O Departamento do Tesouro dos EUA manteve a Coreia do Sul na sua lista de observação cambial no dia 23 (hora local), juntamente com outros nove países, incluindo China, Japão, Taiwan, Tailândia, Singapura, Vietname, Alemanha, Irlanda e Suíça. A Coreia cumpriu dois dos três critérios de avaliação do Tesouro: um excedente da conta corrente superior a 3% do PIB e um excedente do comércio bilateral com os EUA superior a 15 mil milhões de dólares. O Tesouro assinalou que, apesar dos grandes e persistentes excedentes externos da Coreia, o won sofreu uma pressão de depreciação contínua durante o período de avaliação, que abrange os 12 meses até Dezembro do ano passado. O relatório semestral ao Congresso monitoriza as políticas macroeconómicas e de taxa de câmbio dos principais parceiros comerciais para identificar países que intervêm nos mercados de câmbio estrangeiro para obter vantagens comerciais.
Tesouro avalia pressão de depreciação do won apesar dos excedentes externos da Coreia
O Tesouro afirmou que o excedente da conta corrente da Coreia aumentou ainda mais durante o ano, sustentado por exportações de tecnologia, enquanto o excedente do comércio bilateral com os EUA diminuiu ligeiramente. O relatório analisou que “apesar destes grandes e persistentes excedentes externos, o won enfrentou uma pressão contínua de depreciação”. O Tesouro diagnosticou que as autoridades intervieram no mercado de câmbio estrangeiro através de venda líquida durante o período em análise, particularmente na segunda metade do ano.
O won valorizou 2,3% face ao dólar norte-americano durante o ano, mas depreciou 5,3% numa base de taxa de câmbio efetiva real (REER). O Tesouro explicou que grande parte da valorização do won face ao dólar ocorreu nos últimos dias de negociação, subindo 2,6% de 1.481 won por dólar a 23 de Dezembro para 1.445 won a 31 de Dezembro. O relatório referiu que “surgiram relatos de intervenções em grande escala nos mercados de câmbio por parte das autoridades” durante este período. O Tesouro citou a sua declaração do mês passado, segundo a qual “a recente pressão de depreciação do won é incompatível com os sólidos fundamentos económicos da Coreia, e a volatilidade excessiva nos mercados cambiais é indesejável”.
A Coreia realizou vendas líquidas de 28 mil milhões de dólares durante o período de avaliação
De acordo com o Tesouro, a Coreia efetuou vendas líquidas de dólares de 28 mil milhões de dólares durante o ano, com 22,5 mil milhões apenas no quarto trimestre. No entanto, o Banco da Coreia respondeu à fraqueza do won recorrendo a transações de câmbio a prazo. A posição líquida de compras a prazo do BOK aumentou de 17 mil milhões de dólares em Dezembro de 2024 para 31 mil milhões de dólares em Maio do ano passado, antes de ser maioritariamente desfeita nos restantes sete meses. Em Dezembro do ano passado, apenas 1,3 mil milhões de dólares permaneciam na posição líquida de compras a prazo do BOK.
O Tesouro especulou que “isto pode dever-se ao facto de as autoridades terem preferido manter o nível de reservas cambiais totais”. Isto sugere que as autoridades poderão ter utilizado transações a prazo para manter os níveis de reservas cambiais totais. As reservas cambiais totais da Coreia aumentaram ligeiramente de 392 mil milhões de dólares no fim de 2024 para 403 mil milhões de dólares no fim do ano passado.
Tesouro elogia esforços de liberalização do mercado cambial da Coreia
Relativamente às políticas de liberalização do mercado cambial da Coreia, o Tesouro afirmou que “está a ser feito progresso na redução das restrições à participação de investidores estrangeiros, o que se espera que ajude a liquidez do mercado cambial interno e a formação de preços no médio prazo”. Esta é uma avaliação positiva dos esforços da Coreia para avançar no seu mercado cambial.
Compras de moeda estrangeira do Serviço Nacional de Pensões chamam a atenção do Tesouro
O Tesouro explicou que o Serviço Nacional de Pensões (NPS) continuou a comprar moeda estrangeira para cumprir os seus objetivos de diversificação de ativos no estrangeiro. O relatório referiu também um maior enfoque nas práticas de cobertura do NPS. O Tesouro afirmou que a Coreia tem entidades de investimento governamentais, incluindo o NPS e a Korea Investment Corporation (KIC), analisando que “além de utilizarem linhas de swap com o BOK para aliviar a pressão de depreciação do won durante este período de reporte, poderão ter vendido ativos em moeda estrangeira”.
O relatório referiu que o governador do BOK, Lee Chang-yong, afirmou que o NPS precisa de adotar uma maior “ambiguidade estratégica” para aumentar a eficácia da estrutura de gestão da taxa de câmbio.
Quanto ao Japão, o Tesouro anunciou que “continuará consultas próximas com o Ministério das Finanças do Japão sobre questões macroeconómicas e relacionadas com o câmbio”, acrescentando que “embora fatores globais, como a volatilidade nos mercados financeiros e os preços do petróleo, possam ter afetado o iene, a volatilidade excessiva no iene é indesejável”.
FAQ
Que critérios cumpriu a Coreia do Sul para a lista de observação cambial do Tesouro dos EUA?
A Coreia do Sul cumpriu dois dos três critérios de avaliação do Tesouro: um excedente da conta corrente superior a 3% do PIB e um excedente do comércio bilateral com os EUA superior a 15 mil milhões de dólares. O terceiro critério — compras líquidas de dólares superiores a 2% do PIB em 8 dos 12 meses — não foi cumprido, uma vez que a Coreia realizou vendas líquidas de dólares de 28 mil milhões durante o período de avaliação.
Como se comportou o won durante o período de avaliação do Tesouro?
O won valorizou 2,3% face ao dólar norte-americano durante o ano, mas depreciou 5,3% numa base de taxa de câmbio efetiva real (REER). A maior parte da valorização do won face ao dólar ocorreu nos últimos dias de negociação, subindo 2,6% de 1.481 won por dólar a 23 de Dezembro para 1.445 won a 31 de Dezembro, com relatos de intervenções em grande escala por parte das autoridades durante este período.
O que disse o Tesouro dos EUA sobre as reformas do mercado cambial da Coreia?
O Tesouro afirmou que a Coreia está a registar progresso no alívio das restrições à participação de investidores estrangeiros, o que se espera que ajude a liquidez do mercado cambial interno e a formação de preços no médio prazo. Esta é uma avaliação positiva dos esforços de liberalização do mercado cambial da Coreia.
