No curto prazo, o desempenho das acções da Tesla nos mercados de capitais tem-se mostrado significativamente fraco. Este ano, caiu cerca de 17%, sendo o pior entre as sete maiores empresas dos EUA, reflectindo a postura de espera dos investidores em relação à sua fase de transformação operacional. No entanto, a Forbes aponta que o maior problema enfrentado pela Tesla poderá já não vir dos concorrentes da China, nem do abrandamento da procura por veículos eléctricos, nem dos benefícios ainda em grande parte teóricos trazidos por táxis com condução não tripulada e robôs humanoides. O foco do mercado está, cada vez mais, a deslocar-se para a outra grande empresa do Elon Musk — a SpaceX — cujo potencial IPO (oferta pública inicial de acções) poderá gerar um efeito de crowding-out de fundos significativo na Tesla.
A Tesla enfrenta dores de transição e cai 17% este ano
A Tesla está num período de transição de vendas de veículos eléctricos para tecnologias de inteligência artificial e condução autónoma. Os resultados do primeiro trimestre mostram que as suas receitas foram de 224 mil milhões de dólares, face ao mesmo período do ano passado, um crescimento de 16%, e o lucro por acção (EPS) também apresentou um excelente desempenho de 0,41 dólares. No entanto, perante um plano de despesas de capital (capex) previsto até 250 mil milhões de dólares, o mercado está altamente atento à sustentabilidade a longo prazo do seu fluxo de caixa; além disso, a Tesla também reconheceu uma imparidade de activos de bitcoin no valor de 222 milhões de dólares. As acções da Tesla (TSLA) continuam a cair 17% este ano, sendo a pior performance entre as sete maiores empresas dos EUA, reflectindo a postura de espera dos investidores em relação à sua fase de transformação operacional.
(Tesla reconhece perdas superiores a 200 milhões de dólares em bitcoin, capex dispara A TSLA ainda cai 15% este ano)
A operação da SpaceX é mais fiável! IPO com avaliação potencial de 1,75 biliões de dólares
Em comparação com os desafios de transição enfrentados pela Tesla, a SpaceX tem a expectativa de realizar um IPO com uma avaliação de até 1,75 biliões de dólares. Não só se tornará um dos IPOs de maior dimensão de sempre, como também trará aos investidores da Tesla, cansados de esperar que o CEO cumpra promessas, uma oportunidade há muito desejada: a chance de um “mito Musk” de investimento mais amplo e mais emocionante. Sob a liderança de Gwynne Shotwell, que tem sido presidente a longo prazo, a SpaceX tem demonstrado força fiável e estável, e está a tornar-se cada vez mais uma escolha alternativa mais brilhante — não tem tantos concorrentes directos e, ao contrário da Tesla, não tem de lidar todos os trimestres com as embaraçosas questões sobre quando é que irá desafiar a Waymo no domínio da condução automática, ou quando é que irá finalmente entregar os seus robôs.
A SpaceX prevê receitas de 220 mil milhões de dólares este ano, provenientes principalmente do crescimento estável dos serviços de rede do Starlink. Analistas de mercado apontam que a SpaceX tem uma vantagem significativa de pioneiro na economia espacial e que, ao estar num sector emergente difícil de avaliar, oferece uma forte atractividade para investidores que procuram impulso de alto crescimento. No futuro, é muito provável que investidores institucionais escolham ajustar as participações na Tesla e, em vez disso, alocar fundos à SpaceX, para continuar a beneficiar do prémio de inovação tecnológica. Esta expectativa de rotação de carteiras por classes de activos de capital deverá gerar um efeito de crowding-out na Tesla.
Preocupações com governação e fusões no ecossistema empresarial da Musk
À medida que o processo de listagem da SpaceX se aproxima, as questões de integração e de governação das empresas do ecossistema da Musk tornam-se foco de atenção por parte das instituições. Neste momento, os negócios relacionados com a sua empresa de inteligência artificial, a xAI, já estão fortemente ligados à SpaceX, o que faz com que o desenvolvimento das tecnologias centrais de condução autónoma e de robótica da Tesla fique altamente relacionado com a SpaceX. As instituições de análise indicam que, ao ter a mesma pessoa a gerir duas empresas cotadas que mantêm relações comerciais e sobreposição de recursos, é fácil criar riscos potenciais de conflitos de interesses.
No entanto, há também quem acredite que os “fãs da Musk” deverão apoiar simultaneamente as duas empresas. Além disso, de acordo com reportagens anteriores, a Musk terá vendido parte das suas acções da SpaceX para a Tesla; caso a SpaceX dispare, isso também poderá trazer ganhos contabilísticos à Tesla. E, segundo o “plano de remuneração e direitos de voto a dez anos da Musk”, a meta de preço da acção da fase inicial da Musk é de 612 dólares, e só então ele teria oportunidade de receber bónus.
(Acompanhar a Musk a negociar acções? O plano de remuneração vai impulsionar a acção da Tesla até 2300 dólares)
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