhar o estado de risco das contas de crédito dos clientes. A empresa definiu este parâmetro em 115%, com a faculdade de o ajustar dinamicamente com base nas condições de mercado, nas necessidades de gestão do risco e na tolerância individual ao risco de cada cliente.

De acordo com o anúncio da Oriental Securities: “A empresa tem o direito de ajustar os parâmetros da sua linha de liquidação imediata com base nas condições de mercado, nas necessidades de gestão do auto-risco e na sua tolerância ao risco.”

Não é uma prática nova na indústria

Contrariamente às especulações dos investidores, este mecanismo não é um novo regulamento do setor. Várias corretoras aplicaram limiares semelhantes sob nomes diferentes. De acordo com um responsável sénior em trading com margem numa corretora de referência citado pela Pauper News (澎湃新闻): “Existem vários limiares-chave unificados em todo o mercado para rácios de garantia de manutenção—por exemplo, 300% para a linha de levantamento e 130% para a linha de liquidação. Cada corretora define agora linhas de liquidação ligeiramente diferentes para clientes diferentes, mas 130% é o padrão.”

Implementações comparáveis noutras corretoras incluem:

• Guotai Huatai Securities: “Linha de liquidação de emergência” a 110% de rácio de garantia de manutenção
• Galaxy Securities: “Linha mínima” a 115%
• Guoxin Securities: “Linha de liquidação no dia seguinte” a 115%

O mesmo profissional de trading com margem assinalou ainda: “Definir uma ‘linha de liquidação imediata’ de 115% não é inovação na indústria—cada corretora apenas usa nomes diferentes. As rácios da ‘linha de liquidação imediata’ também variam consoante a corretora.”

Porque é que foi implementado?

O limiar foi estabelecido em resposta ao alargamento do intervalo do limite de variação do preço em 20% introduzido no âmbito da reforma do sistema de registo. Segundo o responsável da corretora: “A nossa empresa definiu a ‘linha de liquidação imediata’ com base na reforma do sistema de registo quando os limites de preço foram alargados. A reforma está em vigor há muitos anos. Com limites de flutuação de preço de 20%, grandes variações do preço de ações facilmente causam défices de conta (穿仓)—onde os investidores devem dinheiro à corretora após a liquidação.”

Outro profissional de trading com margem confirmou: “A linha do rácio de garantia de manutenção abaixo da linha de liquidação foi definida há muito tempo. No conjunto, a ‘linha de liquidação imediata’ é, na prática, uma cláusula padrão nos contratos de trading com margem.”

Calendário de liquidação: não é verdadeiramente “imediato”

Apesar de o nome incluir “即时” (imediato), o processo prevê um período de tolerância para os investidores adicionarem colateral. De acordo com os termos do contrato de trading com margem da Oriental Securities revistos pela Pauper News:

Oriental Securities: Se, após o fecho do T-day, o rácio de garantia de manutenção ficar abaixo da linha de liquidação imediata, o cliente tem de repor o rácio para a linha de liquidação (130%) ou acima até ao fecho do mercado da manhã de T+1. Se o cliente não o fizer, a empresa tem o direito de executar a liquidação forçada após o fecho do mercado da manhã de T+1.

Guoxin Securities segue uma estrutura semelhante: Clientes com permissões tipo Nasdaq para o conselho têm de suplementar o colateral até às 11:30 da manhã de T+1 para repor o rácio para, pelo menos, 130%. Se não for adicionado colateral suficiente, a liquidação forçada segue o que é especificado contratualmente.

Sem a linha de liquidação imediata, o calendário típico seria: se o rácio cair abaixo da linha de liquidação no T-day, a corretora exige a adição de colateral até T+1, com liquidação forçada em T+2 se não for cumprido. Com a linha de liquidação imediata em vigor, a liquidação forçada pode ocorrer tão cedo quanto a T+1 à tarde.

Objetivo de controlo de risco, não de timing do mercado

Vários profissionais da indústria sublinharam que o mecanismo serve objetivos de gestão do risco, e não de timing do mercado. Como afirmou um responsável por trading com margem: “O ponto de partida principal para definir a ‘linha de liquidação imediata’ é o controlo de risco, não as condições de mercado.”

Outro profissional explicou: “Definir um limiar adicional de rácio mínimo de garantia abaixo da linha de liquidação tem dois objetivos: em primeiro lugar, protege os direitos dos credores—os interesses da corretora—which é um requisito de controlo de risco. Em segundo lugar, com limites de preço alargados, impede défices de conta que prejudicariam os investidores.”

Contexto do mercado

Segundo dados da Wind, em 11 de maio, os saldos de financiamento com margem em ações A atingiram 28,13 biliões de yuan, o que representa uma máxima histórica.

FAQ

P: A “linha de liquidação imediata” de 115% da Oriental Securities é um novo requisito da indústria?

R: Não. Várias corretoras aplicam limiares semelhantes sob nomes diferentes há anos. A Guotai Huatai utiliza “linha de liquidação de emergência” a 110%, enquanto a Galaxy e a Guoxin Securities usam ambas limiares de 115%. De acordo com profissionais da indústria, trata-se de uma cláusula padrão nos contratos de trading com margem, e não de um novo regulamento.

P: A minha conta será liquidada imediatamente quando o rácio cair para 115%?

R: Apesar do nome, o processo não é verdadeiramente imediato. A Oriental Securities concede aos clientes até ao fecho do mercado da manhã de T+1 para adicionar colateral e repor o rácio para 130%. A liquidação forçada só ocorre após o fecho da manhã de T+1 se o rácio se mantiver abaixo do limiar—tipicamente à tarde.

P: Por que é que a Oriental Securities implementou este mecanismo?

R: O limiar foi concebido para gerir o risco no âmbito do alargamento do intervalo do limite de variação do preço em 20% introduzido pela reforma do sistema de registo. Grandes oscilações do preço das ações dentro deste intervalo mais amplo podem causar défices de conta em que os investidores devem dinheiro à corretora. O limiar adicional fornece um aviso mais cedo e evita cenários como esse, protegendo tanto as corretoras como os investidores.